無處安放的海工行業

禍起油價，何去何從？

煙臺中集來福士海洋工程有限公司內部人士向《航運交易公報》記者分析道，蕭條的海工市場可以說是禍起油價，目前來看，超深水油氣開采平均成本為56美元/桶，中等水深需39美元/桶，自升式平臺作業成本至少23美元/桶。當前油價水平已跌破30美元/桶，對海工裝備市場的沖擊程度可想而知。全球宏觀經濟疲軟，能源需求減弱，加之地緣政治博弈，油價注定進入低價時代。

日前，中國最大的海上石油企業——中海油宣告減產，其提交香港證券交易所的文件顯示，今年該企業將生產4.7億~4.85億桶石油當量，低于去年的4.95億桶，這是1999年以來首次減產。今年該企業支出將不超過600億元，去年為672億元。風險咨詢公司歐亞集團表示，中海油是世界上第一家明確表示將減產的大型石油企業，凸顯當前油價給這些大型企業帶來的壓力。其他大型企業都在大幅削減支出，未來某個時間產量也會下降。

國際基準價承壓

國際原油市場震蕩不已，自2014年年中以來，全球石油供應持續過剩達每日100萬桶甚至更多，已經沖擊油價下跌逾75%，自今年以來已經下跌1/4。

1月18日，國際油價觸及2003年以來最低位，美原油2月份期貨價格最低觸及28.36美元/桶，布倫特原油3月份期貨價格最低觸及27.67美元/桶。

日前，國際原子能機構證實伊朗已經執行去年7月簽署的《全面聯合行動計劃》，限制自身核能力，因此美國和歐盟已解除對伊朗的經濟制裁，此舉意味著全球第四大原油生產國伊朗重回國際市場。國際能源署預測，伊朗原油庫存達到4000萬～5000萬桶，國際市場將迎來一次“海嘯”沖擊。

受制裁影響，伊朗石油出口從2011年的頂峰水平每日減少約200萬桶至略高于每日100萬桶。伊朗政府透露，至3月份每日出口量將增加100萬桶。

英國咨詢公司安迅思分析師向《航運交易公報》記者表示，為擴大原油進口渠道、避開動蕩的中東市場，韓國曾對從中東以外地區進口原油的進口商提供運費差價補貼。不過，從今年開始，該政策將不再包括現貨交易，而向合約交易傾斜。據GAC船舶經紀人的消息，自2012年韓國開始進口福蒂斯原油以來，其月進口量達200萬～600萬桶，相當于3～10艘油輪貨量。若韓國該項進口需求消失，國際石油基準價格將承壓，因為福蒂斯原油每日價格在所有原油現貨的每日基準定價中的比重占到70%左右。

上述分析師進一步表示，除此之外，美國原油庫存不斷增加；中國預計將推出原油衍生品合約，亦將挑戰布倫特和美原油價格的定價基準地位。據悉，上海原油期貨合約將以人民幣為計價貨幣，并向國際市場全面開放。中國作為全球最大的原油、成品油及其他液化品的進口國，上海原油期貨合約或會搶走布倫特原油期貨和西德州中質原油期貨的部分市場，在原油期貨合約市場占據顯著地位。

海工項目進入危險期

國際油價不斷走低，全球海工市場面臨嚴峻形勢，無論是訂單、租約，還是融資，船東、船企、金融機構都面臨巨大的壓力和挑戰。影響海工市場發展的諸多不確定因素疊加，海工項目已進入危險期。

去年12月，國際石油組織歐佩克未能就限制原油生產達成任何協議。在原油供過于求的情況下，其成員國的原油產量依然接近創紀錄水平。沙特石油大臣納伊米表示，海灣國家不會改變現行的石油生產政策，暗示其將堅持限制產量下限。

有數據顯示，海灣國家每桶油的成本為10美元，而美國則需36美元，歐佩克原油滔滔不絕，迫使美國頁巖油生產商不得不減產。美國能源信息管理署數據顯示，去年2月開始，美國頁巖油產量已每月下滑。

此外，上述分析師援引英國油氣協會消息，在北海等地區，低油價已經使生產商提出停運計劃。一旦北海地區油氣生產設施被拆除，北海油田將停產。而根據英國油氣協會分析，英國北海油田停產，未來10年內將廢棄79座鉆井及服務平臺。

上述分析師認為，油價若繼續下跌，美國約25%的常規原油產地——美國墨西哥灣亦將面臨類似情況。

從“趨之若鶩”到“避之不及”，短短幾年時間，海工項目融資經歷了“冰火兩重天”。在目前低迷的市場環境下，船東能在交船前落實租約的項目越來越少，即便有租約，租期通常也無法匹配融資期限，租約收入無法滿足應還本息的需求。

目前來看，在提供擔保的信用主體實力有限的情況下，海工資產的價值及海工市場的走勢對融資將起到關鍵作用。此外，由于項目涉及借款人所在國、擔保人所在國、平臺運營地等多個國別，未來租約的平臺運營地還有不確定性，因此投資海工項目的累積風險也進一步顯現。

海上石油開采已逐漸由近洋轉至深海領域，但超深水鉆井平臺的成本更高。據悉，超深水鉆井平臺的建設周期一般在30個月左右，此前所下的超深水鉆井平臺訂單也陸續進入交付期。

近兩年，中國承接了世界海工裝備市場訂單的最大份額，主要以國有骨干造船企業為代表的中國船企大多通過與國外設計企業合作下單，旗下融資子公司提供資金支持。但據知情人士透露，某大型造船企業承接的挪威設計企業的超深水半潛式鉆井平臺存在大幅虧損的可能。該人士稱，上述海工項目在建設過程中因設計問題已出現大幅超支，并因此造成延遲交付，或致2億～4億美元的虧損。

中國或推驚喜

由于美元將升值、歐元將貶值，美國央行計劃在今年漸行加息，歐洲央行則計劃推出放松貨幣政策。應對通貨緊縮壓力，歐洲央行試圖通過通脹沖銷高債務，但此路或行不通，因為原油供應過剩使得全球運輸和制造成本基數下降。與通貨緊縮的對抗，實際上是與原油供應的“戰爭”。

安迅思上述分析師進一步指出，今年可能是油市開始根本性扭轉的一年。中國推出原油基準價，全球油市迎來第三大基準；人民幣加入SDR貨幣籃子成為世界貨幣，意味著美元在原油、大宗品市場以及政治方面的霸主地位將動搖，油市或將出現驚喜。

該分析師指出，自俄羅斯因克里米亞地區問題遭遇美國和歐洲制裁以來，俄羅斯與中國簽訂的管道供應協議和出售油氣的計價貨幣便是人民幣和俄羅斯盧布。若伊朗能夠轉用另一種主要貨幣出售油氣資源，美國對伊朗和其他地區的制裁便基本失效。

但是，上海航運交易所研究員舒勝對此持較悲觀的觀點。他認為，此輪以烏克蘭—俄羅斯、敘利亞—伊斯蘭國、土耳其—俄羅斯、沙特—也門危機為表面事件主線的一系列國際危機，實質是一次迎接新能源時代到來的“能源戰爭”，一方面是爭奪變動中的全球能源市場，另一方面是為新能源時代的新能源和傳統能源格局布局，其復雜程度不是泛泛的分析能夠表達清楚的。人們看到的并不是底牌，而是打出臺的“明牌”，只可用來推測各人手中的牌，卻無法確定這些牌究竟是什么，更無法確定各人會怎么出牌。

中國再一次以主動的全球戰略參與了這次大變局，結果還有待時日揭曉。但是，千萬記住全球戰略沒有必贏的道理，不考慮風險就不會有勝算，不要輕信美國已經衰弱的判斷。

1月12日，美國總統奧巴馬發表任內最后一次國情咨文時稱，“美國是世界上最強大國家。沒有國家敢攻擊美國或者美國的同盟國，那是自取滅亡。當重大國際問題出現時，世界人民不會找北京或莫斯科，他們找美國”。舒勝認為，與其把奧巴馬的發言看成是窮途末路的虛張聲勢，倒不如認認真真地跟蹤分析不斷變幻中的國際勢力及其目的。

舒勝強調，在新能源背景下，石油以及建立在石油貿易基礎上的油輪運輸業務的周期性特征已經發生變化，不能依據以往的模式做當前推斷。