油輪業績亮眼！招商輪船2023年營收超258億

3月27日晚間，招商輪船(601872)披露年報，2023年實現營業收入258.81億元，同比下降12.88%；凈利潤48.37億元，同比下降4.92%；基本每股收益0.6元。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利2.38元（含稅）。

招商輪船解釋，營業收入減少主要受干散貨市場和集裝箱運輸市場行情回落影響，干散貨船隊和集裝箱運輸船隊收入同比大幅減少，同時油輪運輸市場行情回升，油輪運輸船隊收入同比增幅較大，綜合影響導致營業收入減少。

招商輪船表示，報告期內，公司作為專注于國際國內貨物運輸的專業航運公司，以油氣運輸、干散貨運輸為雙核心主業，其他運輸（集裝箱、汽車滾裝等）為有機補充，業務布局清晰，市場覆蓋和貨源種類齊全。公司結合市場情況，靈活采用多種方式有序開展各類生產經營和投資活動。

2023年，招商輪船油輪船隊整體經營業績繼續跑贏大市，尤其是 VLCC 船隊繼續跑贏大部分同行（包括船隊結構更優的歐美油輪公司）。該公司現貨市場經營的 VLCC 油輪四個季度表現比較均衡，即期日均 TCE 接近 5萬美元；Aframax 船隊船齡較老，以期租經營為主。

干散貨船方面，招商輪船全船隊實現日均 TCE1.7 萬美元，各細分船型均跑贏市場理論評估值。具體船型來看，好望角型船，有效利用市場短期沖高機會，逆季節集中高位鎖定跨越市場低迷期；巴拿馬型船，分階段分目標滾動鎖定，夯實船隊經營底盤；靈便型船，穩健經營，深研區域貿易形態，預判區域市場變化趨勢，優化運力定載和布局。

同時，招商輪船通過 CLNG 投資的 22 艘船舶穩定運行，順利實現LNG船隊年度運營與收益目標。招商滾裝完成江海水運量 87.61 萬輛，完成外貿貨代運量 25.7 萬方，完成外貿自營運量 130.58 萬立方。2023 年，整體運營天 7783 天，日均 TCE14,541 美元/天，其中海洋船隊運營天 3,559 天，日均 TCE29,815 美元/天。開辟波斯灣、紅海和泰國等自營航線，實現了國際外貿從貨代到船舶自營的歷史性突破。

集運方面，截止 2023 年 12 月 31 日，外運集運自有集裝箱船舶 19 艘、租賃船舶 10 艘，控制運力 45,232標準箱，各航線全年累計承運重箱 96.73 萬 TEU，同比增加 12%。

年報顯示，2023年招商輪船共接收6艘新船、下單15艘新造船，其中7艘為甲醇雙燃料，處置5艘老舊船。報告期末，該公司共擁有自有船217艘，總載重噸達到3788.76萬噸，包括57艘油輪、22艘氣體船、93艘散貨船、4艘件雜貨船、22艘滾裝船、19艘集裝箱船。同時，該公司手持50艘訂單船舶，總載重噸為401.39萬噸。

報告期內，招商輪船旗下船隊共完成貨運量為 24,531 萬噸，同比下降 1.6%，其中油輪船隊完成貨運量 8,752 萬噸，同比增長 9%；干散貨船隊完成貨運量 9,888 萬噸(含雜貨)，同比增長 7%；滾裝船隊完成貨運量 996 萬噸，同比下降 19%；集裝箱船隊完成貨運量 97 萬 TEU(重箱)，同比增長 12%；LNG 船隊完成貨運量 2,201 萬噸，同比下降 7%。

2024 年，預計大國博弈、地緣爭端等繼續推動世界貿易結構和模式演變，行業本身綠色減

碳、數字化變革趨勢持續，均將給航運市場帶來挑戰與機遇。

招商輪船認為，2024 年原油油輪運力供需格局預計繼續改善和保持良好。過去一年多來，二手船、新造船資產價格持續穩步上升，運價中樞也有望在 2023 年基礎上進一步抬升。在中國、印度、中東等煉油產能持續擴張的支持下，亞洲原油需求依然強勁，全球原油進口需求預計將增長 3%以上，其中印度和中國仍將是進口增長的主要推動力。供給方面，大西洋盆地原油產量和出口將穩步擴大，預計增長 12%，其中美洲原油出口量的約 40%將運往亞洲。原油噸海里貿易也將繼續保持增長趨勢。

與此同時，船隊運力供給方面將繼續呈收縮趨勢。2024 年船隊規模名義增速將放緩至0.2%。新環保法規的執行，如 EEXI和 CII等減排措施帶來的船舶降速和船舶因節能改造（EST）、加裝脫硫塔等暫時離開市場等，將進一步限制市場上的活躍運力。

預計受大西洋地區原油出口持續強勁擴張的推動，2025 年原油油輪運力需求仍將進一步增長 3.1%，而同期原油油輪供給僅增長約 0.3%。2025 年油輪市場基本面仍將處于良好水平，市場或繼續處于景氣上行和延長階段。

中遠期而言，由于油輪市場現有運力老化日趨嚴重且正進入集中老化階段，2027 年以后，

15 歲以上老齡油輪的比例預計將超過 40%。中、日、韓造船產能（人力資源、船塢、設備等）有限及其他船型競爭，加之船價高企、交付期拉長，未來船舶燃料技術路線存在不確定性等，主流船東下單謹慎。去年以來油輪訂單雖然相比 2022 年顯著增加，但從現有訂單及較長的交付期看，預計仍然難以滿足全球油輪船隊的更新需求，如果船東不能獲取足夠造船資源繼續增加新船訂單滿足未來的更新需求，老舊船將不得不推遲退出市場，給行業安全、減碳和環境帶來額外風險的同時，行業供求關系或持續更長時間的緊張狀況。

干散貨市場方面，盡管 2024 年東西方市場共振預期減弱，但考慮到散貨船市場新船交付量相對穩定，潛在拆船量增加，環保法規趨嚴等帶來的潛在有利因素，從趨勢上看，散運市場的供需關系逐步向好，強預期導致即期市場活躍度提升，加之金融屬性推動，市場未來預計易漲難跌。2025 年或 2024年下半年美國預計進入降息通道，全球宏觀經濟活躍度有望得到改善，國際資本加大對發展中國家的投資，特別東南亞、南亞經濟增長帶來潛在需求增長的預期日漸強烈，有望提振干散貨需求。雖然紅海局勢和巴拿馬運河通行限制預計終將緩解，但未來供需格局持續改善或是大概率事件，市場有望進入趨勢性上升階段。

LNG 船運輸市場方面，2023 年，LNG 價格回歸至歷史平均水平，運輸市場的供需整體均衡。伴隨更多項目落地和新造船的陸續交付，運輸市場將進一步擴容。根據克拉克森數據，2024 年，LNG 運輸總貨量將增至 4.25 億噸，2025 年將增至 4.52 億噸。

汽車滾裝船市場方面，2024 年和 2025 年全球汽車海運貿易仍將保持增長，但較 2023 年的高增量水平將逐漸降溫。2023 年汽車運輸船市場運力供不應求， 運價和船舶租金不斷創下新高。預計 2024 年全球汽車運輸船市場依舊處于供需緊平衡狀態。隨著新船持續交付，2025 年運力供給壓力有望有所緩解。此外，港口擁堵、船舶減速航行以及環保法規的實施預計仍將會限制汽車運輸船的活躍運力。整體來看，汽車運輸船市場最終將會從當前極高水平回歸正常。但考慮到目前市場嚴重“供不應求”，且國際滾裝船隊平均船齡超過 13 歲，未來運力更新替代需求成為主流，運費和租金或較長時間維持相對高位。

集裝箱運輸市場方面，紅海局勢導致歐地干線班輪公司普遍繞航好望角，有助改善短期內市場運力過剩狀況，但未來數年行業仍然面臨供需壓力。班輪行業對運力的控制較強，全球集裝箱貿易需求仍然健康，市場短期仍然存在區域和結構性機會。

此外，招商輪船還在年報中強調了宏觀經濟、環保及節能減排政策、航運市場波動、經濟制裁及出口管制合規、安全事故防范、船員以及岸基管理人員選任及儲備等風險。

招商輪船表示，根據對航運市場形勢、公司船隊狀況等分析，該公司 2024 年經營目標為：爭取實現營業收入不低于 272.6 億元，同時控制成本費用，力爭實現利潤和股東回報水平均實現較好增長。