德路里：全球航運業強勁表現將持續到2021年

德路里近日發布報告稱，高需求和高運費率將至少持續六個月，甚至可能持續到2021年。

德路里表示，盡管集裝箱運輸業在2020年上半年受到疫情大流行的沉重打擊，但該行業設法扭轉了局面，成為去年全球表現最佳的非金融行業之一。造成這種情況的主要原因有三點：由承運人進行有紀律的運力管理，這維持了運費，低燃油成本以及今年下半年需求的快速反彈。

2020年初，由于冠狀病毒的爆發打擊了制造業產量，因此對集裝箱運輸服務的需求急劇下降。此外，第二季度，各國為遏制該病毒而采取的措施在全球傳播，減少了對集裝箱貨物的需求。作為響應，承運人取消了空前數量的航班，這是貨運價格的穩定因素。冠狀病毒引起的全球油價暴跌還通過降低燃油費用來幫助承運人的財務表現，因為燃油價格與原油價格掛鉤。此外，全球對商品的需求在2020年下半年恢復到危機前的水平。實際上，在政府和央行為穩定經濟活動提供前所未有的支持的支持下，美國的需求甚至比以前更強勁。2020年11月，德路里將全球航運業的前景從負面轉為穩定，部分原因是集裝箱領域的表現強于預期。到2021年，隨著高運費，強勁的集裝箱需求以及持續良好的供需特征，該行業的強勁勢頭仍將繼續。

德路里認為，由于冠狀病毒引起的供需失衡，燃油價格和運費之間的某種脫鉤關系以及旺盛的需求具有短期性質。話雖如此，我們認為制造行業正在發生范式轉變，因為該行業產能的下降將支撐未來的定價和利潤。從1990年代初到2008年，全球化推動了對集裝箱運輸的需求不斷增長，貨運量的復合年均增長率（CAGR）遠高于10％，幾乎是世界GDP的復合年增長率的三倍。在從2009年的急劇下滑中初步復蘇之后（見圖表），該行業面臨的需求放緩更多地與實際GDP增長相符。

在供給側方面，該行業需要時間來適應這種新的市場環境，但是相對于全球船隊而言，新船訂單一直在減少。此外，集裝箱運輸公司通過并購和聯盟結盟，共同推動規模經濟。在此背景下，我們認為2020年上半年嚴格的產能管理是朝著結構性較低需求增長更多地調整供應的關鍵一步。這一發展與2009年的低迷形成了鮮明對比，當時行業正面臨結構性產能過剩的局面。如果該行業繼續這一過程，我們相信為供需之間實現更長期的平衡提供了先決條件。反過來，這將導致更穩定的EBIT利潤，并隨著時間的推移使運營商的信用質量受益。