成品油輪：下一個增長點在哪里

船舶經紀公司Gibson在其最新周報中指出，過去10年，成品油輪板塊的大部分投資都與全球煉油板塊的動態變化相關。簡而言之，中東煉油產能擴張和西方煉油產能縮減支撐了噸海里需求增長。然而，隨著大多數中東煉油項目接近完工，以及西方煉油產能關閉計劃重新評估，成品油輪板塊需要找到未來10年新的增長點。

從2013年到2022年，中東煉油產能增加了280萬桶/日，但2022－2028年，這一增速將放緩至90萬桶/日，其中約70%的增量將在明年實現。明年年初啟動的杜庫姆港（Duqm）項目將成為中東最后一個新建出口煉油廠。其他項目均為小規模擴張，或只專注于國內市場。而且，未來5年中東地區的需求也將增加，表明中東成品油供需平衡將在中期收緊。此外，考慮到新開發煉油廠項目需要較長籌備時間，中短期前景改變的可能性很小。

在印度，土地收購問題阻礙了新建大型項目的實施。預計印度仍將提高產能，但其中大部分可能會面向國內市場，因此中期內成品油出口很難顯著增加。未來5年，大部分產能增量將來自中國，中國出口政策將是全球煉油利潤率和成品油貿易的關鍵。理論上說，到2028年，中國將增加100萬桶/日的中間餾分油出口。

Gibson指出，從長遠來看，需求放緩和煉油產能擴大將導致該行業產能過剩，因此需要調整產能結構。從邏輯上講，歐洲產能將會縮減。然而，近期歐洲政府在能源安全和利潤方面的政策面臨較大不確定性，可能會推遲關閉煉油產能。