新冠疫情為船東融資帶來意外利好

船舶經紀公司Intermodal在其最新周報中表示，自新冠肺炎疫情暴發以來，全球各國政府和央行一直在使用金融手段和刺激方案維持經濟運行。為應對失業并盡量緩解經濟衰退，已有數萬億美元的資金被注入全球各經濟體。除了歐盟、日本、瑞士、瑞典和丹麥等國的央行在過去五年一直保持負利率外，其他一些國家的央行也已將利率降至接近零的水平。較低的利率降低了船東的融資成本，但負利率也使對沖策略更加復雜。

Intermodal首席執行官George Laios稱:美聯儲主席明確表示，目前負利率不是其政策工具的一部分，利率被推到零以下的可能性很小。然而，美國總統公開表示，他對這種工具持贊成態度。盡管相關專家預計倫敦銀行同業拆借利率（Libor）近期不會出現負值，但沒有人能夠排除這種情況發生的可能性。

Laios認為，這些變化對通常使用美元Libor的航運公司產生了許多影響。Libor下降的第一個明顯結果是借款成本降低。2009年、2016年和2020年（迄今）的經濟衰退時期，3月期Libor的平均值分別為0.69%、0.74%和0.95%。但7月份的3月期Libor收于0.3%，8月17日已降至0.25%，較1月份下降約6倍。美元Libor貸款的下限為零，銀行在其貸款文件（LMA）中規定：如果Libor低于零，將被視為零。

Intermodal指出:低利率導致銀行客戶的船舶詢價增加，他們希望利用好利率對沖工具。大部分人認為美元利率在未來幾年不會大幅上升，因此大多數船舶融資借款人決定不進行對沖。但從事對沖衍生品交易的航運公司（主要是上市公司）數量仍然較多。

一般來說，為防止利率上浮通常會設定上限或掉期，而當前有必要考慮負利率情況。一些銀行甚至鼓勵客戶在掉期交易中設定一個下限，以防止貸款基準利率降至零以下。這樣的操作也需要支付費用。有跡象表明，5年期掉期利率為0.37%，而設置下限的成本為10-30個基點。