油輪市場：2020年硫排放上限提高將無法滿足船隊增長

綜述

即使限硫令有望推動油輪市場，但相較船隊的高速增長也僅僅是杯水車薪。

需求推動力和運價

地緣政治局勢不斷緊張，干擾了油輪航運業和所有其他在波斯灣貿易的船只。自美國對伊朗實施制裁的豁免期滿、以及駛過霍爾木茲海峽的船只遭受襲擊和扣押之后，緊張局勢進一步升級。

盡管美國曾希望通過放棄豁免能夠導致所有國家停止進口伊朗原油，但情況并非如此，尤其是中國。今年前6個月，中國從伊朗進口的原油總量達1100萬噸。這比去年下降了30.1%，全年進口都有所放緩；前4個月平均進口230萬噸，但隨后5月和6月分別降至110萬噸和90萬噸。

伊朗原油出口的確切數據目前還尚未公布。路透社報道稱，特朗普政府的一名官員估計，伊朗50-70%的原油出口給中國，約30%出口到敘利亞。前格雷斯1號，目前改名為阿德里安·達里亞1號據信從伊朗運原油到敘利亞時被扣押，因其違反了美國對伊朗的制裁，也違反了歐盟對敘利亞的制裁。

波斯灣局勢依然高度緊張，迄今為止，英國、澳大利亞和巴林已加入了以美國“護航編隊”，確保國際船只安全通過霍爾木茲海峽。路透社引用伊朗總統魯哈尼的話，“一言以蔽之，如果伊朗的原油出口被迫為零，那么國際水域的安全就無法得到保證。”

據BIMCO報道， 6月份兩艘油輪在霍爾木茲海峽遇襲事件導致從波斯灣到中國的原油運費在幾天內翻了一番，但很快恢復到以前的水平，因為很明顯，盡管風險增加，而船舶營運將持續在接近以往的水平，所以船東將不得不自行消化更高的保險費用。

8月份，最大原油油輪的收益突然飆升，8月16日，超大型油輪的收益達到37329美元/天的年度最高點。小型油輪的收益保持穩定，在年初驟跌之后，蘇伊士型油輪的收益在6月至8月期間平均為16716美元/天，而阿芙拉型油輪同期平均為12215美元/天。

今年夏季，成品油油輪的收益一直不穩定，7月份，所有船舶的收益都降至10000美元/天以下，但此后又有所回升，8月9日，LR2型油輪的收益達到21542美元/天，8月底，仍保持在19000美元/天以上。

今年前5個月，美國成品油出口下降4.5%。煉油廠為了能夠在2020年生產出海事所需的低硫油，其維護期比往年更長，以避免在今年最后幾個月因維護而造成停工。今年迄今，成品油出口量平均為330萬桶/日。

船隊新聞

到8月中旬，油輪船隊總數已經增長了4.3%。原油油輪船隊的漲勢驚人，達到了BIMCO預計的全年5.3%的增長量。船隊的高速增長不僅源于交付量的增加，還源于拆船速度低于預期。

今年以來，原油油輪拆解運力僅有210萬載重噸。BIMCO已將其對2019年原油油輪拆解運力的預期從900萬載重噸相應下調至400萬載重噸。

與令人失望的拆船相比，油輪訂購量有所增加。油輪船隊的新訂單增加到1310萬載重噸。自5月以來，新造船訂單包括6艘30萬載重噸或以上的超大型油輪和30艘阿芙拉型油輪。由于BIMCO預計今年油輪船隊總數將增長5%，已經供過于求的市場不需要額外的船只，進一步訂購只會使未來的市場狀況惡化。

隨著2020限硫令到來之際，船東希望從成品油輪的額外需求中獲利因此不想拆船、加上新的低硫油在全球范圍內流通，今年成品油船的拆解速度在也有所放緩。BIMCO預計，這將為油輪運輸需求提供急需的推動力。

由于油輪船隊拆解運力只達60萬載重噸，640萬載重噸的交付量意味著今年船隊增長3.5%，并且BIMCO預計全年船隊將會增長4.4%。即使限硫令有望推動油輪市場，但相較船隊的高速增長也僅僅是杯水車薪。

最近，成品油油輪市場的新造船訂單有所放緩，6月和7月僅訂購了9艘MR油輪。目前，成品油油輪的訂單量為1190萬載重噸，比2018年8月減少了15.9%。因為過去12個月的交付量超過了訂單量，這一積極趨勢將繼續保持，從而推動市場市場回歸更加平衡的局面。

展望

今年7月，石油輸出國組織的部長們宣布，他們將維持目前每天120萬桶的產量限制，旨在減少供應過剩市場的高庫存。美國將繼續增加原油產量和出口，6月份海運出口量創下1190萬噸的新高。隨著中美關系的惡化，中國幾乎退出美國原油市場之后，韓國成為美國海運原油出口的最大進口國。

今年上半年，中國從美國的原油進口下降了76.2%。同期，中國原油進口總量增長8.8%，達到2.446億噸。沙特阿拉伯已經超過俄羅斯成為中國最大的原油供應國，今年上半年，沙特和俄羅斯分別向中國輸送了3780萬噸和3770萬噸原油。

沙特阿拉伯原油出口量增加1050萬噸，對航運業來說是個好消息，因為俄羅斯向中國出口的原油大多通過管道運輸，因此對原油油輪市場沒有影響。

盡管中國從沙特、而非俄羅斯進口原油推動了航運市場，但貿易緊張局勢的解決以及中國作為買家重返美國原油市場，將增加每噸英里需求，從而為原油航運提供更大的推動力。

另一個推動因素是，由于傳統的秋季維護期將更為短暫，成品油出口量也不會像往常那樣大幅下降，因此全球成品油出口量將增加。隨著煉油廠開始生產和銷售低硫油，成品油輪會將無往不利。

伊朗暗示，如果波斯灣的出口被迫為零，波斯灣局勢的任何一步升級都將會對油輪運輸業造成嚴重影響，因為大約一半的海運原油是通過霍爾木茲海峽運輸的。如果受到進一步威脅，或者干脆關閉，油輪市場將遭受重創。