OSV船東盈利日益困難

據報道，投行Pareto Securities Asia首席執行官David Palmer近日表示，海工支援船（OSV）市場整體表現依然較為積極，但船東盈利卻變得越來越困難。盡管OSV市場本身并未出現根本性改變，不過，Palmer擔心的是不斷變化的宏觀基本面。他在其新近發布的市場預期報告中指出，OSV市場未來可能不容樂觀。

根據Pareto的預期，2014年勘探開發支出增幅僅為1.7%，與去年的8.9%相比大幅下降。不過，2015年增幅可能提高到6%至8%�？碧介_發支出的削減通常也意味著石油產量的下降，受此影響，2016年后可能產生新的投資周期。

Palmer稱，如果石油價格難以抬升，勘探開發支出就無法獲得持續性的增長。利潤的降低使得石油公司更加嚴格地控制成本支出。不過，OSV僅占勘探開發支出的6%至8%，而鉆井平臺則占50%。對于石油公司而言，OSV日租金增長20%僅意味著其營業成本增長1.5%。

此外，船廠產能也在不斷增加，越來越多的中國船廠開始涉足海工領域。亞洲船廠OSV新船造價維持在較低水平，這也在一定程度上壓制了二手船交易價格。目前，OSV手持訂單量達到553艘，占現有船隊16%。其中，338艘為平臺供應船（PSV），165艘為三用工作船（AHTS）。2014年，船東將接收178艘新船，新船交付量比2013年的419艘下降了40%。OSV船隊總體利用率約為77%，AHTS利用率為74%，PSV為80%。

Palmer認為，市場參與者在OSV領域的盈利變得越來越困難。雖然收入明顯呈上升趨勢，過去3年，上市OSV公司的平均息稅折舊攤銷前利潤率（EBITDA margins）卻依次降至31.4%、30.3%、29.8%。利潤率的下降并非受市場影響，而是因為成本的增長。因此，大型公司目前更傾向于購買高規格OSV，從而節約成本。

Palmer同時指出，OSV船東需要進行大規模的合并。目前，全球共有600多家OSV船東公司，而其中排名第一的船東公司運力僅占7%。排名前15位的PSV船東總運力共占44%，而排名前15位的AHTS船東總運力共占32%。在此種分裂的市場格局下，OSV船東應該進行合作與并購以進一步發展。