疫情影響下的LNG航運新“常態”

新冠疫情所導致需求的降低、歷史新低的LNG價格和正在進行的石油價格戰，使大型LNG液化項目的開發受到持續影響。

由于亞洲需求增長低于預期，同時液化產能大幅增加，LNG現貨價格在2020年伊始創下歷史新低。毫無疑問，新冠疫情在中國的爆發重創了中國的LNG需求，進一步削弱了市場前景，市場在今年第三季度前出現恢復的可能性變得微乎其微。

截止到歐洲中部時間3月30日18時，新冠疫情已經蔓延到超過200個國家和地區，累計確診病例近70萬例。特別在美國、意大利、西班牙、德國、澳大利亞和印度，確診病例數量正在以驚人的速度增加，而大量因防疫而實施的區域封鎖措施將使能源需求受到重大打擊

在需求降低的影響下，我們預計LNG貿易在2020年的增長率僅為2%。暖冬和亞洲LNG現貨價格的下降導致了歐洲和亞洲的庫存堆積，從而使得進口量走低。隨著市場進入季節性低谷期，我們預計這一情況將會持續。

歐洲和亞洲的LNG需求的降低導致了全球LNG價格走低。UK NBP價格從今年初的價格暴跌29%到2020年3月的$2.20/MMBtu。亞洲LNG現貨市場從1月的$5.90/MMBtu下跌到2月份的$3.40/MMBtu。

圖1：LNG價格

來源：德路里航運研究

新冠疫情的爆發使計劃中的LNG項目面臨資金來源和供應協議上的雙重困難。在這種情況和全球經濟疲弱的影響下，能源公司不得不重新評估他們在許多大型LNG項目開發上的投資。

此外，由于大部分長期LNG合同定價是與油價關聯的，油價的暴跌使一些計劃中的大型LNG項目的盈利能力受到了威脅。2020年3月，OPEC（主要是沙特）和其盟友（俄羅斯）在進一步減產的問題上意見向左，導致油價暴跌。所有產油國產量提高，使在需求受疫情影響大幅下降之際，市場上出現大量供應。

來源：德路里航運研究

2019年，共有64 mtpa液化能力的項目達到FID（最終投資決定）階段，另有許多項目已經入最后階段，將在2020年獲得獲得FID。然而， LNG價格的低迷和新冠疫情對LNG需求的影響，促使開發商對上述項目進行重新評估。這意味著FID的達成和項目運營的開始將被延遲。主要受影響的項目包括Rovuma LNG項目(15.2 mtpa)、卡塔爾的North Field擴建項目(33 mtpa)、Driftwood LNG (27.6 mtpa)、Rio Grande LNG (27 mtpa)和Lake Charles (16.5 mtpa)。

注：以上項目是原本有可能在2020年獲得FID，但現在被延遲。

來源：德路里航運研究

若疫情進一步惡化，部分計劃中的項目可能被取消。許多計劃中的項目目標以$8/MMBtu的價格銷售。然而，以目前的市場情況和可能進一步下跌的油價已無法支撐這個價格。

多數大型LNG項目計劃在2023年至2024年間開始運營，屆時可能造成供應過剩。然而，這一大面積推遲的情況將在未來五年限制液化能力的增長。同時，許多提議中的計劃可能會被取消或被長期擱置。

來源：德路里航運研究

大型LNG項目的推遲和產能增長的放緩勢必對LNG航運市場產生連鎖反應。首先，新增產能的降低將消除供應過剩的可能性，并支撐LNG價格。至2024年，運輸LNG所需的新增船只數量將減少約40%，從之前的270艘降至160艘。因此我們預計，隨著在建項目的延期，現有訂單交付也將推遲。

來源：德路里航運研究

而未來三年LNG船的訂單數量也會降低�；�于項目的訂單將會減少，而投機性訂單將消失，從而壓縮船隊的增長空間。

所以，LNG船的交付將從2022年開始下降，加上LNG液化項目的延遲將影響LNG再氣化設施和其他LNG發電項目的發展，從而抑制運力需求的增長。

總的來說，我們預計隨著項目船隊訂單和投機船舶訂單的減少，船隊增長將放緩。投資者會在進行LNG項目投資前，更多考慮分散供應和采購來源，以降低風險。因此，無論在貿易、航運需求還是運費方面，LNG市場發展前景將遠遠低于之前的預期，這也將成為一個新的“常態”。