全面“營改增”又堵回租路？

航運融租業何去何從

融資租賃的回租業務經常被承租企業用來作為增加現金流的一種方式，這在航運業非常常見。全球金融危機后，銀行收緊對航運業的貸款頭寸，融資租賃更成為航運業獲得資金、調整債務結構、持續發展的重要方式。

日前，中國油輪船東--南京盛航海運為旗下1艘小型成品油輪敲定回租交易，并借此補充自己的營業資金。這份交易的融資方是中海集團租賃有限公司（中海租賃），隸屬于中國遠洋海運集團旗下。根據交易條款，南京盛航海運就這艘4200噸級 “Nan Lian 2 ”油輪（造于2010年）釋放出2800萬元的資金。南京盛航海運董事會已批準在60個月的租期內，支付不超過3200萬元的租賃費用。目前，在線平臺VesselsValue.com針對這艘油輪的估價為725萬美元，據悉，南京盛航海運董事長李桃元將為這筆售后回租交易提供個人擔保。南京盛航海運是新三板上市企業，船隊現有10艘小型油輪，均在國內經營。中海租賃是唯一具有航運背景的全國性中資融資租賃企業，于2014年12月作為原中海集團的子公司開業，目前服務領域除船舶與物流外，還包括醫療、教育以及能源板塊。

日前，Navig8集團和DVB銀行全資子公司Navig8 Product Tankers Inc.與招銀租賃達成一項新造船售后回租協議，所涉船舶為2艘SPP船廠建造的7.4萬DWT級LR1型成品油輪。去年7月，Navig8 Product Tankers Inc.已就12艘在建LR2型成品油輪與中船租賃達成回租交易，并籌得近5億美元資金。Navig8表示，與中船租賃合作并獲得預期的資金后，其新造船項目即可得到充分融資，無需訴諸募股方式。

去年8月5日，東方海外向獨立第三方Global Ship Lease Inc（GSL）出售船舶，售價為5360萬美元，同時將向GSL回租該船，租期為最短36個月，最長39個月，從船舶交付之日開始計算，出售所得凈售額約為5230萬美元。GSL指出，回租所獲資金擬用作一般營運資金，及于日后可能參與的任何投資項目。

長航油運（2013年稱為*ST長油）也曾頻繁采用回租方式。2013年，*ST長油全資子公司南京揚洋化工運貿有限公司計劃將“寧化 417”、“寧化 418”、“寧化 419”和“寧化 420”輪以回租方式向招銀租賃融資2 億元，租賃期限為 8 年。

2012年，長航油運將“永興洲”和“長航探索”輪以回租方式向招銀租賃融資4 億元，租賃期限為 8 年，從起租日開始計算（起租日是指招銀租賃向長航油運支付船舶購置款之日）。年租賃利率為中國人民銀行公布的人民幣 5 年期以上貸款基準利率上浮 5%,租金及支付方式按季等額支付，租金按照等額年金法計算。在租賃期間船舶所有權歸招銀租賃所有；租賃期屆滿，長航油運須支付船舶留購的名義價格履行留購義務，長航油運支付留購對價之時，船舶所有權轉移至長航油運名下。

2009年，長航油運將全資子公司長航油運（新加坡）有限公司所屬“白鷺洲”輪按4500萬美元出售給國銀租賃在香港設立的特殊用途公司，同時從該公司租回上述船舶，承租期為10年。融資額的90%及融資的利息在回租期內等額按季以租金的方式償還，10%的余款到期一次償還，余款付清后上述船舶即歸長航油運所有。至于集裝箱租賃領域的回租運作更普遍且頻繁（詳情見本期雜志的“策劃報道”）。

若融資租賃的回租業務受“營改增”擴圍影響而停滯，按照近年來銀行對航運業的收縮態度（見表），航運融租業將不知何去何從。