上海航運指數：航運業發出“中國聲音”

20年來，上海航交所陸續發布的十多類航運指數已初步形成“上海航運指數”系列，強有力地在全球航運業發出“中國聲音”。

1998年4月13日，即上海航運交易所（上海航交所）成立一年半之后，由交通部主持、上海航交所研究編制的中國出口集裝箱運價指數（CCFI）正式發布，這是全球航運業發布的首個集裝箱運價指數。

彼時（1998年）中國港口集裝箱吞吐量為1312萬TEU；現時（2015年）中國港口集裝箱吞吐量達2.12億TEU�？梢哉f，CCFI的發布適應了中國集裝箱運輸市場迅猛發展的需要。

自CCFI發布始，上海航交所在航運市場不斷起伏中勇立信息潮頭，陸續發布了十多類航運指數，逐漸形成“上海航運指數”系列，不僅全面反映國際國內航運市場變化，成為航運業“晴雨表”、“風向標”，還被政府采信進入國家統計局大數據平臺；以運價指數為結算依據的指數掛鉤協議、指數衍生品交易更是創新了航運業定價、交易模式，為上海國際航運中心爭取定價權和話語權奠定了基礎。

航運指數上海發布

自1998年開始上海航交所陸續發布十多類航運指數，目前已初步形成“上海航運指數”系列（見表）。

在集運領域，繼1998年首次發布CCFI后，2009年，為適應國際集裝箱衍生品交易需要，上海航交所開發了上海出口集裝箱運價指數（SCFI）。目前CCFI、SCFI不僅成為反映國際集裝箱運輸市場的“風向標”，更被廣泛應用到現貨和遠期運價交易中，其市場代表性、準確性、靈敏性獲得國際大貨主和大船東的高度認可。2010年，SCFI科學、規范的編制方法和控制流程通過了畢馬威會計師事務所的嚴格審計。以SCFI和CCFI為基礎，上海航交所又相繼發布了臺灣海峽兩岸間集裝箱運價指數（TWFI）、中國進口集裝箱運價指數（CICFI）和東南亞集裝箱運價指數（SEAFI，試運行），全面覆蓋以中國為原點的、進出口雙向的國際集裝箱貿易流向，形成較為完善的集裝箱運價指數體系。

在散運領域，2001年，為適應國內水運價格體制改革需要，上海航交所首發中國沿海（散貨）綜合運價指數（CBFI）。2011年，為及時反映中國沿海煤炭運輸市場日益頻繁且劇烈的運價波動，上海航交所在CBFI基礎上，研究發布了中國沿海煤炭運價指數（CBCFI）。2012年，CBCFI順利通過安永會計師事務所的嚴格審計。在國際散運市場，盡管已有聞名航運界的BDI，但中國在全球散運市場中占有重要地位，在煤、礦、糧、油等大宗商品運輸上突顯“中國因素”。為突出反映以中國為重心的國際散運市場狀況，2013年，上海航交所發布了中國進口干散貨運價指數（CDFI）、中國進口原油運價指數（CTFI）。由于該系列指數在亞洲工作時間發布，并廣泛采集國際船東、租家和經紀人的運價信息，形式上包括租金和運價指數，較好地滿足了船貨雙方的需求，3年來獲得國際上較為廣泛的關注，尤其是及時、靈敏地反映太平洋市場，與波羅的海交易所指數形成互補。

為響應“一帶一路”國家戰略，去年，上海航交所首次發布“一帶一路”貨運貿易指數和“海上絲綢之路”運價指數。該兩個指數順應了“互聯網+”及大數據的發展趨勢，反映“一帶一路”綜合運輸情況，既為港航企業“走出去”、發現商機提供參考，又全面反映中國與沿線國家共建“一帶一路”經貿與運輸方面的成果。美國聯邦海事委員會（FMC）前主席李丁斯基曾表示：“‘一帶一路’貨運貿易指數和‘海上絲綢之路’運價指數覆蓋了新的主要貿易地區，將給貨主帶來更多選擇。”

上海指數全球使用

在現貨運輸市場上，“上海航運指數”系列已成為港航企業、貿易企業、證券投行等業內外人士第一時間了解市場動態、把握市場走勢的重要指標。彭博社表示：“上海航交所的指數很受客戶歡迎。CCFI和SCFI與國際其他機構德魯里、WCI和CTS的集裝箱指數進行競爭，我們樂于在彭博社上展現其更多的細節。”英國《勞氏日報》曾評價SCFI是全球“反映上海出口至世界各地主要航線運價最權威和最準確的指數之一”。國務院臺灣事務辦公室發言人范麗青評價TWFI是“兩岸集裝箱運輸乃至經貿往來的‘風向標’，對穩定兩岸的運輸價格和物流成本、深化兩岸海運直航具有積極意義”。上海航交所總裁張頁曾五度入選“勞氏全球年度最具影響力航運人物百強榜”，“上海航運指數”系列是其主要成就之一。

對于航運企業而言，在動蕩的市場態勢下，現貨合同的簽署已越來越多地與運價指數掛鉤， FMC為此專門修改了規則。李丁斯基表示：“美國進口商和出口商都從我們規則（允許指數掛鉤協議備案模式）的改變中獲利，這一監管自2012年開始生效，讓他們能夠在運輸合同中納入自行選擇的指數。上海航交所在這方面發揮了帶頭作用，SCFI和CCFI是最受貨主歡迎的選擇。”全球領先的集裝箱運輸企業和散貨運輸企業開始應用運價指數掛鉤合同，包括馬士基航運、達飛輪船、中遠海運散運等。

在運價衍生品的應用中，在2010年，以SCFI作為結算標的的全球首筆集裝箱運價衍生品交易成功實現，填補了國際集裝箱運費衍生品交易的空白�？死�克森運費衍生品經紀人曾表示：“對于完成對沖交易來說，SCFI足夠精確。”倫敦清算所、新加坡交易所亞洲結算行、上海清算所先后與上海航交所簽訂指數授權和合作協議，為SCFI運價指數衍生品場外交易提供清算服務。去年12月8日，上海清算所推出以SCFI作為人民幣集裝箱掉期交易結算標的和以CBCFI作為中國沿海煤炭遠期運費交易結算標的的清算服務。從上海出發的運價指數成為國際結算標準，凸顯國際衍生品交易市場對于“上海價格”的認可。

“上海航運指數”系列也已進入政府的大數據平臺。2013年，海關總署將CCFI應用于其發布的“中國外貿出口先導指數”的編制中。2014年9月30日，上海航交所與國家統計局簽署戰略合作框架協議，上海航交所被國家統計局授予“國家統計局大數據合作平臺單位”，上海航交所發布的運價指數成為國民經濟價格體系的重要組成部分。

我們在中國市場的CIF會選擇與SCFI掛鉤，在海外市場會選擇采用CTS。目前與SCFI掛鉤的合同處于嘗試階段，感覺效果還不錯，將來會考慮擴大這類合同。采用指數掛鉤合同使合同期內的執行價格反映市場變化的實際情況，在一定程度上避免由于運價波動給企業及客戶帶來的損失。同時我們也希望有一種機制能把我們從具體的合同談判中解放出來，與指數掛鉤合同是一個可行的方法，有非常好的市場前景。

——馬士基航運

目前，公司與某些IFF/NVOCC簽約時會采用與指數掛鉤的方式，掛鉤業務量約占業務總量的17%，未來該類業務量是否會擴大取決于客戶的需求是否上升。我們主要選擇與SCFI掛鉤。我們認為指數掛鉤合同可以豐富報價結構，滿足不同客戶的需求，其未來市場應用前景取決于客戶需求的變化。

——達飛輪船

公司每天都在關注上海航交所發布的相關散貨運價指數，如CBFI、CBCFI、CDFI，指數較好地反映了即期市場運價走勢，作為第三方機構一定程度上保障了指數的公正性。公司COA中的60%～70%采用指數掛鉤方式，既豐富了運價結算方式，又有利于規避市場波動風險。

——中遠海運散運

公司的內貿煤炭運輸有一半都是采用指數掛鉤合同，主要掛鉤上海航交所發布的CBCFI。這樣的方式既能體現市場運價的現有水平，又能體現船貨雙方長期合作的約定，比較公平。

——福建國航

上海指數配置全球

“上海航運指數”遠不止于此。上海航交所規劃，到2020年形成覆蓋面全、功能定位合理、應用廣泛的指數體系，確立上海航交所在國際航運領域指數編制的權威地位，推動上海成為最有影響力的國際航運定價中心之一。

為實現發展目標，上海航交所將不斷完善現有指數，緊跟國際貿易、國家戰略、市場熱點、企業需求，進一步完善細分指數，全面反映市場。另外將不斷拓展研發航運相關領域新指數，豐富指數體系。

2016年發布的《上海市推進國際航運中心建設條例》對于上海國際航運中心建設的總體目標作出了明確規定：“按照國家部署，推進上海國際海運樞紐和航空樞紐建設，建成水運、空運等各類航運資源高度集聚、航運服務功能健全、航運市場環境優良、現代物流服務高效、具有全球航運資源配置能力、與國家戰略和經濟發展相適應的國際航運中心。”

何為全球航運資源配置能力？簡要而言，是指該城市在全球范圍內吸納、凝聚、配置和激活航運經濟發展所需的戰略資源的能力，反映了一座城市在全球范圍進行航運資源配置的規模、質量和效率。張頁表示，“上海航運指數”系列是航運資源配置能力之一，“全球的信息，供全球使用。”

張頁表示，“上海航運指數”系列除了被廣泛解讀和應用外，有3條渠道體現其國際認可度：第一，作為新聞媒體的簽約指數，如路透、彭博、JOC、《勞氏日報》等。第二，業內企業以這些指數作為參考系，簽訂指數掛鉤運輸合同，使運價能隨行就市。FMC的一份統計報告顯示，目前全球指數掛鉤合同里，使用上海航交所指數的合同約占78%。第三，可進行衍生品開發。“十二五”期間，英國倫敦交易所、新加坡清算所、上海清算所等國內外機構都在用其進行清算。

關于航運市場走勢，張頁認為未來5年將迎來大變局。首先，航運運價衍生品一定會得到大發展，這是市場的推動。而“上海航運指數”系列中本就有專門為進行運價衍生品交易而設計開發的指數，從這點出發，無疑已經占得先機。其次，由于平臺和大數據的發展，未來航運營銷方式會發生根本性變化。航運市場必須走平臺經濟，更加透明化，去銷售化。“上海航運指數”系列自然是平臺中能夠體現運價的重要因素。再次，航運業會是金融下一個重點投入地。航運業正面臨一場革命，金融業將會對自我革新的航運新模式和新業務項目進行重點投入。“上海航運指數”系列也將成為金融企業考量投資價值的重要參考因素。

“作為中國最頂尖的指數供應商，上海航交所注定將是這一計劃不可或缺的一部分。2009年發布的SCFI已經成為全球應用最廣泛的集裝箱運價指數。上海航交所還發布了中國進口干散貨和原油指數，吸引了市場從業者的關注。2015年7月開始，上海航交所發布“一帶一路”指數，評估這一貿易紐帶的貨運量和運價，這將是未來衡量這一政策是否成功的宏觀指標。

——《勞氏日報》對張頁入選“2015年全球最具影響力航運人物百強榜”的獲獎人物評語節選