全球LNG海運量增勢迅猛

近年來，全球LNG貿易保持較快增長態勢。那么，未來幾年全球LNG船航運市場如何？

1、全球LNG海運量增勢迅猛

前些年，由于全球LNG產能擴張緩慢且利用率下滑，加之部分主要LNG出口國的國內消費量有所增加，國際LNG海運貿易發展出現瓶頸，2011-2013年年均海運量僅維持在2.43億噸左右。過去兩年，隨著全球LNG產能的集中投產，特別是澳大利亞的薩賓與GLNG生產線以及北美地區的大規模頁巖氣項目落成，成批次的LNG長期協議開始執行，國際LNG海運貿易迎來新一輪發展高峰期，2016年國際LNG海運量高達2.68億噸，同比增長7.4%。進入2017年，全球LNG產能穩步釋放；與此同時，中國“煤改氣”政策作用顯著，全球LNG需求增長旺盛，在此背景下，國際LNG海運量再度跳漲9.6%至2.94億噸，直逼3億噸大關。

注：LNG海運量包括轉口海運貿易量

圖1. 全球LNG產能與國際LNG海運量走勢

2、LNG船長協、非長協海運量均有增加

自2015年開始，亞太地區LNG項目集中大規模投產，催生了一批LNG長期貿易協議（本文中的“長協”指期限超過三年的貿易協議，下同），由此帶動基于長協的LNG海運量開始回升并持續快速增長，經估算，2017年國際LNG長協海運量可能達到2.11億噸，較2015年增長3000萬噸左右。

相比之下，非長協（現貨貿易或期限在三年以內的短期貿易協議，下同）帶來的LNG海運量則波動上漲。具體來看，2015年，由于日韓、歐洲等需求不振，全球現貨市場的LNG貿易量出現萎縮，且新簽短協數量減少，全球LNG船的非長協海運量有所回落，同時市場份額也出現小幅下滑。但2016年以來，全球LNG市場供給相對充足，區域市場的LNG供需關系及價格差異化顯著，刺激了LNG非長協貿易，其中套利貿易尤為活躍；2017年，國際LNG非長協海運量或達到0.83億噸，較2015年增加約1460萬噸，占國際LNG海運總量份額升至28.2%，較2015年提升了0.8個百分點。

圖2. 國際LNG非長協海運量及其全球市場份額走勢

3、市場運力過剩局面近期出現緩和跡象

過去的十年中，LNG船航運市場經歷了一輪“過山車”行情。繼福島災難之后，LNG市場需求迅速活躍，現貨市場的LNG船運價急劇上揚，16萬立方米LNG船的租金收益于2012年年中達到歷史最高點的14.4萬美元/天。但隨后數年，由于新船交付增加支撐全球LNG船船隊規模不斷擴張，而同期LNG海運量增長乏力，導致航運市場運力供需關系不斷惡化，上述船型的租金收益于2015年年下半年跌至3萬美元/天的低位水平。2016年，盡管國際LNG海運量增速提升，但運力過剩局面未有緩解，LNG船航運市場行情持續低迷；2017年以來，北美加大了LNG出口，市場需求端增速穩定，運力供需關系出現緩和跡象，LNG船現貨市場租金開始企穩回升，特別是2017年四季度開始，中國“煤改氣”政策的實施短期內創造了大量的LNG海運需求，對過剩運力消化起到重要積極作用，16萬立方米LNG船的租金收益迅速反彈，并于2017年年底逼近8萬美元/天，達到近四年來最高。

圖3. 16萬方LNG船的現貨市場運費收益（美元/天）變化