太陽電纜:受益海西建設

    受益海西建設,福建電纜龍頭,借三峽、奧運等標桿工程實現業務全國擴張。
   國務院在《關于支持福建省加快建設海峽西岸經濟區的若干意見》中提出,海峽西岸經濟區到2020年生產總值或達到4萬億元,即未來11年每年保持約12%增速。海西建設將促使電網建設、城市建設、船舶制造業、石油化工等產業迅速發展,由此形成持續旺盛的電線電纜市場需求。公司作為省內唯一產品銷售收入超20億元的電纜企業,省內市占率超30%,在品質、營銷等方面具優勢,將直接受益于海西建設。三峽、北京奧運會、杭州灣跨海大橋等示范性工程為公司實現全國擴張奠定良好基礎。
   募投項目耐水樹和船用特種電纜將成未來利潤新的增長點,核電、風電電纜等前景廣闊。至2010年我國近1390億中壓電力電纜15%被耐水樹電纜替代,年市場總量就高達208億元,目前國內僅太陽、萬馬電纜等幾家企業合計數千公里產能,公司在建4條耐水樹電纜生產線達產后預計可實現收入和凈利潤分別為21.7億和1.39億元�！笆�二五”期間我國年船用電線電纜市場容量將超100億元,公司具明顯的技術和區域優勢且訂單意向明確,將與廈船重工、馬尾造船、東南造船廠等多家造船企業合作,6條生產線達產后可實現收入和凈利潤5.24億和0.46億元。公司技術創新能力領先,核電、風電電纜等領域前景廣闊。
   傳統電力電纜和建筑用線需求增長較為確定,構成公司業績增長重要支撐。
   目前我國正進入主干電網、城市電網建設高峰期,加上西電東輸和水電站建設,初步測算未來三年電力電纜市場需求將保持15%的增速;憑借較好的口碑,公司建筑用線在省內居絕對龍頭,專賣店模式助該業務未來保持30%以上增速。
   首次給予“增持”評級。預計10-12年實現EPS0.71元、 0.99元和1.40元,未來三年復合增長37%。50年專業磨練為公司打下堅實的市場基礎,三峽、奧運等工程為拓展全國業務贏得先機,前瞻的技術研發和切合市場需求的產品推廣為公司奠定較為確定的業績增長以及發展空間,目前行業平均估值2011年29倍,給予公司2011年25倍PE,目標價25元,首次給予“增持”評級。