航運與金融的“肉搏”

貸款違約頻現

自2013年起，航運業的融資糾紛暴增，主要表現為航運船企貸款違約，最為典型的是*ST鳳凰。

2014年5月，*ST鳳凰遭遇浦發、光大等多家銀行抽貸，面臨30億元貸款逼宮的窘境，多家銀行組團討債，更令銀行感到擔心的是*ST鳳凰當時面臨退市風險。

*ST鳳凰所遭遇的情況僅僅是航運船企的一個縮影。2013-2015年，中國沿海城市航運船企違約情況頻頻出現，糾紛案件隨之增多。

2月份，中行崇川支行以舜天船舶不能清償到期債務并且資產不足以清償全部債務為由向南京中院申請對舜天船舶進行重整。

南京中院裁定同意重整，若重整失敗舜天船舶則面臨破產清算并被退市的命運。法院裁定顯示：受各種不利因素影響，舜天船舶自2014年起逐漸陷入經營和財務危機（2014-2015連續兩年虧損）。

根據舜天船舶去年三季度財務報告，截至去年9月30日，該企業合并報表范圍內賬面資產總額77.61億元，賬面負債總額83.1億元，凈資產-5.49億元；該企業本部賬面資產總額66.91億元，賬面負債總額75.39億元，凈資產-8.48億元。

截至2月14日，舜天船舶逾期融資額82948.27萬元，企業控股子公司逾期融資額3500.00萬元，企業及控股子公司共計逾期貸款額86448.27萬元。

目前，舜天船舶及其子公司共有15個銀行賬戶被查封。

去年，沙鋼船務在香港提交自愿清算申請，起因是紐約上市的戴安娜航運在香港向沙鋼船務提起仲裁，原因是沙鋼船務提前于2013年11月（2014年到期）退租其出租的海岬型散貨船 “Houston”號，并提出沙鋼船務有480萬美元租金到期未付。知情人士爆料，截至2014年年底，沙鋼船務至少背負數億美元債務。

此外，連云港建設銀行有27艘船舶貸款出現問題，無法追回；寧波長江能源因無法向一家溫州銀行償還到期貸款，兩艘船舶遭扣押。

“金主”成股東

與舜天船舶、沙鋼船務的“不幸”相比，華榮能源（前身為中國最大民營造船企業熔盛重工）則幸運得多。

3月8日，華榮能源公告稱，擬向債權人發行最多171億股股票抵債，抵消債務總額高達171億元，“債轉股”對象包括22家債權銀行和1000家供應商債權人，其中中國銀行是最大債權方，債務總額為63.1億元。華榮能源將向中國銀行發行27.5億股股票以抵消27.5億元債務。

資本市場和政策觀察人士一致認為，除非對相關法規和政策進行修改，否則“債轉股”不可能成為去產能和解決企業困境的主要手段。

熟悉相關政策的人士介紹，中國銀監會對商業銀行的資本充足率是有要求的，風險權重如果上升到一定程度，就會拖累銀行的資本充足率，導致銀行開展其他業務受限。

按照《商業銀行資本管理辦法》，商業銀行被動持有工商企業股權的風險權重為400%,是銀行對一般企業債權風險權重的4倍。銀行對該企業的不動產或股權應在兩年內予以處分，否則銀行持有的企業股權性質將發生變化--變為非被動持有。對于非被動持有或非政策原因持有的企業股權，風險權重將從400%上升到1250%,遠高于不良貸款250%的風險權重。那也意味著，一旦實行“債轉股”,銀行便需額外籌集大量資金以使資本水平達到法定要求。

中國銀監會主席尚福林3月16日明確表示，“債轉股”方案正在研究之中，需要經過一系列制度設計和技術準備才能推開。

不過不少分析人士認為，即使決策層為了“債轉股”可行可能對相關法規進行調整，銀行也只會選擇那些仍然有市場競爭力，或是在業內可推動整合的企業進行“債轉股”.

熔盛重工自然符合這一條件，其600萬噸的年生產能力、4個大型船塢等設備在業內都屬于佼佼者。而已經進入破產程序的明德重工、江蘇東方重工、五洲造船及舜天船舶等，盡管技術上都得到認可（入圍工信部“白名單”），但在產能、設施等方面則存在一定差距。

若無注資或放寬資本要求等形式的政府支持，任何“債轉股”最終只能是將不良貸款從企業轉到銀行頭上，進而可能嚴重威脅銀行業的穩定。另一方面，一而再、再而三的重復1999年和2004年已經使用過的工具，從全局性上講也不可行。此前銀行業救助行動的結果是銀行毫發無損而納稅人為之買了單。