太平洋海工收購案：盈利如何干系重大

梁小雷稱其很期待在集團公司-太平洋造船（SSG）擔任董事長的新職，但同時在完成與中集安瑞科（CIMC Enric）的出售交易后，將會放棄在太平洋海工（SOE）的這一職務。

在兄弟公司獲得中國國有制造商-中集安瑞科收購之后，梁小雷麾下的太平洋造船集團將會獲得“大輸血”.

梁本人，則有望通過一家控股公司“囊獲”太平洋海洋工程未來3年的全部盈利，作為績效獎金。

他在接受《貿易風》采訪時表示，“我認為這筆交易對雙方都很公平。”但被問及針對這一總值5億人民幣的“盈利能力支付計劃”（Earn-Out），他準備達成多少時，梁小雷則拒絕置評。

“目前的經營環境的確很艱難，但我相信我們根基扎實，能夠共同創造佳績，”他說。“我們的訂單簿情況良好，并且有實力繼續承接優質訂單。”

中集對于在LNG領域的發展雄心不小，但梁認為新股東仍會支持太平洋海工“雙管齊下”的戰略部署-即同時打造氣體船以及鉆井平臺上部模塊。實際上，這兩個板塊與新股東的其它業務都很具關聯度。

中集安瑞科目前涉足在岸LNG市場，尤其是長江沿線的燃料配送，這或許讓它有興趣打造小型LNG船。但梁不認為中集會自行訂造LNG船。

“我不認為中集安瑞科會成為我們的客戶。”他解釋說，船東業務并不屬于中集目前的業務范疇。不過金融租賃肯定是，梁也承認這可能有一定相關度。

與此同時，觀察人士稱梁麾下的另一方-太平洋造船集團一方面能讓主營散貨船及海工支持船的船廠在資金吃緊之時獲得“及時雨”般的流動性注入，另外還能在財務及經營方面獨立于太平洋海工，從而集中精力解決自己的問題。

“這肯定對太平洋造船有幫助，”梁說。但他指出，太平洋造船盡管也遇到其他船廠同樣的瓶頸，但它并沒有急需資金注入。它不但訂單簿情況強勁，且已獲得充分融資。

梁認為，港交所上市的中集安瑞科主要旨在成為一家氣體船制造商。太平洋海工曾造過LPG船、小型LNG船以及為油氣加工廠的海工模塊，憑借收購方的雄厚資金還可進一步得到擴張。

中集安瑞科隸屬于中國國際海運集裝箱（香港）有限公司旗下，后者的控股股權則握在兩家國有巨頭-中遠與招商局集團手中。

對于梁小雷及其它股份出讓方而言，這筆交易的對價是“現金+股份”合計不超過12億人民幣（約合1.888億美元），具體金額則須取決于梁能讓這一船舶及海工船廠在未來3年創造多少利潤。這一總數當中包括支付給太平洋造船、以及梁旗下兩家股東方的7億人民幣，外加根據業績表現，作為激勵的不超過5億人民幣中集股份。

直到3年期滿

在“盈利能力支付計劃”執行期間，梁家族掌控的春和集團（Evergreen Holding）仍將保留所持股份。

但根據近期簽署的協議，太平洋海工（持股33.36%）與太平洋造船（29.95%）則將依據持股比例，在上述計劃展開之前分別收到2.3352億人民幣及2.0965億人民幣。

這當中，較大的那部分持股原是掌握在Jacques de Chateauvieux旗下Jaccar Holdings手中，但2012年時被梁小雷購回。但Jaccar因為在太平洋造船擁有23.5%的股份，也相當于在太平洋海工間接持股。

第三塊股份-春和的36.69%將部分通過價值2.5683億人民幣的中集股份結算，另外預付2.5億人民幣現金。

但相關現金仍須在2016至2018年間獲得“生效”.

屆時，如果盈利不到2億人民幣，梁小雷旗下的春和集團將返還預付款及相應利息；如果超過2億人民幣，則返還首付（不含利息），并“入袋”太平洋海工3年內的全部凈利，數值不超過5億人民幣。

凈利支付當中，2億人民幣可用中集股份結算，余下則用現金補足。

根據中集安瑞科（假設3年期間不作股份增發）做出的估算，上述“盈利能力支付計劃”結束后，梁小雷將通過春和集團成為中集安瑞科的主要股東之一，持股比例在3.25%和5.64%之間。