中國船舶租賃上半年利潤10.91億港元同比上漲20.3%

8月22日，中國船舶集團（香港）航運租賃有限公司（3877.HK）召開了中期董事會并發布2023年中期業績公告。2023年上半年，實現利潤10.91億港元，收益17.32億港元，分別較2022年同期上漲20.3%、15.1%；年化凈資產收益率達到18.4%，總資產收益率達到5.4%，分別較2022年全年水平增長2.8個百分點和1.1個百分點。2023年6月30日，公司總資產為410.88億港元，凈資產為122.44億港元，較2022年12月31日分別增長1.4%和5.2%，資產負債率為70.2%，較2022年12月31日下降1.1個百分點。

根據克拉克森研究報告，2023年上半年，新造船價格高位攀升，截至6月底，新造船價格指數達到171，較年初上漲5%，達到2009年1月以來最高水平。受集裝箱船和干散貨船收益回落影響，克拉克森海運指數平均值同比下滑38%至24119美元每天。船舶及航運市場整體呈現“船價高企，運價回落”狀態。再加上船舶融資市場日趨激烈，美元利率持續攀升，上述給公司經營造成了很大壓力。面對挑戰，公司始終秉持“專業、專注、創新、高效”的核心價值觀，創造了高于市場預期的收益。

科學制定營運策略，總體實現超市場基準收益

受全球宏觀經濟影響，2023年上半年，BCTI指數均值較2022年同期下滑21.1%，VLGC(液化石油氣)租金上漲明顯。但通過科學的運營安排，有效的營運支出管控，中國船舶租賃執行短期租約的合營油輪船隊投資收益逆市提升，其中8艘5萬噸級成品油╱化學品運輸船實現歸屬公司投資收益為0.98億港元，同比上漲162.4%；6艘7.5萬噸級成品油輪實現歸屬公司利潤約0.91億港元，同比上漲63.4%。4艘超大型液化石油氣船隊表現優異，實現歸屬公司投資收益0.61億港元，同比上漲39.7%。自營的8艘散貨船(包括6艘6.4萬噸級散貨船和2艘8.2萬噸級散貨船)，實現凈利潤0.34億港元。今年上半年，26艘短期及即期運營的船舶共為公司創造利潤約2.8億港元。

創新業務拓展及投放模式，船隊資產優質均衡

2023年上半年，新造船市場熱度不減，船價高企、船位緊張，船舶融資市場競爭加劇，中國船舶租賃發揮懂船、懂船東、懂市場的優勢，新簽船舶8艘，交付起租4艘，提前回購9艘。公司把握后疫情時代旅游業反彈機遇，簽訂2艘豪華客滾船，順應國家海洋發展戰略，新增2艘10萬噸智慧漁業養殖工船；服務杭州亞運會水上文旅項目，簽訂4艘綠色混動游船，實現境內人民幣船舶租賃項目新突破，促進船舶電氣化、推動院所科技成果轉化。7月，公司創新業務開展新模式，與航運管理公司、油氣運營商(運輸需求方)進行三方合作，聯合投資2艘17.4萬方LNG運輸船，構建風險共擔、收益鎖定的三方共贏模式；8月，發力能源運輸市場，利用境外的政策便利，新簽2艘VLCC二手船融資租賃項目。

截至2023年6月30日，公司(包括合營及聯營公司)船舶組合規模為155艘，其中起租運營124艘，31艘正在建造，運營船舶平均船齡約3.8年。1年期以上租約(即不包括即期運營項目和1年內到期租約項目)平均租約剩余年限為6.8年。按合同金額計，公司在運營船隊組合中，海上清潔能源裝備、集裝箱船、液貨船、散貨船、特種船分別占41%、7%、18%、19%、15%。

持續強化成本管控和風險管控，運營資產安全穩健

自2022年3月以來，美聯儲進入快速加息通道。7月27日，美聯儲再次宣布加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間調整至5.25%-5.5%，達到22年來最高。為應對資金成本快速上漲壓力，中國船舶租賃進一步強化現金流管控，提高資金利用效率；開展跨幣種融資，創新融資管道；縮減有息負債規模，優化資本結構。將公司2023年上半年平均有息負債平均成本控制在3.4%，較2022年上半年平均水平僅提高1個百分點。利用人民幣的相對利率優勢，在中國境內發行10億人民幣可持續發展掛鉤熊貓債，票面利率3.3%，創下發行期間AAA級同行業同期限最低發行利率。抓住上半年港幣利率優勢，將部分美元短期浮動利率貸款轉化為港幣浮動貸款，上半年節省財務費用約16.89百萬港元。為控制利率風險，在美聯儲本輪加息周期前，公司抓住美元利率低位有利時機，開展了一系列利率互換交易，上述交易上半年總計節省財務費用66.86百萬港元。

通過加強船舶管理效率，減少船員換班費用，2023年上半年中國船舶租賃船舶管理費用為136.87百萬港元，比去年同期縮減9.16百萬港元。得益于公司完善的全面風險管理體系和高效的資產管理水平，2023年上半年，公司船舶資產利用率和整體租金收取率均為100.0%。截至2023年6月30日，公司信貸類不良資產為23.73百萬美元，占信貸資產總額0.93%，撥備覆蓋率為297%。

推進ESG理念，提升公司ESG專業治理能力

中國船舶租賃深入踐行ESG理念，完善公司治理機制。公司設立董事會ESG與可持續發展委員會，同時成立ESG領導小組及專家研究小組，建立「雙層四級」 ESG管理架構。對ESG管理現狀進行系統分析，出具《ESG管理差距分析報告》，并基于公司重要性議題和所識別的重大非財務風險梳理了ESG治理提升行動計劃。成功受邀參加標普國際2023年CSA評估，開展ESG評級工作。榮登《財富》中國雜志(《Fortune》)2023年ESG影響力榜，在WIND ESG指數中獲評BBB級。鑒于公司良好的治理機制及改革成果，中國船舶租賃再次榮獲中央企業所屬“雙百企業”2022年度專項考核最高級別“標桿”級，在中國船舶集團有限公司成員單位董事會年度評價中獲評“優秀”。 以綠色金融、綠色航運助力“雙碳”戰略。公司深入推進清潔能源產業戰略，密切跟蹤EEXI和CII政策的執行情況以及歐盟碳稅政策的制定情況，按照原定計劃啟動對聯合投資的4艘VLGC船雙燃料改裝。受納斯達克邀請加入其可持續證券發行人網絡，獲得納斯達克2023年度ESG披露透明度徽章。與上海船舶設計院聯合投資的節能科技公司發展良好，將圍繞高效推進、綠色減阻、集成控制和低碳零碳四大領域布局船舶綠色產品，致力研發船舶綠色節能新技術，轉化研究成果。

三方面原因保障業績高速增長

一是“逆周期投資、順周期運營”的跨周期戰略，以及基于此而構建的“固定+彈性”的結構化收益模式，在船價低位大量下單造船，擴充運營體量，保證經營大盤穩健發展，在周期高位實現資產溢價，享受運價上漲紅利。

二是優質均衡的船隊資產，公司船隊船齡小、造價低、流通性強、LNG等高科技附加值船舶占比大，各船型比例均衡。

三是穩健的風險管控體系，有效的成本管控舉措。公司對信用風險，流動性風險，利率和匯率風險，資產風險建立了完善而立體化的風險防控體系，同時通過成本工程和精益管理，壓降成本費用，實現了較高的運營效益。

中船租賃是一家以船舶為標的的資產管理公司，基于船隊配置、運營策略來搭建一個穩健的收益結構�？v向以時間平滑和吸納周期風險，橫向通過船型多樣化配置對沖船型風險，實現最大的風險收益。其次是通過高效的運營管理，靈活的租金安排，創造高于市場基準的超額收益。公司近幾年的業績表現，充分印證了這一策略的成功。

未來發展三大優勢

1.對航運業低碳化、數字化、智能化轉型的前瞻把握

中船租賃自2015年進入LNG產業鏈以來，積累了深厚的先發優勢，包括良好的行業聲譽、廣泛的業務聯系、成熟的管理實踐、優質的LNG運輸產業鏈資產，這都是后續開拓業務可以依賴的基礎。在船型選擇和設計上，公司要求自主及聯合投資船舶滿足低碳化、數字化、智能化的總體趨勢；資產管理上，公司開發上線了項目全生命周期管理系統平臺，提高管理效率。

2.優質的資產負債和現金流結構

中船租賃資產負債率目前僅為70.2%，遠低于可比租賃公司，為未來船市下行后公司大力開展“固定收益”類業務儲備了充足的杠桿空間；穩定的現金流入，良好的市場信用，提供了充足的流動性儲備，使公司足以應對極端條件下可能面臨的流動性壓力。

3.穩健的成本與風險管控體系

中船租賃高效健康的公司治理體系和經營管理機制，在為公司守住不發生重大風險和合規事件底線的同時，為發展貢獻更高的管理效能。

中國船舶租賃董事會主席鐘堅先生表示：“今年下半年，公司將繼續秉承專業、專注、創新、高效的核心價值觀，進一步完善船舶租賃與投資運營一一體兩翼的戰略布局，以市場化、專業化、國際化為導向健全航運類資產管理機制，根據市場趨勢判斷制定相適應的租約安排和定價策略，進一步提升航運類資產的經營效益。公司將密切關注市場變化，擇機處置若干船齡相對較大、市價處在相對高位的船舶，兌現溢價收益。公司將實施走出去戰略，積極應對船舶融資市場的激烈競爭。公司將深入推進精益管理，創新融資模式，根據貨幣市場變化調整融資策略，控制資金成本。公司也將進一步增進與資本市場的聯系，開展多形式的交流活動， 引導市場更加了解公司，以及中國船舶工業的發展歷程和未來前景。”