部分上市航企步入“生死倒計時”

熱鍋中的長航系

與天津海運不同，凈資產一直為正值的長航油運卻因為已連續兩年凈利潤虧損，也面臨退市風險。根據其2011年年報，長航油運去年實現營業收入50.88億元，凈利潤為虧損7.54億元，經營活動產生的現金流量凈額為-1.64億元。

由于會計師事務所在今年對長航油運的財務報表進行追溯調整，其2010年度的凈利潤由盈利883萬元變為虧損1859萬元，加上去年的虧損，長航油運已連續兩年虧損，企業被上交所實行退市風險警示，股票簡稱也在4月13日起變更為“*ST長油”。

在2010年、2011年兩年虧損的情況下，如果今年再次報虧的話，長航油運將面臨退市。據專家分析，航運業的復蘇至少要等到2014年，暫時還沒有專家認為航運業會在今年解凍。長航油運一季報也顯示，其一季度凈利潤為虧損2.73億元，經營活動產生的現金流凈額為-4017萬元，負債率上升至76%�？梢�，以目前的經營情況，長航油運要想光靠主營業績在2012年扭虧困難不小，有券商表示，也許只有重組才是解救長航油運免于退市的唯一解藥。

從去年開始，解決長航系的經營和財務危機問題，已經成為中外運長航集團的頭等大事，不過，由于兩家企業重組整合工作一直“貌合神離”，至今仍未有進展。

另一家長航集團旗下的上市企業長航鳳凰，雖然并未被戴上“ST”的帽子，但其經營危機其實更甚于長航油運。去年，其試圖依靠大量賣船來改善業績，但是依然大幅虧損8.83億元。而其2009年虧損額達4.1億元，如果不是賣船，其2010年的虧損額也將達到1.6億元。更糟糕的是，一季度，長航鳳凰不僅凈利潤虧損2.5億元，凈資產也由正轉負，為-1.2億元，負債率100.26%，已處于資不抵債情況。

為了化解已經資不抵債的危機，長航鳳凰在去年年底曾經停牌兩個月籌劃重組方案，不過長航集團所希望的通過與中外運集團旗下的業務重組以達到解決債務危機和完成整合的目的并沒能獲得雙方一致贊同，最終導致重組無疾而終。

一位券商分析師表示，雖然長航油運的虧損期比長航鳳凰長，但其資產質量尚屬不錯，一旦油運市場出現好轉，企業的經營會在短期內出現起色。而長航鳳凰依靠賣船來改善業績的做法不可持續，已出現黔驢技窮的現象，資產質地又屬于資不抵債，因此就算短期市場好轉，也無法改變其經營狀況，退市的風險實質上比長航油運要大。