4月干散貨運價探底尋支撐

運價全線下滑 BDI跌破千點關口

4月30日，波交所干散貨運價報收943點，較上月下降31.8%%。其中海岬型船1429點，下降44.5%；巴拿馬型船871點，下降7.8%；超靈便型船919點，下降15.7%。

自3月中旬回調以來，國際干散貨航運市場運價一路陰跌，但進入4月后跌勢開始擴大，特別是在海岬型船運價領跌下，國際干散貨綜合運價指數單邊下滑，月中跌破千點關口，月底的最后一個交易日報收在943點， 較上月下降三成多，創去年6月中旬以來的最低水平。三大主力船型呈現不同程度的下跌，特別是上月還比較強勢的海岬型船，4月份居然跌幅最深，其4條航線平均日租金從3月20日的2.7美元降至月底1萬美元，降幅超過六成多，成為綜合運價指數（BDI）下降的主要因素。

受需求恢復性上升利好，農歷春節后，干散貨海運市場曾走出一波反彈行情，3月20日BDI最高沖破1600點，船東們對第二季市場的進一步回暖充滿了期待，特別是中國節后的基建項目展開，從而推動國際大宗貨物需求的上升。但一系列的數據顯示，4月份的需求并沒有預期那樣好。據中國海關數據顯示，受國內煤價繼續低價供應及需求淡季因素影響，4月份中國進口煤炭2711萬噸，盡管進口量仍比較可觀，但同比下降了5.49%，這已是連續三個月同比出現下降。同時受印尼鎳礦、鋁釩土出口禁令影響，我國上述貨物的進口量已不及去年的一半。此外由于目前煤炭庫存充足，第二大煤炭進口國——印度，4月份煤炭進口量同比下降6%至1520萬噸，為三個月來首次下降。煤炭、鎳等貿易量下滑，嚴重影響巴拿馬型船特別是超靈便型船的租金水平，也是近期中小船型持續低迷的根本原因所在。而進口鐵礦石價格已在國內礦的成本線以下，價格優勢明顯，鋼企的進口熱情仍然不減，4月份我國進口鐵礦石達到8339萬噸，環比增加943萬噸，創歷史次新高。這是近期市場不振海岬型船租金仍能維持在萬元以上的主要原因，但鋼材價格低迷及海量庫存，讓市場非常脆弱，一有風吹草動就有可能大幅波動。

從近期的一些綜合數據來看，國際干散貨的基本面仍沒有出現較明顯的改善，沒有出現區域性的熱點，所以短期內市場仍將維持低位振蕩，綜合指數BDI將圍繞千點附近小幅振蕩，等待新的熱點出現。

火力發電下降明顯 沿海運價再次探底

4月30日，上交所發布的沿海煤炭運價指數報收704點，日均714點，較上月下降19%，其中秦皇島到上海、廣州煤炭日均運價分別為29.4元/噸、39.5元/噸，分別較上月下降24%、20%。

據國家統計局數據顯示，4月份全社會發電量同比上升4.4%，其中水力發電量同比增21%，而火力發電量同比僅增長2.0%，較1-3月份放緩了2.7個百分點，下降幅度明顯。除受水電出力擠壓外，火電下降主要還是受宏觀經濟下滑影響，特別是房地產投資下降的影響。據國家統計局統計，1－4月份全國住宅新開工面積同比下降24.5%，房地產大幅收縮將直接影響到鋼材、水泥、建材的需求。受此影響，4月份，全國重點發電企業日均耗煤334萬噸，環比降10%，同比降3.1%。截至4月末，全社會煤炭庫存已經持續29個月在3億噸以上。4月份本來就是傳統淡季，而上述因素更加重了沿海運輸市場的壓力，盡管秦皇島錨地船舶有50-80艘，但真正辦手續可以馬上裝船的并不多，全月基本在20艘以下，最低時僅8艘，可見電廠拉煤的積極性并不高。受煤炭需求不足影響，沿海運價月內一路下滑，盡管受大秦線完工煤炭進港量回升利好，下旬有一波弱市回穩，但沒堅守幾天，又掉頭向下，月末秦皇島至上海和廣州運價分別跌破30元/噸和40元/噸，而且尚未出現任何止跌跡象。

今年以來煤炭價格持續下降，但進入4月份基本見底，月末秦皇島港5500大卡動力煤每噸525元，連續6周保持穩定，并略有回升，該價格已比年初每噸下降105元，比2013年全年平均價格每噸下降65元，降至2008年初水平。去年10月初煤價也是在這個點位，神華發起了一波漲價潮，結果二個月不到時間煤價飆升到610元/噸，沿海運價也“乘電梯”從40元飆升到67元/噸。再看國際煤價，印尼能源和礦產資源部公布其5月動力煤指導價格（簡稱HBA）為離岸價73.6美元/噸，比4月份的價格低1.6%，同比去年下降13.7%；是自2009年11月（報價69美元/噸）以來的最低值。所以國內電廠要企望煤價進一步下降，幾乎已不太可能。鑒于目前煤炭的高庫存，以及5月份煤炭需求仍處淡季，除非夏季儲煤提前啟動，否則需求仍不會有太大改善，沿海運輸市場仍有惡化的可能，直到下一波的需求來臨。目前船東們期待夏季煤炭旺季能提前到來，推動發電量快速回升，從而使沿海運價觸底反彈。