成品油運市場會否迎來反彈

受工業經濟發展失速影響，全球成品油市場供需整體寬松，成品油運輸市場亦相對慘淡。但隨著國際煉化產業格局的調整，細分市場發展分化

國際能源行業在油價暴跌帶來的動蕩中深度調整，尋找再平衡。相較原油市場，成品油市場受供需影響更為明顯。目前來看，全球范圍內成品油生產的最主要方式是煉油，而工業用油是成品油消費的大頭。受工業經濟發展失速影響，自2015年起全球成品油市場供需整體寬松，成品油運輸市場亦相對慘淡。但因國際煉化產業格局的調整，細分市場發展分化。

油輪訂單紛至沓來

盡管國際油運市場走勢尚不明朗，但投資并不畏手畏腳。今年以來，各種成品油輪訂單紛至沓來，其中最為可觀的是馬士基油輪的10艘LR2型成品油輪訂單正式生效（10艘油輪將在未來三年內交付，首艘油輪將在2019年交付）。據悉，去年馬士基油輪接收6艘MR型成品油輪新造訂單，并擁有11艘未交付的在建MR型成品油輪。其中，5艘預計將在今年交付；6艘預計將在2018年交付。

除馬士基油輪外，瑞典船東Wisby Tankers在廣船國際訂造的4艘MR型成品油輪也獲得確認；丹麥航運公司TORM的4艘11.4萬DWT級LR2型成品油輪也獲得融資。

然而，投資背后的市場狀況如何？去年四季度起，國際成品油運輸市場反彈，波羅的海交易所成品油輪綜合運價指數從去年1月的高點719點逐月下跌，10月上旬觸底346點，又于四季度猛烈反彈至700點。在此背景下，去年全年，MR型、靈便型和巴拿馬型成品油輪平均日收益分別達到12124美元、8962美元和15388美元。

但繁榮只停留在今年1月上旬，1月下旬至今成品油輪三大主力船型收益明顯下跌�？死�克森數據顯示，2月10日，成品油輪中，MR型、靈便型和巴拿馬型油輪平均日收益分別為8657美元、6042美元和14276美元，遠不及去年平均收益（見圖）。

煉化產業格局生變

美國頁巖油增產，使其煉油與石化產業重獲生機；中東地區憑借原油資源和成本優勢，在近年掀起石油化工項目建設熱潮。美國和中東地區煉化產業的發展，已經開始逐步影響國際成品油運輸市場。

中東煉油能力擴張、成品油出口增加驅動成品油長途貿易不平衡發展，并支撐LR型成品油輪的收益。根據DVB銀行預計，未來LR型成品油輪預計將比MR型成品油輪獲得更多業務量。LR2型成品油輪占據全球油輪船隊規模的19%，在新造成品油輪訂單量中也維持著19%的份額。

此外，輕質油和重質油在國際成品油市場價格上的顯著差異使得輕質油成為成品油運輸的主要需求動力。因此MR型和靈便型成品油輪成為成品油運輸市場主力，而伴隨著運距拉長，載重更大的油輪被賦以更高期待。有消息人士指出，原本用于原油運輸的VLCC也被投至輕質油運輸市場，因以清潔油為代表的輕質油運輸能獲得更大利益，這同時也透露出輕質油運力或存在缺口。