中海集團：與武鋼換股主要出于商業考量

中國海運集團（CSG）稱，最近其與國有鋼企—武鋼集團互換子公司股權，只是秉持“大客戶、大合作”的傳統，不代表國家對行業發展有新的指導方針。

有關中海入股大客戶一事，業界之前所作的政治化解讀已遭到當事公司的否認。

一位不愿公開姓名的中海核心官員指出，中海與武鋼互換子公司的股權，只是為了進一步執行與大型客戶開展密切合作的戰略規劃。這項政策由來已久，此前中海就曾與石油巨頭及電力公司就多家航運合資公司達成類似的股權交易。

他預計上述舉措將為中海帶來更多的長期包運（COA）業務，并指出武鋼其實早就是中海的大客戶之一，中海旗下的海岬型船及礦砂船有不少生意是來自武鋼。

在這份純粹涉及股權互換的協議中，武鋼集團將把3億股旗下上市公司—武鋼股份的股票劃轉給中海，以換取后者在旗下上市油輪及散貨船分支－中海發展（CSDC）持有的1.4189億股股份。

交易完成后，這家鋼廠將在中海發展占有4.17%的股權，成為繼中海集團之后的第二大股東。不過中海的占比仍遙遙領先，為42.197%（此前為46.36%）。與此同時，中海將在武鋼股份持有2.97%的股權。

9月上旬的時候，中國國務院剛印發《國務院關于促進海運業健康發展的若干意見》，由于兩家公司的上述行動與此間隔不久，所以中國的證券分析師很快就將其與這一重大政策關聯起來。在文件列出的多項總體要求中，國務院明確鼓勵加強海運企業與貨主的緊密合作與優勢互補，以期“在2020年之前建成現代海運體系”。

國務院是基于目前“海事業仍無法充分滿足中國經濟社會的發展需求”，才提出上述“診療方案”。

不過中海的官員回應稱，其實此次與武鋼互換股權主要是出于商業考量，目的是要加強長期戰略合作。

“其實情況跟以前沒什么兩樣，”他說。“我們只是要強化雙贏的合作關系。”

經本次股權互換，上周廣發證券分析師Zhang Liang（中文名不詳）已將其對中海發展的評級調高至“謹慎增持”，目標價為每股6.3元人民幣（約合1.02美元）。

盡管此前他也認為上述項目與國務院的指導意見不無關系，但這不是他上調預期的主要依據。廣發認為，通過與國內大貨主實行股權互換，未來中海發展的商業模式將發生變化－波動將減少，盈利更趨穩定。此外，這么做能更好地配合該集團近年來的發展戰略，其中包括進口鐵礦石COA合同、在沿海散貨市場與大貨主成立合資公司、以及LNG長期穩定回報經營等。