寶運石油的兩大“死因”

寶運石油因資不抵債，短短幾天內便轟然倒閉。之后發現其所欠債務不斷放大至15億美元，更令人震驚的是其帶有投機傾向的風控管理方式和給予單個客戶過高的賒賬交易。

全球最大船用燃料油經銷商之一的丹麥寶運石油公司（寶運石油）在全球29個國家建有分支機構，旗下擁有30艘燃油駁船，業務量占全球約7%的市場份額。去年寶運石油被列為新加坡第13大燃料油供應商，今年3月寶運石油在納斯達克哥本哈根交易所上市。然而就是這樣一家看似穩健發展的巨頭，被爆出巨額虧損后竟在短短幾天時間內被迫宣布破產。

寶運石油頃刻之間的倒塌，令業界震驚，更令其債權人措手不及。震驚、遺憾之余，人們不免深思該企業存在的經營隱患。

最后時刻

具體來講，11月7日是寶運石油真正倒閉開始的日期，但是，其危機的爆發早在10月份就有所顯現，當時只有少數幾個人意識到這一點。

據知情人士透露，其實早在11月3日，寶運石油首席執行官Jim Pedersen 就已經開始逐漸意識到事態的嚴重性，感覺快要捂不住了。于是，他徑直開車至寶運石油風控經理Jane Dahl Christensen家并當場將其解雇。然后回到寶運石油，召開各大銀行緊急會議。

11月5日中午之前，各大銀行在寶運石油開會，會議持續很長時間，最后各大銀行陸續簽字表示將一如既往地繼續支持寶運石油。然而，禍不單行，又一重大事件發生了。寶運石油新加坡子公司Dynamic Oil Trading（DOT）首席執行官Lars M？ller火急火燎地從新加坡飛到丹麥，報告因與其客戶即新加坡燃料油供應商Tankoil Marine Services（Tankoil）交易上的過失造成1.25億美元損失。該事件直接破滅了銀行對寶運石油的最后希望，并且放棄了剛剛簽訂的繼續給予資金支持的決定。12時前，納斯達克哥本哈根交易所發布公告稱，寶運石油在交易所的所有股票被立即中止交易。午夜之前，即23時44分， 寶運石油給新加坡證券交易所發了一份聲明，表示企業損失2.75億美元，并同時宣布Jane Dahl Christensen已被解雇。

11月6日，寶運石油高管團隊盡最后努力企圖挽救企業，但最終仍未能與銀行財團達成一致意見，從而不得不宣告營救失敗。隨后，寶運石油向丹麥奧爾堡破產法院申請破產重組。

11月7日，寶運石油因巨額虧損恐將導致破產的消息不脛而走，令寶運石油燃料油供應商、船東、競爭者、客戶以及逾600名員工大為震驚。同時，這一消息成為各大媒體頭條新聞，在國際市場上呈蔓延式傳播。19時02分，寶運石油宣布申請破產重組失敗，直接進入破產程序。

11月8日，真相開始浮出水面——DOT給予Tankoil超額信用交易，直接導致1.25億美元“打水漂”，從而揭露了該信用交易的危險程度。

11月9日，掌控寶運石油40%股權的瑞典私募基金Alto明確表示，拒絕向該企業注資救助，以Nordea為代表的寶運石油債權人也斷然拒絕救助。

11月10日，在員工大會上，Jim Pedersen如實宣布這一事件，并表示銀行即將面臨巨額壞賬和股東將承受巨額損失。與此同時，新加坡海事及港務管理局開始調查此事，并對Tankoil進行調查。

11月11日，丹麥當地媒體報道，Jane Dahl Christensen違規操作是導致寶運石油1.5億美元損失的重要原因。根據當地《公司法》，寶運石油破產后必須在股票市場終止交易，并清算。

12月4日，路透社報道，相關機構將在新加坡開會，對寶運石油的債權債務進行清算核實。

債務放大

除了上述的2.75億美元債務外，寶運石油宣布破產后的這幾天內，不斷爆出更多的債務。據路透社統計，截至11月7日，寶運石油的全球欠款高達15億美元。其中，欠金融機構如銀行和養老基金等約7.5億美元；欠全球150家船用燃料油供應商約7.3億美元。

在船用燃料油供應商債權人中，將近一半的欠款額都集中在全球20家大型能源企業，有的欠款額高達1億～1.35億美元。這20家企業包括挪威國家石油公司、英國石油公司（BP）、瑞士嘉能可子公司Chemoil和美國Phillips66石油有限公司。在美國上市的Aegean Marine Petroleum 成為寶運石油的又一大債權人，其被拖欠債款超過2500萬美元。其他大型能源企業如荷蘭皇家殼牌石油公司、西班牙雷普索爾石油公司被欠金額相對較少，約在1000萬美元。

新加坡是全球最大的遠洋船舶加油港，每年完成的船用燃料油銷售量約占全球的10%。據新加坡當地媒體報道，寶運石油拖欠新加坡燃料油貿易商額度最大，超過3億美元，其最大的債權人包括Opet Trade Singapore、中石油國際、BP新加坡和維多亞洲、新加坡最大的獨立燃料油貿易商興隆貿易、先鋒能源、Golden Island Diesel Oil Trading、Bunker House Petroleum、Equatorial Marine Fuel Management Services 和 Panoil Petroleum 等。據悉，近期，眾多新加坡燃料油貿易商向新加坡法院起訴寶運石油，追償其所欠債務，其中先鋒能源疑似因未能追回債務而被迫申請破產。據業內人士透露，類似的起訴才剛剛開始。此外，截至11月19日，美國Phillips66石油有限公司新加坡子公司Phillips66 International Trading 已扣押寶運石油旗下6艘燃油駁船。盡管新加坡一再保證船用燃料油的供應不會因為寶運石油的倒閉而受到任何影響，但是就目前的情況來看，局勢恐怕要失控。

歐洲企業中，挪威Statoil Fuel & Retail、荷蘭Argos Bunkerin和比利時Wiljo NV 屬于所欠數額較大的債權人，其中比利時Wiljo NV債權約為1000萬美元，該企業協同其法國合作伙伴Coface扣押了寶運石油旗下15艘燃油駁船。