德路里：跨太平洋航線集裝箱運價保持高位運行

強勁的需求與高效的船舶運力管理相結合，推動跨太平洋航線集運現貨運價持續上升，為新一年合同運價簽訂提供了有利契機。Drewry世界集裝箱指數包含八個東西向集裝箱貿易的現貨運價。該指數顯示，盡管亞洲到歐洲的現貨市場運價已連續三周下降，但跨太平洋航線的運價仍然保持較高水平。

在1月25日至2月15日期間，從上海到鹿特丹的運價下降了14%，而同期從上海到洛杉磯和紐約的運價分別上漲9.4%和0.4%（見圖1）。

圖1 德路里世界集裝箱指數

Source:Drewry Supply Chain Advisors

亞洲-歐洲航線受蘇伊士運河改道的直接影響更大，造成該航線短時間內快速上漲。而跨太平洋航線盡管受到巴拿馬運河的過境限制帶來的一些影響，但由于受到美國強勁消費需求的支持，該航線的運價表現優于其他航線。

德路里認為，由于貿易增長強勁和高效的船隊運力管理，跨太平洋航線的現貨運價出現了高于平均水平的上漲。對于船公司來說，這可以被視為一個“成功案例”，現貨市場的復蘇對于其年度合同運價的簽訂提供了有利契機。

圖2 2023年主航線集裝箱貨量（按季度分）

Source:Drewry Maritime Research, derived from Container Trades Statistics

根據集裝箱貿易統計（CTS）的數據，在2023年下半年，跨太平洋航線市場的需求增長明顯超過了亞洲至北歐的市場（見圖2）。

造成這種情況的原因可從以下的經濟數據得出：目前，美國經濟正處于上升勢頭，就業增長超過預期，且通貨膨脹下降速度快于預期。國際貨幣基金組織（IMF）上個月將美國今年的GDP展望上調了0.6個百分點至2.1%，這是所有的“發達經濟體”中最高的（見圖3）。

圖3 2023年IMF GDP預測

Source: International Monetary Fund

根據美國會議委員會消費者信心指數（The Conference Board Consumer Confidence Index）顯示，美國消費者信心指數連續第三個月上漲，于2024年1月達到了兩年來的最高水平。相比之下，歐洲的消費者信心則保持相對穩定。

隨著手中資金的增加，美國人似乎仍然熱衷于購買商品，以及在娛樂和其他服務上的支出。與疫情封鎖解除后的其他地區相比，集裝箱運輸的貨物需求變化不大。隨著可支配收入的穩步增加，個人支出還沒有完全恢復到疫情前的水平。例如，盡管美國個人在耐用品上的支出在總支出中所占比例并不像疫情期間那么高，但仍然比2018-19年的平均水平高出約2個百分點。

圖4 美國個人可支配收入，耐用品支出

Notes: [1] Real per capita; [2] Billions of chained 2017 dollars, seasonally adjusted at annual rates.Source: US Bureau of Economic Analysis

亞歐航線的另一個差異在于供應方面。Drewry研究顯示，亞歐貿易的有效船舶運力基本與疫情需求激增的巔峰期21年三季度持平，但在跨太平洋貿易中（尤其是從亞洲到北美西海岸），船隊供應受到了更大的限制，導致較高的利用率水平更有利于支持高運價（見圖5）。

圖5 三大航線的集裝箱船平均利用率

Source:Drewry Maritime Research

Drewry得到了美國的主要港口方面提供的進口、出口和空箱的細分數據。當深入研究這些的美國九個最大港口的細分數據時，我們可以看到進口重箱在總吞吐量增長中扮演的重要角色。

圖6 美國主要港口的進口和出口對比

Note: Ports included are Charleston, Houston, Long Beach, Los Angeles, New York-New Jersey, Norfolk, Oakland, Savannah, and Seattle-Tacoma.

Source: Ports

美國集裝箱市場最近的情況是進口波動大、出口停滯不前，需要越來越多的空箱進行出口運輸（見圖6）。

在2021年，美國主要港口的重箱進口量增加了17.5%，而重箱出口量則下降了5.5%。由于需要實現進出口集裝箱的平衡，重箱進口與出口之間的不匹配導致了空箱出口運輸的大幅增加，在這些圖6中所示的港口，空箱出口運輸同比增長了39.4%。

在2022年，空箱出口的比例再次增加，在2023年略有下降，但仍遠高于2018-2020年的水平。當前，美國重箱進口的快速增長與滯后的貨物出口量，形成鮮明對比，從而將使空箱出口繼續占據美國向世界出口的重要位置。

圖7 美國前九大港口的進出口重箱與空箱總量

圖8 美國前九大港口的進出口重箱與空箱比例

Note: Ports included are Charleston, Houston, Long Beach, Los Angeles, New York-New Jersey, Norfolk, Oakland, Savannah, and Seattle-Tacoma.

Source: Ports

德路里認為，與亞歐和跨大西洋航線相反，跨太平洋航線表現出了貿易量的增長和高效船舶運力管理相結合，在某種程度上，與之前全球運力過剩的預測相悖。

《集裝箱航運市場預測》提供集裝箱運輸市場的季度分析和未來市場預測。