資產高企收益低迷！干散貨市場“價值錯位”困局將持續？

當前航運市場中，資產價值與收益的脫節問題，尤其在散貨船領域，正在成為業內廣泛討論的熱點。根據船舶經紀公司SSY的最新研究，這種不平衡現象可能在明年及以后繼續存在。

數據顯示，上周五，BDI指數進一步下跌4點，降至1051點。自11月15日的1785點高峰以來，BDI已累計下跌41%。而當前二手海岬型散貨船轉售和新造船價格相差無幾，更引人注目的是，日本和中國船廠的海岬型新造船價格幾乎持平。

克拉克森數據顯示，截至目前，一艘18.2萬載重噸的海岬型船轉售價格約為7550萬美元，而一艘17.6-18萬載重噸的新造海岬型船價格約為7600萬美元，兩者差距僅為微不足道的50萬美元。

SSY指出，老舊船交易量保持強勁，相比新造船和現代二手船，這類船舶的相對價值顯得更具競爭力。

根據BIMCO數據，自 2024 年 8 月以來，由于市場環境疲軟，五年船齡的船舶價格下跌了 7%，而新船價格則保持穩定。由于二手船相對便宜，建造新船的吸引力降低。盡管如此，資產價格仍然很高，因為五年船齡的二手散貨船平均售價仍為新船的 90%。”

SSY認為，資產價值與當前收益的差距可能還會繼續存在，原因在于新造船成本過高，而收益增長不足以彌合這一差距。隨著航運各市場對新造船的持續強勁需求，預計新造船價格將繼續保持相對穩定，不會受到各個細分市場短期波動的過多影響。船廠如今擁有充足的訂單積壓，能夠在未來幾年內抵御周期性低谷而無需大幅降價。

Mandarin Shipping負責人Tim Huxley日前表示：“當前的新造船價格已達到無法承受的水平，尤其是考慮到現在的交付時間，而造船廠的整合可能會讓它們繼續保持高價。”

Star Bulk商業總監Milena Pappas指出，自2021年1月以來，新造船價格上漲了50%，而二手船價格上漲了90%至100%，但同期運費僅上漲了約40%。她認為，這一不匹配已經開始影響新造船訂單的增長。

根據BIMCO最新的報告，過去3個月，干散貨船新造訂單量顯著下滑，較年均水平減少了70%。

BIMCO 航運分析師 Filipe Gouveia 表示：“近幾個月運費下跌、市場前景不明朗以及新造船價格高企是導致新造船訂單放緩的原因，2024 年的訂單量很可能低于 2023 年的水平。”

“影響新訂單的另一個因素是造船產能的問題。接下來的三年半時間里，船廠的產能已經排滿，這讓船東很難再去下新造船訂單，”Pappas指出。這意味著，新造船的交付將面臨一個完整的航運周期，屆時市場可能與當前的情況大相徑庭，尤其是考慮到當前市場中的效率低下和意外的“黑天鵝”事件。

Pappas進一步強調，目前約50%的新訂單為雙燃料船舶，這些船舶的發動機測試周期要比傳統船舶長三倍。“由于發動機供應的瓶頸，新船交付將出現延遲。”她預測道。

在海運圈聚焦看來，當前，航運市場面臨的主要挑戰是，船舶資產價值的高位與市場收益的低迷之間的不匹配。未來的市場動態可能將更加復雜，尤其是考慮到全球供應鏈的變化以及燃料和環保政策的不斷升級。對于航運業來說，如何在新造船價格高企、收益增長乏力的背景下制定出合理的投資策略，已成為各大船東和經紀公司面臨的關鍵挑戰。