匯改提速船企何以應對

風險需警惕

不過，中金研究所分析認為，對人民幣貶值帶來的出口提振作用并不能盲目樂觀。因為人民幣有效匯率的貶值幅度仍顯著小于人民幣兌美元即期匯率所反映的程度，而且隨著人民幣走弱，亞太地區主要經濟體的貨幣也在紛紛走軟，人民幣貶值對出口的帶動作用或將被抵消。8月11日，就在人民幣兌美元中間價大幅下跌的同時，新臺幣、韓元、馬來西亞林吉特、新加坡元和澳元的跌幅均超過1%。

更為重要的是，目前我國船企在高技術船舶與海工裝備建造過程中必須大量使用進口配套設備，人民幣貶值將增加這些企業進口設備的采購成本。另外，為了應對國內化解產能嚴重過剩矛盾而帶來的融資難、融資貴等問題，我國船企近些年境外美元融資的比例大幅上升，美元借款規模相當巨大，在人民幣貶值的情況下，這些企業的財務成本和融資成本也面臨上升的壓力。

人民幣貶值還會帶來國內資本的流出，這將影響市場的流動性，近期央行或將再次降準。不過，如果降準過于頻繁，又會加速人民幣的貶值趨勢，從而陷入一個惡性循環。因此，總體來看，人民幣長期貶值的可能性并不大。未來，隨著市場情緒的平復，預計人民幣匯率將逐漸企穩。

當然，更值得關注的是，央行接下來將如何繼續推進匯率制度的改革。不少研究機構預計，央行極有可能繼續放寬即期人民幣匯率相對中間價的單日波動幅度。目前，這一幅度被限定在正負2%的區間之內。在人民幣單邊升值的情況下，船企一般考慮增加美元負債、實施遠期結匯等手段鎖定風險；而在人民幣持續貶值條件下，船企可以選擇控制美元負債規模、降低外匯敞口鎖定比例，減少收益損失。“如果雙向波動成為常態，且波動幅度不斷增加，船企進行套期保值的難度將增大，對把握匯率趨勢和選擇操作時機的要求更高。”上述中船集團財金部人士表示。

對此，業界人士建議，船企必須改變過去只盯住美元的“習慣”，可以根據自身實際需要，考慮利用歐元等多幣種的疲軟走勢靈活選擇避險工具，并積極開辟新的融資渠道，減少對美元融資的依賴。