德路里：冷箱運費上漲態勢恐難持續充足運力即將填補缺口

由于冷箱貿易正在逐漸適應繞行后的航線，并且充足的集裝箱船舶運力足以支持延長的船期，預計冷箱運費上漲態勢恐難持續，盡管繞行后造成了船期延長和貨物交付延遲，但預計這不會對運費產生長期影響。

Drewry的全球冷箱運價指數是冷藏集裝箱在各大航線上運價的加權平均值，可以看到，近期該指數已持續上漲。自2023年四季度以來，該指數下降了37%，最低至4,065美元/FEU。（見圖1）。

圖1 Drewry的全球冷箱運價指數Source: Drewry Reefer Shipping Forecaster

紅海危機和巴拿馬運河的過境限制引起了繞行，造成了船期的延長。盡管上述因素的持續性未知，但預計冷箱運價將在今年恢復其向下的趨勢。

總體來說，冷箱貿易受到了繞行的影響較小，第四季度的貿易量同比增長了3.2%。2023年，盡管中國經濟的走勢導致了蛋白質產品和奶制品需求低于預期，但由于巴西和澳大利亞的冷凍牛肉出口推動，冷箱貿易在下半年實現了增長。2023年厄爾尼諾現象繼續影響著全球的水果作物：瓜果類水果受到了最嚴重的打擊，由于南美洲的欠收導致了優質產品的稀缺，同比下降了6.8%。盡管香蕉貿易整體同比下降了1.3%，但與2022年的較低基數相比，幾乎所有主要生產國在23年下半年均實現了較快增長。

繞行的次要影響在于對冷箱庫存的影響，由于船期延長，空箱需要更長時間才能周轉。盡管如此，德路里預計未來五年全球冷箱保有量將增長約10%，略低于先前的預測。這主要是因為疫情過后供應過�，F象有所緩解，再加上對冷箱更為有效的使用和分配，從而推動使用效率提升。

由于在整體通縮壓力的影響下，去年幾乎所有主要的冷箱貿易路線均出現了貨量下降。在四季度，北美到亞洲和北歐到亞洲的貨量進一步下滑。與此同時，歐洲的貿易往來繼續受ETS排放交易體系的影響。根據規定，明年船公司將需要為自身排放的70%提交配額，而到2026年，這一比例將提高至100%。

盡管全球經濟持續波動，但冷箱貿易在促進全球可持續增長的方面發揮著重要作用。根據Drewry的預測，海運冷箱貨物在2023年出現下滑后，預計將在2024年恢復增長至約1.7%。同時，集裝箱化冷藏貨物的運輸模式也將持續發展，未來五年，預計年增長率將約為3.1%，這有助于在中長期內支撐冷箱貨物的運價。