克拉克森研究：綠色船舶溢價逐漸增加

克拉克森研究從去年開始記錄和追蹤環保船型（Eco節能型、安裝脫硫裝置船型）的運費和資產價格。從商業角度來看，隨著航運市場綠色進程的不斷推進，不同主機類型、船舶設計和應用技術對船舶租金和船舶減值產生越來越大影響。

船隊運力：綠色轉型

IMO2020硫排放限制于2020年1月1日正式生效，船舶硫排放標準由3.5%降至0.5%。這一新規的生效使得安裝脫硫裝置的船舶運費收益成為市場關注焦點。盡管去年由于高低硫油價差縮小，現有船舶加裝脫硫裝置的進程放慢，但是新交付的船舶中安裝脫硫裝置的數量仍在不斷增長，主要為大型船舶。截止至2021年6月初，油輪船隊中26%的運力已安裝脫硫裝置（VLCC油輪：40%）；散貨船運力的23%已安裝脫硫裝置（好望角型：42%）。此外全球船隊運力中Eco Modern節能型*船舶占比也不斷提高，當前全球散貨船和油輪運力總和中約30%為Eco Modern節能型。目前超過一半的VLCC油輪和好望角型散貨船已安裝脫硫裝置船舶和/或是Eco Modern節能型。

*Eco Modern節能型：2012年之后簽訂并安裝電控主機的船舶

收益指標：綠色追蹤

為了更好地追蹤航運綠色轉型對船舶運費收益的影響，克拉克森研究自2020年初起開始追蹤和記錄環保船型（Eco節能型、安裝脫硫裝置船型）的運費收益情況。環保型船舶相較普通船舶有一定的運費收益溢價，但具體程度是不斷變化的。

Eco Modern節能型船舶：

燃油價格是影響節能型船舶運費收益的重要因素，這是因為節能型相較于普通船型而言可節省20%以上的船舶燃料。燃油價格已經從2020年二季度的低點開始逐步回升，上周部分港口的燃油價格已達到2020年初以來的最高水平，因此節能型船舶運費收益持續增長，較非節能船型的溢價也不斷上升。2021年6月25日Eco Modern節能型的VLCC油輪和好望角型散貨船運費收益溢價分別為7,200美金/天和4,600美金/天左右，2020年4月僅為3,300美金/天和2,000美金/天。

安裝脫硫裝置的船舶：

高低硫油價差則是影響安裝脫硫裝置船舶運費收益的重要因素。2020年上半年受到新冠疫情和OPEC+未就減產協議達成一致的影響，原油價格暴跌，低硫燃油和高硫燃油價差收窄一度從300美金/噸收窄至50美金/噸。近幾個月隨著原油價格回升，價差再度擴大至110美金/噸左右。安裝脫硫裝置的船舶通常使用傳統高硫燃油，因此在高低硫油價差再度擴大的背景下，2010年建造并安裝脫硫裝置的VLCC油輪較普通船型的運費收益溢價升至4,900美金/天（2020年8月：2,800美金/天）；而安裝脫硫裝置的好望角型散貨船運費溢價升至3,100美金/天（2020年8月：1,500美金/天）。

影響力隨市場行情波動

雖然節能型和安裝脫硫裝置會給船舶帶來更多運費收益，但是在運費市場表現強勁的時候，其實際影響程度較為有限。在目前散貨船運費市場表現積極的情況下，安裝脫硫裝置的好望角型散貨船運費收益較未安裝的僅高12%；但對于運費表現低迷的油輪市場來說，安裝脫硫裝置的VLCC油輪的運費收益是未安裝的四倍多。這意味著在市場低迷的時期，這些溢價可以決定船舶收益是否可以覆蓋其運營成本。例如2021年上半年，2010年建造且未安裝脫硫裝置的VLCC油輪的實際收益（即運費收益減去營運成本）為-70萬美金，但是對于一艘安裝脫硫裝置且節能型的VLCC油輪而言，由于其油耗較低且使用低價高硫油，今年至今收益可達90萬美金，仍處于盈利。