港航船企“玩轉”租賃

中船租賃垂范

2012年6月25日，注冊資本為27.30億港元的中船租賃成立。這是中船集團旗下的廠商系融資租賃企業，中船租賃在中國造船市場開始發力。

中船租賃董事長曾祥新介紹，中船租賃為中船集團帶來批量訂單。據統計，2013年，中船租賃累計下單超過170億元。另據可靠消息，中船租賃去年下單100多億元。

去年中船集團旗下的上市企業中國船舶與中船租賃簽訂《關于公司與中國船舶（香港）航運租賃有限公司簽訂2014年度日常經營合作協議的預案》（《協議》），《協議》涉及金額預計約70億元。就此協議的簽訂，中國船舶年報顯示，在當前船舶市場周期性震蕩、調整的背景下，通過簽訂《協議》充分挖掘中船租賃在航運市場上的客戶、政策及融資優勢，有利于中國船舶在節能環保船型及高端海洋工程領域的持續和穩定發展。

中船集團還利用中船租賃實現企業現金的回流。去年，上海外高橋造船、中國船舶工業貿易公司（共同銷售方）與中船租賃簽訂《出口船進度款轉讓融資合作協議》，將2013年度簽訂的7艘出口船舶中部分船舶共3.47億美元的進度款出售給中船租賃。中船租賃以此進度款為質押代理中國船舶從境外銀行借款3.47億美元。其中，東亞銀行1.3億美元；平安銀行0.9億美元；星展銀行1.27億美元。

除了中船集團內的業務，中船租賃也積極拓展集團外業務。

去年10月27日，和潤集團與中船租賃、中航國際租賃有限公司（中航租賃）簽訂《戰略合作框架協議》，三方同時還簽訂4艘18萬噸級散貨船融資租賃協議。據了解，這也是中船集團與中航集團在簽署戰略合作框架后，兩大集團旗下的租賃企業首次合作。

1月18日，中船租賃與山東華興紡織集團有限公司簽署融資租賃框架協議，標志著中船租賃在拓展裝備租賃業務方面邁出新的步伐。

中船租賃實力雄厚，離不開金融機構提供的資金活水。日前，中國進出口銀行為中船租賃提供近20億元融資。中國進出口銀行交通運輸部副總經理劉亞表示，截至目前，中國進出口銀行累計支持中船集團出口船舶發放貸款約930億元，開立保函140億美元，為旗下造船企業提供近60億美元的買方信貸，支持出口船舶約120艘。

金融機構說法

對于港航船企設立融資租賃企業的利好，且聽專家分解。

蘇寧認為：“實體行業相繼成立融資租賃企業，一是為促進銷售；二是為投資盈利能力較強的金融業，以反哺實體業。”就第一點利好而言，大概也是中船租賃等廠商系融資租賃企業成立的目的。就第二點而言，中海租賃等涉足全行業的融資租賃企業大概就是為此，以分散本行業風險。上港集團去年年報顯示，其去年業績向好與投資上港租賃、上海銀行等不無關系。

在蘇寧看來，投資金融業對港航船企利好途徑有二。首先，融資租賃企業的資產負債表能承受更大壓力，若傳統船東去銀行貸款，一般只能貸到項目款的70%,自有資金至少30%.但融資租賃企業的資金杠桿率可以達到10倍，所以與傳統船東相比，同樣的資金投入，融資租賃企業規�？梢宰龅礁�大。第二，融資租賃企業的流動性比傳統船東要好，很多船東和航運企業的破產只是因為現金流出現問題。融資租賃企業的融資能力讓手上的船撐過市場低迷期。實際上除了船之外，融資租賃企業還可以別的業務獲得資金。

蘇寧進一步希望航運企業能將船舶資產剝離給融資租賃企業，使融資租賃企業成為獨立船東，而航運企業只專心經營好運輸業務。

蘇寧指出，近幾年融資租賃企業訂造船舶30~40艘，比航運企業造船決策更為理性。航運企業在周期好的時候會有強烈的造船沖動，尤其是2007-2010年，瘋狂造船直接把中國沿海運輸給“撐”死。在蘇寧看來，沿海運力過�？赡苄�5~10年才能消化。

另外，在目前航運業不太受融資租賃企業待見的情況下，成立一家融資租賃企業，能為港航船企帶來一些財務報表處理上的“方便”.方之庠向《航運交易公報》記者介紹，首先，可以將融資租賃做成經營性租賃，這樣在企業報表中就不體現為負債，達到美化財務報表的目的。其次，融資租賃企業可以向航運企業提供稅率為17%的增值稅抵扣發票，這樣就等于能將銀行的貸款利率打個85折。

方之庠指出，港航船企成立融資租賃企業，不用奔著“百年老店”去，它就是一個好用的工具而已。