五大因素決定成品油運市場終會復蘇

成品油輪船東一直在等待市場復蘇。近來一些主干航線的收益正在增加，但市場整體復蘇短期內仍看不到希望，全球的成品油庫存仍在不斷下滑，由于全球性縮減庫存的做法，并沒有帶來需求量的增長。

但市場也有利好消息，來源于出口端，中東、中國以及美國預計在本年度都將提升自己的出貨量。而供給端，新造船數量正在顯著降低，未來一段時間內，市場供需關系將進一步改善。

英國勞氏日報最新一期的市場調查顯示，2018年預期收益與前一期變化不大，認為市場終將復蘇，但不會太快到來。以下是英國勞氏日報認為影響市場的五大因素：

第一類 成品油庫存

在過去幾個季度里，成品油運輸市場不景氣的主要原因仍是庫存處在相對高位，隨著需求端的健康增長，預計本年度的某個時間點，供應商將重新開始囤積成品油，屆時船舶需求將會放量增長，問題在于這個時間點何時來臨。根據經合組織的數據統計，成員國當前成品油庫存接近14億桶，同比減少了1.2億桶，環比增加了100萬桶。雖然1月份是各國補充汽油庫存的傳統節點，但環比增長至少說明下坡路的趨勢正在逆轉。國際能源署近期將2018年全球成品油需求預測調高了10萬桶/天至9930萬桶/天，同比2017年增加了150萬桶/天。機構相信亞洲作為主要消費國，其需求最終會增長，且隨著煉油廠開始逐漸遠離消費地，未來成品油的周轉量將會越來越大，但船東們可能還需等待數月才能迎來市場的重新上揚。

第二類 中東地區煉油廠停產

隨著中東地區正成為世界上最重要的成品油出口港口，市場將更多的關注度投入與此。機構數據顯示，受煉油廠停工的影響，整個3月中東的產量將減少52萬桶/天，而4月的產量縮減將達到71.6萬桶/天。這些產量的縮減將對貨流造成一定打擊。短期來看，中東煉油廠的停產將使其出口減少，同時亞洲國家可能不得不從歐洲尋找替代貨源，這將使成品油的周轉量有所增長，中東或許也將因為供應短缺而不得不從歐洲進口成品油。長期來看，中東的產量增加將在整個市場的復蘇中扮演很大的角色。國際能源署預測，中東地區的產量在5月將恢復至760萬桶/天�？死�克森預測該地區全年日均出口量將增加4%至320萬桶/天。

第三類 北美自由貿易協定

如果北美自由貿易協定談判破裂，成品油輪船東或將受益。自北美自由貿易協定1994年生效以來，整個北美的能源供應鏈獲得了極大的發展。美國得以享受廉價的加拿大原油，在加工處理后再賣給墨西哥，通過這種運作模式，美國成長為世界上最大的成品油出口國。此外，每年美國還從加拿大進口數量不菲的成品油。2017年特朗普上臺后為了履行其在競選時做出的承諾，要求重新擬定北美自由貿易協定，認為原協定對美國不公。在這之后，加拿大、墨西哥和美國的石油業巨頭曾聯合發表申明強調了自由貿易協定的重要性。三國正努力趕在本年度前制定出一個新的貿易協定，因為相關各國都將在本年度或者下一年面臨政府的換屆選舉，即使最終這個協定關于能源的部分受市場歡迎，它也僅僅是打包交易中一部分而已。而且當前有很多推動反自由協定的活動，特朗普政府也存在最終做出取消協定保全顏面的可能性。一旦協定取消，加拿大將不得不向更多區域出口原油，墨西哥也將從歐洲、亞洲或者中東地區進口成品油，成品油的周轉量將因此大幅提高。

第四類 中國出口增加

中國正在成為這一領域的又一巨頭，其上升勢頭的迅猛出乎所有人的意料，整個太平洋地區的船舶需求由此拉動。在本年度的首次配額分配中，中國政府將出口配額同比增加了53.8%至2000萬噸。這種配額的增長保證了出口量至少在下一個季度中將健康增長。隨著中國貨物統治了整個東南亞市場，日本和韓國的煉油廠不得不將出口產品指向更遠的目的地，比如澳大利亞和美國西海岸。隨著國內的煉油產量超過國內的消費量，中國的成品油出口量在未來仍將增長�？死�克森預計，中國成品油出口本年度的增幅將達到5%。

第五類 放緩的運力增速

對于船東來說，之所以對未來抱有希望的主因是船舶凈增速的放緩。雖然，整個市場仍然在艱難的消化著2017年大量涌入市場的運力（總計174艘，運力1010萬載重噸），但實際上從2017年二季度開始，接船數量就開始減少�？偟膩砜�，克拉克森預計全年運力增速將從2017年3.9%降至2.2%。由于當前市場缺乏投資，這樣的趨勢很有可能延續下去。截至3月，當前的新造船訂單量僅為1460萬載重噸，與2016年同期相比下滑了44%。雖然船東對于造船的行為十分克制，但也沒有在拆船，由于大部分船齡偏小，即使IMO限硫新約即將生效，拆船潮也不會到來。這也就意味著，未來市場仍存在供需失衡的可能，一旦市場有所好轉，船東們再次活躍起來，市場的復蘇將會因此受損。來源：Lloyd’s List