美超預期降息對船舶行業的三大影響

9月19日，美聯儲開啟四年來的首次降息，將聯邦基金利率下調50個基點至4.75%～5.00%，降幅超出市場預期。降息將對全球經濟產生連鎖反應，對造船市場來說，將有利于降低造船成本，收窄匯兌損益，推升新造船市場。其影響主要體現在以下三方面。

一、新造船需求

美聯儲降息將導致美國企業或者個人融資成本下降，進而刺激美國消費端和投資端，提振美國本土經濟。隨著物品價格上漲，美國進口產品數量和金額絕對值的增加，美國本土企業預期利潤增加的同時，將帶動美國貿易伙伴貿易量、大宗商品交易量及全球經濟的增長。全球貿易量增長將刺激航運市場需求。近年來，在高通脹高利率背景下，全球貿易量持續萎靡，2021年海運貿易量增速為3.4%，2022年海運貿易量增速收縮至-0.3%，而在加息按下暫停鍵后，2023年海運貿易量增速恢復至2.4%。全球海運貿易量的萎靡對航運市場需求造成一定抑制。預期本次美聯儲降息靴子落地后，將帶動全球貿易量的增長。而貿易需求復蘇將在船舶行業綠色化發展及老舊船舶更新驅動市場的基礎上，進一步推動新造船市場中長期向好發展。

二、船舶建造成本

在本次美聯儲降息之前，受通脹及美聯儲加息的影響，以美元計價的動力及推進設備、機電設備、通導設備等進口成本的上漲，大大增加了船廠成本壓力。在本次美聯儲超預期降息之后，后續新船訂單中必須依賴進口的船用設備采購成本或將下降，船廠成本管控壓力有所減小。同時，由于降息在一定程度上降低了獨立船東和航運公司的融資成本，其所需負擔的財務費用隨之減少，將有助于增加投資者的現金流及增強新船投資意愿，推動潛在船東增加購置新船計劃，進一步擴張船隊。

三、匯兌損益

美聯儲超預期降息，導致美國國債收益率下降，估值和折現率下降，并推動美股和全球股市上漲。同時，由于金融產品收益率普遍下降，推動避險資產上漲和資本外流，美元將遭遇下行壓力。美元作為主要儲備貨幣，美聯儲降息將減弱美元強勢地位，致使其他國家貨幣相對增值。在本次美聯儲開啟降息通道后，短時間內或將引發美元指數呈現下跌式波動，其他主要貨幣上漲的局面。如果相對于日元和韓元人民幣兌美元匯率升值幅度較大的話，船企在后續新接訂單中的議價能力將相對減弱。收入方面，由于出口船舶以美元結算，如果當前相對友好的匯率水平出現明顯轉向，一定程度上將收窄造船企業的盈利空間。