內河航運船機市場火爆

    近日，我們去濰柴重機實地調研，就該公司發展現狀以及未來規劃與管理層深入溝通，調研要點如下：
    一、該公司主營中速船用柴油機制造及銷售，是我國中速船用柴油機龍頭企業。該公司目前產品系列包括：160 系列、170 系列以及200 系列和250系列，目前還通過引進MAN公司技術，投資開發270系列和320系列等大功率中速柴油機，而形成較完整的功率覆蓋。產品主要用于內河運輸和近海捕魚船舶主機及大型船舶輔機。
    二、我國加快內河水運的建設，有效開拓了該公司市場空間。1 月30 日，中央政府門戶網站刊登《國務院關于加快長江等內河水運發展的意見》（國發2011-2 號），提出了內河水運2020 年發展目標：內河水運貨運量達到30 億噸以上，建成1.9 萬公里國家高等級航道，長江等內河運輸船舶實現標準化、大型化，長江干線運輸船舶平均噸位超過2,000 噸。而2010 年全國內河貨運量約為17 億噸，要實現2020 年30 億噸的目標，將促使內河船舶制造進入黃金發展時期，而利好公司船舶柴油機行業。
    三、近年內河航運船用發動機市場火爆，導致該公司200、250 產品供不應求，預期該產品將成為公司2011年業績增長的主要來源。該公司對市場需求反應快速，預期11年6月能夠將重慶公司200系列柴油機產能提高到4000臺/年。該公司近年200系列產品銷售快速增長：09年銷售7、8百臺，10年銷量翻番到1600臺左右，且10年因產能限制主動放棄了5、6百臺訂單。而隨著該公司200系列產品產能釋放，在2011年內河運輸市場依然火爆的狀況下，有望銷量繼續翻番，接近3000臺，有效推動2011年業績快速上升。
    四、該公司大功率新機型已有訂單，為開辟大功率船用柴油機市場奠定基礎。由于該公司開發大功率新機型在技術研究、配件供應、市場開發等方面都需要沉淀，預期公司大功率機型短期內無法為公司創造收益。該公司2011年預期能夠接10臺左右大功率機型訂單，但不以盈利為目的，主要在于積累經驗。我們預期其大功率機型在2012年后達到盈虧平衡，2013年成為該公司重要利潤增長點。而目前我國大功率船用柴油機市場，約75%是進口產品，該公司大功率產品的推出，為日后實現進口替代提供想象空間。
    五、該公司在發電機組領域的投資逐步加大，該領域有望成為公司另一業績增長點。該公司目前已認識到發電機組領域市場廣闊，雖然該領域毛利率不高，但由于是以機組形式銷售，多數配件能夠通過外購解決，對公司成本壓力不大。預期該部分業務10年營業收入在3.5億元左右，同比增長有效推動公司營業收入的上升。
    六、盈利預測。我們認為，該公司是我國船用柴油機行業龍頭企業，必將是我國大力發展內河運輸的主要受益者。而公司目前產品功率覆蓋較廣，能夠及時順應市場熱點，推動公司業績穩定發展。公司目前的200系列，數年后的大功率機型，以及公司逐漸重視的發電機組，為公司持續快速發展提供可能。