航運企業的融資渠道

產業基金

船舶產業投資基金以多元化金融業務為依托，通過購建船舶并擁有船舶的所有權，以出讓或租賃等方式運營。為航運企業提供股權、債權等投融資服務，是國際船舶市場的主流投融資模式，是中國多渠道提高直接投融資比重和加快發展航運業的重要渠道。

航運產業基金由于在中國剛剛起步，不可避免地存在一些問題。首先，融資渠道單一。目前存在的基金融資來源單一，都由政府牽頭發起設立，如天津的中國船舶產業投資基金、大連的大連港航基金等，因政府介入過甚一度飽受爭議。其次，航運金融工具匱乏。航運產業基金必須擁有投資不同金融產品的機會，但目前的金融工具匱乏，遠遠不能滿足現實需要。再次，存在表外融資的風險。利用航運產業基金購買船舶進行融資租賃，獲取穩定回報率，是目前航運產業基金的主要投資方向。從航運企業的實際考慮，若將租金資本化，確認租賃資產和長期負債，會降低企業的資產投資回報率。第四，航運產業基金的退出機制尚不完善。

伴隨著公募基金業務進展緩慢，如同國際市場上私募基金大肆購入航運資產一樣，中國的私募基金也開始介入航運市場。一家私募機構高管表示，一般而言，私募基金投資航運業的重點是：高質量的船舶項目；經驗豐富、高質量的所有者/經營者；建立分擔風險，維護“共擔風險”的原則；考量細分行業的進入壁壘，包括高專業技術的必要性等。

目前，私募基金投資航運業的方式有：與船東/船舶運營商合資從而直接投資船舶資產；投資航運債務資產，如從銀行購買不良貸款；投資航運上市企業股票等。

資產證券化

所謂的資產證券化，是指將某一金融機構流動性較差但具有相對穩定的可預期現金收入的資產，通過一定的資產結構安排，對資產中風險與收益要素進行分離與重組，進而轉換為在金融市場上可以出售和流通的證券，據以融資（變現）的過程。

但中國資產證券化進程緩慢，目前主要集中于銀行業。早在2012年年底“工銀租賃專項資產管理計劃”的資產證券化產品獲得中國證監會審批通過，但直至今年才正式落地。1月15日，由工銀租賃發起的“工銀海天2015年第一期租賃資產支持證券”產品在銀行間市場成功發行，總發行規模約10.32億元，最長期限約3.8年。工銀租賃方面表示，目前正在籌劃第二期和第三期產品，預計單筆發行規模將在15~20億元。

不難想象，倘若航運資產能夠逐步實現證券化，對于擁有眾多船舶資產的航運企業而言，將走上一條融資的康莊大道。