BDI大漲航運業拐點來臨？
2013-09-10 08:01:40 來源：上海金融報 編輯：國際船舶網 我有話要說
自2008年全球金融危機以來一蹶不振的航運業，最近似有“咸魚翻身”的跡象。上周，代表干散貨航運景氣度的波羅的海干散貨指數(BDI)連續五個交易日上漲，9月6日更是單日大漲5.71%，收于1352點，創下2012年1月6日以來的高位。該指數上周累計漲幅將近20%，今年以來更是接近翻番。
受此提振，海外航運股今年以來表現良好。8月1日以來，歐洲航運巨頭馬士基集團，以及在香港證券交易所上市的太平洋航運和中外運航運，股價分別累計上漲16%、22%和29%。
而今年一直與海外走勢相背離的國內航運股，最近兩周的表現亦十分搶眼。同花順iFinD數據顯示，除9月2日大跌5.89%外，申萬航運二級行業指數在最近11個交易日內有10天收陽，其中，更有5天取得5%以上的單日漲幅。由此，截至昨日，該指數已較8月23日收盤上漲26.5%。
海通證券交通運輸行業首席分析師黃金香指出，近期BDI上漲速度較快，一方面是因為國內經濟小幅回暖，PMI指數重歸枯榮線上方，帶動發電量、焦煤、螺紋鋼價格上升，刺激了海運貿易量；另一方面，仍能看到海岬船型被鐵礦石需求拉升的影子，旨在為四季度FFA的交割。黃金香認為，后市BDI仍將保持在一定水平，并有短期沖高的動力。
“我的鋼鐵網”分析師俞晨表示，目前進口礦的購買活躍度由于礦價持續處于高位及鋼廠補充過一定庫存而有所下降，但近期的力拓項目已經開始試運行，意味著后續的發貨量將繼續增長。隨著礦山陸續的擴產完工與旺季的來臨，海岬型船獲利將持續，短期內市場仍有一定上行空間。
當然，航運股近期集體上漲既有運費上漲的因素，也有政策因素。交通運輸部上周下發《關于促進航運業轉型升級健康發展的若干意見》，一方面提高市場準入門檻，將國內沿海省際運輸經營者最低運力規模標準由2000總噸，提高到5000總噸，內河運輸經營者最低運力規模標準亦相應提高；另一方面，淘汰老舊運輸船舶，減少運力存量，調整延續老舊運輸船舶、單殼油輪提前報廢更新的政策至2015年底。
興業證券分析師紀云濤表示，該意見將主要產生三個方面的利好:首先，拆船補貼能增加當期利潤，改善現金流；其次，補貼能刺激中國籍船舶拆解，使內貿運力的產能利用率明顯回升；最后，如果拆解需要同時造新船，高效率的新造船將擁有更低的成本，改善航運企業的船型結構和盈利能力。
基于此，興業證券依然維持航運業處于長期歷史底部的判斷，中長期看好該行業的供求拐點和盈利彈性。個股方面，推薦與BDI相關性高的標的:中遠航運(600428,股吧)和中國遠洋。
申銀萬國進一步指出，航運業毛利率最低點已過。“短期來看，隨著鐵礦石和煤炭進口持續維持高位，BDI下半年均值有望維持在1000點以上；另外，由于大船沖擊效應逐步減弱和歐美等國持續復蘇帶來的消費需求回升，集裝箱運輸價格亦有望維持穩定。”申萬分析師張西林表示，“中期來看，2013年是航運行業吸收過剩產能的一年，也是行業自�，F金點向保盈虧平衡點過渡的一年。未來隨著全球逐步復蘇帶來的需求回升以及吸收過剩產能的推進，國際干散貨運輸和集裝箱運輸市場有望回歸正常盈利水平。”
不過，雖然行業景氣度正在上升，但從尷尬的中報來看，航運板塊全年虧損幾乎仍是板上釘釘之事。中銀國際表示，目前航運板塊2013年A股和H股平均市凈率分別為1.0倍和0.8倍，處于歷史相對低位，航運業半年報顯示行業性虧損，由于短期內航運市場難以擺脫低迷態勢，維持對板塊的謹慎態度。
黃金香也指出，困擾航運行業的長期原因是龐大的存量運力，全球散貨過剩運力約有1億噸(占現有船隊15%)，產能去化及行業恢復正常利潤預計要2－3年，2013年航運企業巨虧難以避免。
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