貨運美國原油：用VLCC攻陷亞洲

對于原油船運輸，通過好望角從加勒比到亞洲的航程通常被認為是最長的；然而，美國原油出口禁令的解除使得從美國墨西哥灣進入亞太地區的路線可能更長了。2016年，美國與亞洲之間的原油交易量相當一般，上半年幾乎沒有原油運往亞洲，下半年出貨量略有上升至約6萬桶/日�？紤]到2016年大部分時間的美國原油產量是下降的，同比下行了約超過50萬桶/日，這很大程度上是符合預期的。這不僅限制了美國原油出口總額的增長幅度（僅達到了5.5萬桶/日，其中還包括運到東方的原油），同時又轉化為原油進口量的明顯增長。

此外，將美國原油運往亞洲的成本相對較高，而且還有基礎設施的局限性。一直以來美國原油出口主要依靠阿芙拉型油船（Aframaxes）和蘇伊士油船（Suezmaxes），如果轉用VLCC來運輸（最實用的原油長途運輸船型）就涉及了其他高昂的成本。AIS跟蹤數據顯示，2016年，僅有4艘VLCC將美國原油運往亞洲，且全部發生在下半年。

今年的市場動態發生了變化。美國原油產量已開始反彈，預計將繼續增長。 與此同時，OPEC開始大規模的減產，限制中東地區的原油向外供應，使得該地區石油價值高出大西洋盆地原油基準。在DME阿曼和WTI原油期貨之間的價差，從2016年DME阿曼的平均折扣的1.4美元/桶擴大到今年迄今為止的1.5美元/桶左右。這些事態的發展激發了美國原油出口到一些特定地區，其中亞洲煉油廠對此需求更加旺盛。

美國初步的周數據顯示，2017年迄今，美國原油總出口平均為77萬桶/日左右，較去年同期大幅上漲35萬桶/日。 AIS跟蹤數據也顯示，運送到亞洲的原油量明顯增加，1月份裝船量為3艘VLCC，2月份和3月份裝船量則各為5艘VLCC。

盡管OPEC主導的減產仍正在進行時，然而這樣的“克制”卻助長了亞洲煉油廠對美國原油的強勁需求，但這一貿易主要是由套利所驅使的，而中東原油更多的可用性很可能讓美國原油“沒那么吸引人”，特別是如果中東各品級原油相對大西洋盆地原油降價的話。

從中期來講，市場可能是另一番樣子。市場依然看好美國原油產量繼續上漲的前景�？赡苡腥藭�認為這會減少美國海運原油的進口。實際上，美國原油出口的增加將緩解其進口下行的壓力。 此外，相比其國內輕質品級的油料，美國的煉油廠更適合使用較重質進口原油，這一事實也支持了美國原油出口的進一步增長。

美國墨西哥灣的原油出口管道基礎設施，在2016年底獲得增加，預計未來幾年將進一步完善該項目，為原油出口量的進一步增長鋪平道路。 然而，額外的成本也是很昂貴的，并且會增加VLCC裝載總體運輸成本的15-25％。

為了使美國原油對亞洲買家更具吸引力，這就需要規模經濟—— 用VLCC運輸原油才具性價比。 去年曾評估過將路易斯安那海上油港（LOOP）轉變一座為原油出口碼頭的的計劃，不過現在這里還沒有相應的基礎設施。然而，如果需求最夠強勁，這遲早會有進展的，為原油輪尤其是VLCC，打開從美國到亞洲最長原油運輸貿易強勁增長的大門。