中國即將新征調料油消費稅將影響全球油輪市場

調料油的進口減少，以及成品油出口的下降，將很快對成品油油輪貿易造成雙重打擊

據路透提供的數據顯示，2017年第一季度中國原油進口和煉油加工業務已企及新高，且呈現出健康發展態勢�？傮w而言，盡管中國近兩年經濟增長放緩，但原油進口量自2016年以來就在不斷增長，這可以歸因于其獨立煉油廠、商業和戰略儲備的強勁需求，以及國內成熟油田的產量下降。然而，一些不利因素開始浮現，可能會動搖中國的煉油行業，并且影響全球油輪市場。

縱觀2016年，中國的清潔石油產品（CPP）出口的提振，部分源于獨立的，或“茶壺”煉油廠的出口配額提升，并且其可與國有煉油廠在國內市場競爭，帶來了原油進口的強勁增長。

然而，這一現狀要改變了：2016年12月，中國相關部門宣布取消獨立煉油廠的燃料配額出口許可證。獨立煉油廠仍然可以出口成品油，但現在需要通過國有能源公司來完成。這使得CPP出口市場又回到了過去——由四大國有能源公司掌控著。此外，國有煉油廠還獲得了相對有利的出口許可，可以分別享有對石油和精煉產品的進出口稅進行豁免或退稅。

雖然這些許可只會占進出口總額的一部分，但很會可能影響柴油和汽油的出口，這相當于價值約465萬噸的出口量。

然而，我們認為，取消獨立煉油廠的出口許可證不應該明顯影響中國的總出口，尤其是由向國有煉油廠提供了有利的出口配額引發的。但這對中國，乃至全球進出口油品的潛在深遠改變正隱而待發。

中國相關部門很快就要對進口石油的副產品征收消費稅，比如混合芳香烴、輕循環油（LCO），以及稀釋瀝青。這些稅收可能對亞洲的成品油輪市場帶來負面影響�；旌戏紵N是汽油的主要成分，而輕質循環油與汽油相同。目前兩個產品均無進口關稅，因而近年來它們的進口量激增，也支持了相應的產品出口。據中國海關總署統計，2016年混合芳烴進口量達1,170萬噸，LCO進口量為446萬噸。

如果混合芳香烴的進口驟降，煉油廠將被迫提高國內供應量，從而導致相應出口產品的減少。

而中國進口燃料油則是受消費稅影響的另一個案例。在實施稅收后的幾年，燃料油進口量一直在下降，因此可以想象，征稅后的混合芳烴和LCO進口趨勢也將與此類似。由于混合芳烴在中國汽油市場中占據了很大的份額，已經盈余的成品油出口自然會受到混合芳烴進口成本走高的影響。調料油的進口減少，以及成品油出口的下降，將很快對成品油油輪貿易造成雙重打擊。

然而，上帝關上了這扇門，通常會打開另一扇窗。這一趨勢的潛在積極面可能是中國的煉油廠需要增加更輕質原油的進口（其中許多來自大西洋盆地），以增加汽油的產量。此外，中國的成品油出口下降不僅可以減少其他地區過剩，還可以刺激原油海運的長途進口的需求。