歐盟對俄羅斯制裁升級影響油氣市場

歐盟對俄羅斯石油和液化天然氣（LNG）的最新制裁將于 2022 年 12 月初生效，一起來看看這將如何影響全球油輪和 LNG 運輸船的價值和市場貿易。

油輪市場將分兩大陣營?

從 2022 年 12 月 5 日起，俄羅斯對歐盟的原油出口將被實施價格上限機制，隨后在 2023 年 2 月，歐盟將對俄羅斯進行第二階段的制裁，即禁止進口俄羅斯石油產品。

越來越多的猜測認為，油輪市場現在將分為兩類。

第一類是在俄羅斯水域運營，但即將轉向其他區域運營的油輪；另一類則是盡管受到制裁，但仍試圖通過俄羅斯貿易來獲益的油輪。

后者通常被定義為在暗地里交易，即油輪被出售到市場之外，然后由不受國際制裁法律約束的船東經營。

因此，為了獲得高盈利，人們對應該被拆解的老舊油輪越來越感興趣。

老舊VLCC受歡迎

自 2022 年初以來，所有船型和船齡段的油輪價值都有所增加。

就超大型油輪（VLCC）而言，船齡為 5 年的油輪價值自 2009 年以來再攀新高。

其中一艘 320,000 DWT 的 VLCC 價值從2022 年 1 月的 7,192 萬美元上漲了 33.12%，來到目前的 9,574 萬美元。

圖1：2009年至今，5 年船齡的 VLCC 價值走勢

至于船齡為 20 年的油輪價值自 2022 年 1 月份起上漲了 51%，達到目前的 3,888 萬美元。

其中一項值得關注的 VLCC 二手船交易是 Shiblah（31,6500DWT，韓國現代重工 2003 年 3 月造），以 4,200 萬美元出售給中國買家，VV 售前估值 4,028 萬美元——特檢到期。

今年為止，共有 84 艘二手 VLCC 易手，其中大多數是船齡較大的油輪，平均船齡為 14 年。

為了在北半球冬季，以及歐盟對俄羅斯石油實施制裁之前儲備足夠的能源，亞洲和歐洲石油需求強勁。

VLCC 的收益一直保持穩定，在 2022 年 10 月份，TD3C-TCE（中東灣至中國航線）日租金達到 75,876 美元，這是近 17 個月以來的最高點。

整體來看，阿芙拉型油輪的價值增幅最大，其中一艘 10,5000DWT，船齡為 20 年的油輪價值從 2022 年 1 月 1 日的 1,184 萬美元增至目前的 2,202 萬美元，漲幅約 86%。

2022 年截止目前，阿芙拉型油輪的交易量達到了 148 艘，同比增長 5%。與 VLCC 的情況一樣，阿芙拉型油輪的二手交易大多數為老舊船舶，平均船齡同樣為 14 年。

其中一項值得關注的阿芙拉型二手船交易是 Raffles Harmony（105,400DWT，韓國現代重工 2013 年 1 月造），在 2022 年 10 月底以 41,80 萬美元售出，VV 售前估值 4,060 萬美元。

圖2：2018 年至今，船齡 15 年的油輪價值走勢（以船型劃分）

價值創歷史新高

自 2022 年 1 月初以來，所有船型的 LNG 運輸船價值都有所增加。5 年船齡的大型 LNG 運輸船價值已漲至歷史新高，較今年初增長了18.2%，達到目前的 1.946 億美元。

174,000CBM 的大型 LNG 運輸船新造價格同比上漲約 22%，從去年的 2.056 億美元增至2.513 億美元。

新造船訂單量也比去年增加了約 84%，達到目前的 156 艘。

其中一項值得關注的新造船訂單是希臘 Maran Gas Maritime 訂購了 174,000CBM 的 LNG 運輸船，計劃由韓國大宇建造并于 2026 年交付，合同金額為 2.52 億美元。

目前，波羅的海交易所發布的 BLNG1g 運價為每天 466,524 美元，同比上漲 52%。

圖3：2018 年至今船齡為 5 年的 LNG 運輸船價值走勢（以船型劃分）

歐洲減少進口俄羅斯油氣

根據 VV 的貿易數據，俄羅斯已經開始將其原油出口重心轉向亞洲，我們看到了貿易模式的變化。

自俄烏沖突爆發以來，俄羅斯液散貨出口的前十大目的地中，荷蘭雖一直位居榜首，但出口量已大幅下降，從 2021 年 3 月至 10 月期間的 407 個航次下降到今年同期的 376 個航次。

中國則作為俄羅斯液散貨出口的第二大目的地。2022 年俄羅斯出口至中國的航次與 2021 年相比增加了 52%，達到目前的 344 個航次。

同樣，排名第三的出口目的地——土耳其的航次增加了 30%，達到目前的 283 個。而俄羅斯出口到印度的航次則是 238 個。

在歐洲油輪市場的進口方面，2021 年 3 月，超過四分之一的貨物來自俄羅斯，占進口來源的 28%，共 1,700 萬公噸，其余 72% 則來自世界其他地區。

然而，到了 2022 年 10 月，歐洲從俄羅斯的進口下降了 33%，至 1,100 萬公噸。俄羅斯占歐洲進口來源的 13% ，其余 87% 的進口來自世界其他地區。

圖4：歐洲油輪市場的進口來源比例（基于原油和成品油進口估算）

至于歐洲 LNG 市場，在 2021 年 3 月，如果僅看海運貿易（約 90% 的俄羅斯 LNG 通過管道輸送），21% 的 LNG 進口來自俄羅斯，79% 則來自世界其他地區。

而到了 2022 年 10 月，從俄羅斯進口的 LNG 下降至 11%，來自世界其他地區的 LNG 進口比例則增長至 89%。

圖5：歐洲 LNG 市場的進口來源比列     

俄羅斯貿易模式的變化

歐盟即將對俄羅斯實施的制裁引發了市場對老舊油輪需求的激增，從而導致船齡較大的油輪價值增漲。持續在暗地里運營的油輪將收緊油輪的運力供應，也有利于油輪的盈利和價值。

此外，隨著俄羅斯貨物出口從歐洲轉向中國，貿易模式發生了變化。

中國一直在增加俄羅斯的原油進口，印度也成為俄羅斯液散貨出口的主要目的地，這些都將進一步支持油輪和 LNG 運輸船領域。