匯率“跳水”中國船企謹慎以對

從今年2月17日開始，人民幣對美元匯率中間價一路下跌，3月12日，人民幣兌美元匯率中間價為1美元兌換人民幣6.1343元，創下去年12月6日以來的新低。一時間，人民幣匯率“反轉跳水”引起了業界普遍關注。

中國船舶工業集團公司長期重視匯率風險防范工作，形成了定期研討、上下聯動的匯率風險防范機制。在1月初召開的2014年第一次專題會上，中船集團通過研判匯率走勢，確定了今年的匯率風險防范總體策略。面對此次人民幣貶值行情，中船集團于3月6日在上海再次組織召開專題會，研究市場形勢，部署應對措施。在中國經濟回暖、外匯儲備充足的情況下，是什么因素導致人民幣貶值？人民幣匯率短期波動對船舶工業會有怎樣的影響？相關企業應該如何防范和化解匯率風險？本期《財經視野》，將為您一一解答�！　�

人民幣一度貶值近千點，可見預期≠行情

近年來，由于中國經濟持續保持良好的發展態勢，加之不少國家為了刺激本國經濟發展紛紛采取相對寬松的貨幣政策，使得人民幣匯率一直處在單邊升值的狀態。雖然，去年以來中國經濟出現了結構調整、增速放緩的態勢，但是不少專業研究機構認為,人民幣匯率仍然將保持升值的趨勢，甚至有不少人認為，人民幣匯率“破五”已經指日可待。然而，從今年2月17日開始，人民幣兌美元匯率中間價一路走低，本月初，人民幣甚至一度累計貶值近960個基點，使得不少市場分析人士一時大跌眼鏡。

到底是什么原因使得人民幣匯率沒有出現預期繼續升值的行情，目前業界說法不一。不過一種普遍的觀點認為，這是中國外匯市場對去年人民幣兌美元匯率一直處于單邊升值狀態的一次回調，目的在于擠出大量流向中國市場的套利資本，維護中國宏觀經濟的穩定以及貨幣政策的獨立性。盡管今年1月我國出口形勢不錯，但采購經理指數（PMI）等宏觀經濟數據顯示，我國實體經濟仍然缺乏增長的持續動力。加之美聯儲宣布將逐步退出量化寬松政策，引起新興市場國家貨幣紛紛大幅貶值。在此背景下，人民幣匯率如果仍然堅持單邊升值，將對中國經濟造成更為嚴重的影響。因此，普遍認為，選擇人民幣此時貶值，有利于抑制投機資本，化解潛在的金融風險。

不過，專家認為，從長期來看，人民幣匯率仍然會回歸上升通道，因為從我國經濟發展的整體趨勢和國際收支狀況來看，并不支持人民幣長期貶值。在今年的政府工作報告中，李克強總理也明確了2014年中國經濟將保持7.5%的增速，這都表明人民幣此輪貶值具有極強的調控特征和短期特征，未來，人民幣仍有升值空間，但升值速度相比之前將會有所放緩，人民幣雙向波動的趨勢將會更加明顯。

匯率下跌有利于出口型企業，但是理論≠現實

從理論上講，人民幣貶值有利于造船、航運等出口導向型企業。多年來，我國出口船舶的占比已經超過了75%，去年，我國出口船舶分別占全國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量的78.8%、92.7%和88.1%。因此，人民幣貶值將提高船廠在營銷接單中的價格競爭力。

但是，理論與現實往往存在差異。專家提醒，匯率傳導機制存在一定滯后性，造船企業因人民幣貶值受益有限。一般而言，出口船舶大多以美元結算，人民幣匯率走低，當船廠收到船東支付的美元貨款時能夠從銀行結匯更多的人民幣，這能讓船廠獲得一定的資金收益。但目前的船舶市場還沒有根本好轉，利潤的增長空間比較有限。

從航運業來看，人民幣貶值將有利于大宗商品出口，短期可以促進外貿貨運量上升，對提升航運市場費率具有一定的作用。但必須注意的是，中國也是大宗商品進口國，人民幣貶值將導致進口商品，特別是資源類產品價格上漲。因此，人民幣短期貶值對于航運業的有利影響將不如預期。

就拆船業的情況看，人民幣貶值雖然有利于鋼鐵下游的出口型制造企業用鋼量的增加，由此可能對目前國內低迷的鋼材市場形成一定支撐，有利于鋼材價格的企穩回升。但是由于傳導周期過長以及中國鋼鐵產能過剩嚴重，拆船業的整體行情不會因為短期的人民幣貶值而產生根本性改善。

此外，人民幣短期貶值將加大國內船舶制造企業進口設備的采購成本，能為本土配套企業提供機遇。但配套業的發展非一日之功，目前國外配套進口商已經在中國市場占有較大份額，且部分船東對于配套設備具有特殊要求。因此，短期人民幣貶值對配套企業難以產生實質性影響。

中船集團迅速組織專題會議，彰顯冷靜≠被動

雖然此輪人民幣貶值短期效應明顯，但是防范和化解匯率風險始終是企業一項必須長期堅持的工作。

“一直以來，中船集團領導高度重視匯率風險防范工作，各企業也將匯率風險防范作為日常工作的一項重要內容。針對此輪人民幣貶值行情，按照胡問鳴董事長、周明春總會計師的指示精神，我們立即組織召開專題會，要求相關企業提交分析報告，并對有關企業的資金狀況做了全面評估，這為我們科學決策提供了依據。”中船集團財務金融部主任曾祥新接受采訪時表示，基于目前對市場的研判，應該繼續堅持此前定下的年度匯率風險防范措施，在此基礎上做好應對工作，多措并舉鎖定匯率風險。

曾祥新介紹，依據對匯率和利率變化的綜合判斷，并結合自身情況，中船集團接下來將會大力推進“內保外貸”應收賬款轉讓的工作，以求降低融資成本、實現短期資金收益。有關企業將與船東溝通，中國船舶(香港)航運租賃公司也會積極配合，提高工作效率，促進這一工作盡快落實。而在具體操作上，考慮到未來美元加息的可能性，將對兩年以上的貸款進行利率掉期，以固化貸款利率，防范匯率風險。

“市場有風險，更考驗我們拓寬融資渠道的能力。近期，中船集團有部分中期票據資金到期，面對這樣的壓力，我們必須積極籌集資金。”曾祥新強調，各企業將積極從外部爭取低成本資金，以補充資金池。此外，超短期融資債劵利率已經下降至5%左右，雖然這一利率相對仍然較高，但是中船集團將密切關注市場的走勢，如果出現合適的時間窗口，將會考慮擇機發行此類債券。

“辦法總比困難多，應對金融市場變化，化解金融風險，最重要的就是平時做好積累，關鍵時刻冷靜應對。只要主動作為，方向明確，措施到位，一定會取得理想的結果。”曾祥新表示。