上下游皆賺造船業獨虧？韓國三大造船巨頭郁悶

2021年，韓國三大船企接獲總計約458億美元的新船訂單創歷史新高，今年截至目前，又承接了約192億美元的訂單，提前完成季度目標。盡管同樣處于景氣周期，但與船舶行業產業鏈上的鋼鐵業、海運業等上下游產業相比，韓國造船業卻依然處于“眾人皆賺我獨虧”的窘迫境地。

原材料價格暴漲，三大船企“增收不增利”

今年第一季度，韓國鋼鐵企業的營業收入和營業利潤均創下歷史最高水平，韓國海運企業的盈利也不斷刷出超預期的新記錄。而在上下游產業都賺得盆滿缽溢之時，唯獨韓國造船企業的虧損額不僅沒有減少，反而在繼續擴大。

據韓國業界透露，韓國三大造船企業繼去年全年出現高達36.72億美元的巨額營業虧損之后，今年第一季度仍在持續虧損之中，其中，大宇造船營業虧損4701億韓元（約合3.68億美元），韓國造船海洋合并基準營業虧損3964億韓元（約合3.13億美元），三星重工營業虧損949億韓元（約合7500萬美元），合計營業虧損達9614億韓元（約合7.56億美元）

而在去年第一季度，大宇造船、三星重工的營業虧損分別為2129億韓元（約合1.89億美元）、5068億韓元（約合4.5億美元），只有韓國造船海洋實現營業利潤675億韓元（約合6080萬美元），三大船企的合計營業虧損約為5.78億美元。因此，三大船企今年第一季度比去年同期又增虧1.78億美元。

令人難以接受的是，這種虧損發生在三大船企第一季度營業收入同比增長約4.4%的情況下。去年第一季度，三大船企的營業收入總計為63579億韓元，而今年第一季度達到了66370億韓元，同比增加了2791億韓元。

其中，大宇造船第一季度實現營業收入12455億韓元（約合9.75億美元），同比增長13%；營業虧損4701億韓元（約合3.68億美元），與去年同期2129億韓元的營業虧損相比，虧損額翻了一番還多；當期凈虧損為4918億韓元（約合3.85億美元），同比去年的凈虧損2347億韓元也翻了一番還多。韓國造船海洋第一季度實現合并營業收入39077億韓元（約合30.86億美元），同比增長6.1%；合并基準營業虧損3964億韓元（約合3.13億美元），同比轉為赤字；當期凈虧損為2932億韓元（約合2.32億美元），同比轉為赤字。三星重工第一季度實現營業收入14838億韓元（約合11.7億美元），同比減少5.8%；營業虧損949億韓元（約合7500萬美元），自2017年第四季度以來連續18個季度出現營業虧損。

韓國業界人士表示，三大船企第一季度陷入“增收不增利”的困局，主要是因為受到俄烏沖突導致的包括鋼材在內的原材料價格上漲和通貨膨脹等影響，收益性下降。最重要的是，三大船企在與韓國鋼鐵業界的上半年船用厚板價格協商中也敗下陣來，不得不接受了鋼鐵企業將厚板價格平均每噸上調約10萬韓元（約合77.5美元）的方案。而此次厚板價格再次上調后將達到每噸120萬韓元，比去年上半年的每噸60萬韓元整整翻了一番，三大船企的生產成本也將由此進一步飆升。

鑒于原材料價格大幅上漲，三大船企計提了相關工程損失準備金，對第一季度業績產生了極大的負面影響。其中，大宇造船計提了約4000億韓元的工程損失準備金，韓國造船海洋計提了1230億韓元，三星重工則計提了800億韓元。

韓國業界表示，2021年，三大船企承接了總計約458億美元的新船訂單，今年截至目前，又承接了約192億美元的訂單，其中，大宇造船承接的新船訂單金額已達46.1億美元，實現了全年接單目標的一半以上；韓國造船海洋承接的新船訂單已達97艘，合同總金額112. 8億美元，達到全年接單目標174.4億美元的64.7%；三星重工的累計接單業績則達到19艘，合同金額33億美元，達到了全年接單目標88億美元的38%。不過，這些訂單要正式反映到業績上仍需要一定的時間。

上下游產業盈利不斷創新高，造船業何時才能扭虧？

與造船業不同的是，船舶行業產業鏈上的鋼鐵業、海運業等上下游產業在第一季度正不斷創下盈利新記錄。

其中，韓國最大的鋼鐵企業浦項制鐵集團旗下的浦項制鐵控股公司(Posco Holdings) 第一季度實現營業收入21.3萬億韓元（約合172億美元），同比增長32.8%；實現營業利潤2.3萬億韓元（約合18.56億美元），同比劇增43.9%，營業利潤率達到10.8%。營業收入和營業利潤兩項指標均創下了歷史同期的最高業績。

韓國第二大鋼鐵企業現代制鐵第一季度實現營業收入69797億韓元（約合55.8億美元），同比增長41.7%；實現營業利潤6974億韓元（約合5.58億美元），同比暴增129.5%，營業利潤率達到10%，比去年同期的6.2%上升了3.8個百分點。

特別值得關注的是，與造船業同樣以大海為主要舞臺的海運業，同樣面對俄烏沖突長期化以及全球貿易及海運市場諸多不確定因素的不利因素，卻因為海運運費上升，在第一季度這一海運業通常的季節性淡季依然創下了歷史最高業績。

得益于今年第一季度集裝箱海運市場的強勢表現，韓國最大的海運公司HMM（前現代商船）再次刷新單季度盈利歷史最高紀錄。第一季度，HMM實現營業收入49187億韓元（約合38.11億美元），同比增長102.6%；實現營業利潤為31486億韓元（約合24.4億美元），同比增長208.9%；實現凈利潤達31317億韓元（約合24.26億美元），同比增長1933.6%。據此推算，HMM第一季度的營業利潤率高達64%，超過了去年全年平均53.5%的營業利潤率。韓國最大的散貨船運輸公司泛洋海運(Pan Ocean)今年第一季度的營業收入為14409億韓元（約合11.28億美元），同比增長111.9%；實現營業利潤為1691億韓元（約合1.32美元），同比增長245.8%。

韓國業界人士指出，造船業與鋼鐵業、海運業等上下游產業巨大的業績落差至少會持續到今年第三季度。韓國鋼鐵業界已表示，將在今后努力維持目前的盈利趨勢。而對于海運業來說，第二、三季度屬于旺季，預計隨著運輸量的增加仍會吹起業績暖風。

韓國造船業界預測，盡管去年以來全球造船市場持續復蘇，但新船訂單要轉化為實實在在的業績仍需時日，特別是船用厚板價格仍存在變數，在今年上半年平均每噸上漲約10萬韓元的情況下，下半年依然有繼續上漲的可能。鑒于此，很難對年內業績改善趨勢持樂觀態度。

韓國造船企業的一位相關人士表示：“當初，我們期待最早從今年下半年就實現扭虧為盈，但由于厚板等原材料價格暴漲，這一時間正在逐漸推遲。如果原材料價格能夠提前穩定下來，造船業扭虧為盈的時間也可能會提前。”（王楚）