集裝箱船熱度還在嗎？

VV香港負責人Amber在世界航商大會論壇上針對船舶估值方法和主要航運市場進行點評。

本期，VV將為大家總結集裝箱船近期表現及短期預測。

瘋狂飆升

過去12個月，備受青睞的集裝箱船無論是在價值、租金、新造訂單方面都有不俗成績。

除了超大型集裝箱船，其他5年船齡的集裝箱船價值在過去一年內上漲了超過100%。

尤其是巴拿馬型集裝箱船，其價值從幾乎歷史最低一路狂飆至目前的歷史高點。誰能料到在去年7月低于1,400萬美元的五年巴拿馬型集裝箱船目前價值竟然超過1億美元！

巴拿馬型集裝箱船在去年11月前連續7年沒有新造船訂單。

然而，目前的新造船訂單內共有74艘巴拿馬型集裝箱船，預計2022年至2024年交付。除了巴拿馬型，各個類型的集裝箱船新造訂單數量也不斷上升，截至目前已占總船隊的17%。

圖1: 5年船齡的集裝箱船過去12個月的價值變化（按船型分類）

下行風險

若從集裝箱船的周期性來看，幾乎所有類型的集裝箱船其價值與過去30年歷史價值中位數相比上翻倍。

實際上，差不多每個類型集裝箱船的價值每一天都在創歷史新高。反觀去年六月，巴拿馬型、靈便型和大支線型集裝箱船的價值在歷史最低10%內徘徊。

如果僅從周期性的角度來考慮，當前集裝箱船價值已經有了一定的下行風險。

圖2：5年固定船齡的集裝箱船相較于過去30年歷史價值中位數的百分比變化（按船型分類）

需求與租金

在過去一年內，除了靈便型集裝箱船，各類型集裝箱船市場的供應增長似乎追不上需求增長�？v使新船訂單暴漲，但新船仍在建造中，交付也需要一段時間，近期的運力不足及港口效率低下等問題仍然會導致供應增長百分比短時間內無法平衡需求。

圖3：貨量海里和供應增長的百分比變化（按船型分類）

所有類型集裝箱船租賃期為1年的日租金從去年6月開始不斷攀升，在最近的三個月里，租金漲勢仍然沒有放緩的趨勢。

以8500TEU的超巴拿馬型集裝箱船一年期租為例，其租金已經達到13萬美元一天。除了租金費率上漲，租期也日益增長。

圖4：2020年迄今租賃期為1年的集裝箱船日租金變化（按船型分類）

價值走勢

我們預測集裝箱船的租金即將在今年末至明年上半年再次攀高。其價值也會因為全球港口擁堵和供應鏈受阻而繼續上升。

但是，龐大的新造集裝箱船預計在2023至2025年之間交付，屆時，集裝箱船的價值將會因為供應量的增長而開始下行。雖然如此，相比于較大型的集裝箱船，靈便型集裝箱船和大支線船能夠更好的保持其價值。

圖5：5年船齡的集裝箱船未來資產價值的百分比變化（按船型分類）