供給端利好，投資者抄底干散貨市場

近期股價上漲或來源于投資者出于樂觀預期提前建倉。其通常著眼于未來12-18個月的情況

干散貨版塊仍然有潛力，這主要因為在船舶供給端，新造船合約有限且訂單量很少，而中國的重新開放也可能帶來需求回升

投資者據稱正在考慮涌入干散貨行業，希望船舶供應端的誘人前景能作為基礎，迎來市場好轉。

據市場參與者稱，盡管當前運費疲軟——波羅的海干散貨運價指數跌至 921 點，為 2020 年 6 月以來的最低點——但投資者對干散貨敞口的興趣正在增加，這在一定程度上導致了股價上漲。

美國 AMA Capital Partners 董事總經理 Peter Shaerf 表示：“投資者認為，出于供應方面的考慮，干散貨行業仍有前景。”遠期運價表明，隨著中國重新開放，市場將走高，有限的新船訂單創造了一些動力。”

他指出, Eagle Bulk 在年初轉移到紐交所的主板，提高了航運業的知名度，增加了投資者的興趣。

美國上市公司的股價在去年底因市場超賣而下跌，但隨后已經反彈。

Carl-Sigurd Synvis是挪威Cleaves Securities 旗下 Clean Shipping Fund的負責人，他告訴Lloyd's List，該基金從12 月底開始增持干散貨股票，并將在今年上半年繼續。他表示，大多數投資者預計今年上半年市場變化緩慢，后六個月有所回升，并且“在市場真正開始變動之前就做好了準備”。

“總體而言，今年股市開局良好，投資者希望（經濟）軟著陸，這將提振干散貨股票等周期性股票，”他說。

然而，樂觀情緒在很大程度上取決于中國的情況，盡管許多國家面臨經濟衰退，但預計中國將看到最重要的鐵礦石貿易復蘇。

挪威投資銀行的研究主管Michael Christensen升級了其對干散貨市場的預測，并提供了有關市場發展的更多信息。

中國在放寬新冠疫情管控后重新開放，這對谷物和能源來說是個好兆頭，但隨著感染率上升，下行風險仍然存在。

他說，隨著餐館重新開張和豬肉需求增加，12 月大豆進口量環比增長 43%，同比增長 20%，但全年進口量下降 6%，即約 550 萬噸，相當于 98 艘supramax型船只的運量.

然而，重新開放并沒有立即解決該國房地產行業面臨的問題，這對小宗散貨產生了影響，11 月份水泥進口量同比下降 62%。

2022 年鐵礦石進口量較上年下降 2%，即約 1690 萬噸。這相當于 94 艘標準capesize型船只的運量。煤炭進口下降 9%，或約 2970 萬噸，相當于 54 艘 kamsarmax 型船只的運量。

他補充說，如果中國能夠通過刺激措施成功重振房地產市場，那將對干散貨行業大有裨益。

其他支持性因素包括，根據國際貨幣基金組織的數據，預計 2023 年東南亞國內生產總值將增長 4.9%，Christensen先生表示，這將增加該地區對帶吊散貨船的需求，而持續低效的煤炭和谷物貿易將增加噸英里數。

在船舶供給端，預計 2023 年將交付 3700 萬載重噸的新船，2024 年將交付 2500 萬載重噸，他認為低谷即將到來，資產價值將在本季度觸底反彈。

“隨著預期收益的激增（以及一年期租船合同），到 2024 年底，我們可以看到capesize型船舶的價值將上漲 25%-30%，”他說，并指出股價與船齡為5年的二手船價格高度相關，這可能意味著其干散貨股價指數將從現在的 224 點增至 24年底的390 點。

總而言之，Cleaves 的基本情景推演是從今年下半年開始，船舶需求將超過供給，從而導致船隊利用率上升。

經營交易所交易基金的美國 Breakwave Advisors 表示，過去一周，遠期運費“開始表現出一些急需的樂觀情緒，將曲線推向正價差，對中國進口前景顯示出更多熱情”。

Breakwave Advisors在一份報告中預計，中國經濟將受到重大推動，從而導致鋼鐵和鐵礦石的需求增加。許多國家在疫情后都面臨相關的通脹壓力，而中國該輪經濟上升周期的速度和強度將取決于中央政府對通脹的容忍度。

對于運費，隨著時間的推移，它預計“低點和高點都會上升”，盡管平均水平將由極端情況決定，但干散貨市場的機會“對于那些愿意接受日常波動的人來說仍是有利的”。

Commodore Research & Consultancy 的董事總經理 Jeffrey Landsberg 表示，雖然中國的重新開放提振了市場情緒，但主要問題仍然是該國的房地產市場。

他表示，雖然重新開放可能會導致因疫情而暫停的在建住房項目重新啟動，但（市場）并沒有對新建住房的真實需求。

“所以中國正在重新開放，干散貨股票被因此看漲，但我認為情緒可能過于樂觀，中國鋼鐵生產等最終會讓一些干散貨股票投資者和交易員失望。”