這家船廠又要賣了？三大造船巨頭迎擴張機遇

在出售更名短短三年后，曾經的造船巨頭韓國STX造船或將再次易主。而這家有著豐富經驗的老牌船廠的出售，對于急需擴張產能的韓國造船“三巨頭”而言無疑是一個難得的機遇。

“打包”出售給大型船企？K造船或將迎來“新東家”

據韓媒報道，韓國私募股權基金KH Investment（KHI）計劃將其持有的K造船（原STX造船海洋）49%的股份全部出售給韓國最大的不良債務清算機構United Asset Management Company（UAMCO）。而UAMCO有可能將從KHI收購的49%的K造船股份與其之前持有的K造船股份“打包”，出售給韓國國內大型船企。

韓國業界人士分析，這是隨著韓國造船企業兩極分化現象加劇、中型船企的困境持續而做出的決定。KHI計劃通過出售K造船的股份，將精力集中于另一家被其收購的韓國中型船企DH造船（原大韓造船）。

據悉，KHI已經進入了向財務投資者(FI)UAMCO設立的特殊目的法人(SPC)K-Sunshine控股公司出售其持有的K造船全部股份的程序。

K造船的前身STX造船海洋曾一度是全球第四大造船企業，也是韓國造船四大巨頭之一。然而，2008年國際金融危機爆發以后，STX造船因全球造船業持續低迷導致的現金流緊縮、以及業務過度擴張而經歷了重重困難。

從2013年開始，STX造船進行債務重組，進入債權團管理模式。為了在沒有得到新的資金支援的情況下獨自生存，STX造船實施了出售非核心資產、裁員、停薪留職等高強度的自救計劃，并于2017年7月結束債務重組。

2020年11月，業績有所好轉的STX造船再次啟動出售程序，UAMCO和KH Investment組成的聯盟作為優先競標方在2021年1月與STX造船簽訂了2500億韓元（約合人民幣12.75億元）規模的資產出售合同。這也意味著已深陷財務危機多年的STX造船海洋終于找到了“新主人”。其中，KHI持有K造船49.75%的股份，K-Sunshine控股公司也持有K造船49.75%的股份，小額股東持股0.47%。

在出售完成后，STX造船于2021年7月更名為“K Shipbuilding（K造船）”。然而僅僅過了3年，KHI就計劃再次出售其持有的K造船所有股份。

據悉，K造船在今年1月份進行了組織改編，再次召回了今年第一季度卸任的常務A某，正在著手推進相關工作。A常務是在K造船工作了21年的資深人士，曾擔任過該公司營業部門負責人等職務，深諳企業內部情況。

韓國業界人士表示，考慮到KHI-UAMCO聯盟在2021年收購原STX造船海洋時共投資2500億韓元，預計此次KHI向UAMCO出售K造船49%的股份的價格將在1000億韓元左右（約合人民幣5.10億元）。

中國造船業橫掃市場，韓國中型船企前途未卜？

業界人士指出，KHI之所以做出出售的決定，是因為盡管K造船的業績恢復速度緩慢，但目前全球造船業已進入景氣周期，KHI認為現在正是出售的最佳時機。

K造船在2021年出現2001億韓元的虧損后，第二年曾經扭虧為盈，實現了232億韓元的營業利潤，但2023年再次陷入虧損。進入今年以來，K造船再度走出虧損泥淖，第一季度實現營業利潤25億韓元，第二季度實現營業利潤87億韓元，第三季度實現營業利潤157億韓元。

雖然今年以來K造船業績呈現逐步上升態勢，但KHI還是決定盡早“脫身”，這主要是由于K造船的未來前景并不明朗。實際上，在全球造船市場火熱的大背景下，與大型船企不同，韓國中型船企因接單困難、勞動力不足等原因仍處于困境之中。

在韓國，大型船企主要承接了高附加值的氣體運輸船，而中型船企主要承接了船價相對較低的油船和集裝箱船等船型，但要守住這一陣地卻并不容易。

中國船企正在以比韓國低廉的價格橫掃中小型船舶訂單市場，同時，由于缺乏預付款保函(RG)，韓國中型船企應對市場變化更加困難。

據韓國進出口銀行(KEXIM)的《中型造船產業2023年動向》報告顯示，2023年，韓國中小船企在全球中型船舶市場的占有率為1.8%，自2021年以后一直呈下降趨勢。

韓國業界人士表示，KHI出售K造船的股份后，將把更多精力集中到DH造船。2022年8月， KHI以2000億韓元(約合1.5億美元)的價格收購大韓造船，并將其更名為DH造船。被KHI收購后，DH造船的業績和財務狀況迅速好轉，預計DH造船明年將致力于做好上市準備工作。

韓國金融市場人士認為，UAMCO設立的特殊目的法人K-Sunshine控股公司今后將把持有的K造船的全部99.5%股份出售。這是因為UAMCO是商業銀行以處理不良債券為目的聯合設立的機構，因為很難持續經營造船業務，而韓國三大船企成為了最有可能的“買家”。

K造船所擁有的鎮海造船廠對建造從小型船舶到大型船舶等多種船舶有著非常豐富的經驗。長期以來，K造船一直以5萬噸級MR型油船、11.5萬噸級阿芙拉型油船等中型油船為主打產品。在MR型成品油船等油船建造領域，能與HD現代尾浦展開競爭，在中大型原油運輸船建造領域，也能與HD現代三湖等展開競爭。而且近年來，K造船以豐富的油船建造經驗和交付業績為基礎，積極開發環保MR型油船并取得了大量成果。特別是該船廠毗鄰韓國海軍士官學校，不僅具有安保方面的優勢，還積累了中小型隱形警備艦等軍船的建造技術。韓國造船業界認為，這對正在開拓海外軍艦維護、修理和運營(MRO)業務，以及構建環保船舶產品全譜系的HD韓國造船海洋和韓華海洋來說，都是“加分項”。

韓國業界相關人士表示：“KHI此前一直在試探出售K造船。對于正在擴張軍工業務的韓國大型船企來說，這將成為值得關注的待售品。”