成品油輪收益增長上市公司成為股市最大贏家

2022年上半年航運市場喜憂參半。從利潤角度來看，集裝箱運輸是最大贏家，而成品油輪板塊則成為股市的最大贏家。

受地緣政治沖突以及新冠肺炎疫情影響，柴油、汽油和航空燃料需求上升，進而推高了運價和公司股價。盡管最近股市動蕩，但天蝎座油輪的股價今年迄今已上漲181%；成品油輪船東Ardmore Shipping股價上漲了118%；在奧斯陸上市的Hafnia Tankers上漲了95%；納斯達克上市的Torm上漲了71%。

地緣政治與市場基本面

成品油輪投資者面臨的問題是：股價變化有多少與地緣政治有關，又有多少與市場基本面有關？

Evercore ISI分析師Jon Chappell在一份客戶報告中表示，一些人仍對經濟復蘇的可持續性持懷疑態度，認為近期股價的上漲純粹是地緣沖突造成的。

天蝎座油輪租船負責人Lars Dencker Nielsen對此反駁稱，在地緣沖突開始之前，市場已經復蘇，而沖突導致的成品油貿易格局變化的真正影響將在今年晚些時候才會出現。

Chappell 認為，長期租船需求強勁且不斷加速，這意味著代表租船雙方的許多行業參與者都認同當前市場走強得到重要支撐。

Chappell指出，在成品油運領域，運輸成本通常只占商品成本的一小部分，當前成品油輪運費接近歷史新高，但考慮到貿易格局變化和地區商品短缺，套利收益仍然遠高于運費，貿易商從成品油運輸中獲利。

即期運價遠超盈虧平衡點

Clarksons Platou Securities分析師Frode Mørkedal稱，成品油輪市場表現依然出色�？死�克森周三的運價評估顯示：

◎2015年或之后建造的LR2型油輪的即期運價為62900美元/天，該船型的平均盈虧平衡點為25000美元/天，而相同噸位的原油輪收益僅為LR2油輪的一半。

◎LR1型油輪的即期運價為54600美元/天，盈虧平衡點為19000美元/天。

◎MR型油輪主要從事區域貿易，該船型的即期運價為60300美元/天，是平均盈虧平衡點18000美元/天的3倍多。

油輪保險禁令引發質疑

歐盟決定禁止為俄羅斯運往其他國家的原油和成品油提供保險和再保險服務，預計英國也會效仿。如果保險禁令生效，可能會抑制貨運量，從而對成品油輪噸海里需求產生負面影響。

經紀公司BRS認為，保險禁令“將使大部分主流油輪船東被迫禁運俄羅斯石油”，貨物將轉移到俄羅斯批準的油輪和所謂的“影子船隊”。“影子船隊”由所有權不明晰的老舊油輪組成，通常運營伊朗和委內瑞拉的航線貿易，所以導致沒有足夠的俄羅斯油輪和“影子船隊”來運送油品。