航運央企整合傳聞虛實

4月16日，《證券日報》刊發《船運公司整體盈利仍難脫困境四大航運央企整合預期強烈或復制南北車模式》一文。文中提到“在國企改革的大背景下，不排除四大航運央企（中國遠洋、中海集運、中外運長航集團、招商局集團）互相整合的可能。”

4月17日，四大航運央企旗下的上市企業--中國遠洋、中遠航運、招商輪船、中海集運、中海海盛和中海發展均發布澄清傳聞公告。上述四大航運央企表示，截至目前，控股股東和上市企業均未得到來自于任何政府部門的有關上述傳聞的書面或口頭信息；企業控股股東和上市企業均未向任何部門和企業表示過此類意向。

除中海海盛正在停牌之外，上述個股4月17日全部漲停。

中海海盛的停牌猜想

市場如此追捧四大航運央企整合，其沸點出現在中海海盛4月15日的一則公告上。中海海盛公告稱，接到控股股東中海集團通知，中海集團正在籌劃與中海海盛有關的重大事項。鑒于該事項存在重大不確定性，股票自4月15日起停牌。

中海海盛是中海集團旗下4家上市企業之一，其余3家為中海集運、中海發展和中�？萍�。中海海盛主要承擔海南省電煤、鐵礦石等大宗貨物的進出島運輸任務，在海南省萬噸以上干散貨運輸市場居于主導地位。中海海盛年報顯示，去年營收10.44億元，同比增長0.11%;凈利潤為虧損1.94億元，同比減少1083%.

由于中海集團旗下主要從事干散貨運輸業務的中海發展與中海海盛在業務上有重合之處，市場人士在中海集團整合其干散貨運輸業務期間，曾向記者表示：“一家集團下面不可能存在兩家從事干散貨運輸業務的上市企業，中海海盛的重組是必然的。”

2011年6月16日，中海發展公告稱，其6月15日接到控股股東中海集團《關于避免同業競爭的承諾函》（《承諾函》）�！冻兄Z函》表示，為避免同業競爭，中海集團對中海發展作出四點承諾。首先，將中海發展定位為中海集團下屬專業從事油運、散貨和LNG運輸最終整合的唯一業務平臺。其次，用5年左右時間，選擇合適的時機，通過資產并購、重組等方式，將中海集團及其控制的非上市企業所擁有的散貨船和油輪資產在條件成熟時注入中海發展，或將該等資產對外處置，從而消除同業競爭。再次，對控股子公司中國海運（香港）控股有限公司通過融資租賃方式租入的散貨船和油輪，待其辦理完融資租賃船舶的所有權收購手續后，用5年左右時間，選擇合適的時機，通過資產并購、重組等方式，條件成熟時注入中海發展，或將該等資產對外處置。最后，在將上述散貨船和油輪資產注入中海發展或對外處置前，將根據中海發展的業務需要，將上述船舶按市場化原則出租給中海發展經營，或者將上述船舶委托給中海發展經營管理，以避免同業競爭。

2012年2月1日，中海發展發布公告稱，將分別成立兩家全資子公司負責專營干散貨和油品運輸業務。同年6月12日，中海散貨運輸有限公司（中海散運）在廣州南沙注冊成立； 8月8日，中海散運在廣州揭牌成立。

中海散運成立，中海海盛是否參與其中引人關注。中海集團相關人士2013年6月接受記者采訪時曾表示，此次中海發展干散貨資產整合主要是一些聯營企業的干散貨資產注入，中海海盛是上市企業，目前暫不會涉及。“至于未來是否會像中遠集團那樣建立唯一干散貨運輸平臺，我只能說目前還是第一步。”但實際上當時中海海盛的部分船舶已由中海散運統一運營，只不過船舶所有權還是歸屬于中海海盛。

記者當時還采訪了一位接近中海海盛的人士。該人士表示，基于中海集團打造統一干散貨經營平臺的愿景，未來中海海盛的資產和業務結構或將發生變化，可能會將船舶資產劃撥到中海發展，然后再注入其他資產。該人士表示，中海海盛地處海南省，完全可以借助于海南國際旅游島的建設，調整資產結構，進行度假村、會議中心、酒店、大型培訓基地、郵輪甚至是房地產業務的開發經營，類似于中遠集團在海南省開發的博鰲項目一樣，“特別是郵輪業務，中海集團目前還不夠重視。其實，這部分業務對于中海集團是有很大意義的，因為中海集團本身就有客輪業務，完全可以借助于中海海盛優越的地理位置好好籌劃發展。”

或許，中海海盛可以將海南省三沙市作為一個突破口。2013年1月，中海海盛宣布在三沙市成立全資子公司三沙中海海盛物流服務有限公司，經營范圍初步擬定為：物流服務、倉儲（危險品除外）、基礎設施投資管理、燃油及物料供應、油氣開發、島礁開發等。中海海盛表示將繼續密切關注三沙市建設發展所帶來的機遇，跟蹤三沙市建設發展的進展情況，與有關方面保持緊密聯系，爭取充分利用該平臺參與三沙市的經濟建設，促進企業持續發展。

伴隨著“一帶一路”國家戰略的推進，海南省是融入“21世紀海上絲綢之路”的重點地區。在地理位置上，三沙市所轄的廣闊的南海海域，是“21世紀海上絲綢之路”的必經之地，是中國對外合作交流的前沿。據知情人士透露：“中海海盛的重組方案已經完成，只待中海集團批準，應該很快向市場公布。”中海海盛的重組是否與三沙市相關，人們拭目以待。

航運央企整合預期

因中海海盛停牌所引發的市場對四大航運央企的整合傳聞盡管已由四大航運央企旗下的6家上市企業爭相澄清，但基于央企在本輪國資改革中可騰挪空間大，資本運作也會相應地更為密集，不少市場人士認為航運央企的重組將是大概率事件。

海通證券交運分析師姜明認為，澄清傳聞公告是義務披露，無法證偽重組傳聞，因為決定權不在上市企業和控股集團手上。他認為：“重組預期并非無中生有，無論從國家戰略、央企改革、行業現狀以及高層執行力等層面來分析，航運央企的重組會是大概率事件，而且實施的時間點很可能并不遙遠。”

實際上，市場對航運央企的整合預期始于2006年年末。2006年12月，國資委公布的《關于推進國有資本調整和國有企業重組指導意見》指出，到2010年中央企業數量將由目前的161家減少至80~100家。于是，圍繞航運央企的整合行動開始受到業內關注。

記者曾經在2007年5月就航運央企的重組方案與業內人士交談。當時市場上討論的方式主要有四種：長航集團與中外運集團整合；中海集團整合長航集團，中遠集團整合中外運集團；中遠集團整合長航集團，中海集團整合中外運集團；專業化整合，即按照干散貨、油輪和集裝箱運輸等進行分類整合。

后來的結果顯示，2008年年底，中外運集團與長航集團整合成為中外運長航集團，于是五大航運央企變成為四大航運央企。

人們總是猜到了開頭，卻沒有猜到結局。在成為中外運長航集團的6年多時間里，兩家集團的整合困難重重，舉步維艱。直到去年6月30日，中外運長航集團在上海成立航運事業部，兩家集團的全面整合終于拉開序幕。中外運長航集團將旗下中外運航運有限公司、南京長航油運股份有限公司等9家企業納入航運事業部統一管理。

從航運板塊開始，中外運長航集團將全面開啟整合模式。中外運長航集團航運事業部總經理李甄透露：“未來中外運長航集團將在四大板塊展開整合，除航運板塊外，還包括物流、船舶工業以及資產培育板塊。”

中外運長航集團一方面正在加快內部整合步伐，另一方面也在加強與其他航運央企船隊的整合。

去年8月9日，招商局集團旗下上市企業招商輪船第四屆董事會第四次會議批準招商輪船與中外運長航集團在境外成立合資企業，組建國際上規模領先的遠洋油輪船隊。8月11日，招商輪船與中外運長航集團簽署《合資合作框架協議》。9月5日，招商輪船與中外運長航集團簽署股東協議，并召開合資企業創立大會。隨后，合資企業在香港完成商業登記手續，正式設立，中文名為“中國能源運輸有限公司”,英文名為“China VLCC Company Limited”（China VLCC）。

至此，中國航運央企間令人矚目的一次專業化合作以極快的速度從公布到完成，顯示出雙方在前期已經做足功課。招商輪船官方發布的新聞稿中提及：“去年以來，中石化集團、招商局集團和中外運長航集團三家航運央企，經過友好務實的協商，達成廣泛共識，不斷深化合作，為招商輪船與中外運長航集團成立VLCC合資企業創造了重要條件。”

從上述航運央企的整合進程來看，盡管目前市場上對于航運央企的重組預期強烈，但集團層面上的整合恐怕難以實現�；�于中遠集團、中海集團和中外運長航集團正在進行航運專業化板塊的整合，未來類似于China VLCC這樣的專業化的船隊整合或將成為航運央企整合的方向。