全球海工市場回顧與展望

海工裝備運營市場形勢

主要產油國達成減產協議推升油價

在年初跌破30美元/桶之后，2016年國際原油價格整體呈現波動上行走勢，布倫特原油現貨價格全年上漲49%。上半年，油價爬升態勢尤為明顯，從最低點的26美元/桶漲至年中的51美元/桶，幾乎翻了一番，期間油價上漲主要由區域性原油供應短缺驅動，同時美國頁巖油產量持續下滑、OPEC凍產預期不斷升溫、美元指數走低等因素也對油價上漲起到重要的推動作用；下半年，隨著影響供給中斷的因素逐漸消退、美元指數重歸上行通道以及美國陸上鉆機數量出現反彈，國際原油價格停止上漲，在40-50美元/桶的區間內持續震蕩；12月，OPEC及非OPEC主要產油國出乎意料達成減產協議，油價回升至50-55美元/桶。

數據來源：EIA

圖1. 2014年以來國際原油價格走勢

油氣勘探開發投資連續兩年大幅萎縮

由于國際原油價格長期處在低位，2016年全球油氣行業繼續致力于壓縮開支，挪威國油、巴西國油、墨西哥國油、BP、康菲石油等大型海洋油氣公司全年資本支出較2015年再度萎縮，且萎縮幅度高于年初預期。根據英國巴克萊銀行對全球200家油氣公司的調查，2016年全球油氣勘探開發投資規模約為3830億美元，較2015年下滑約22%，這是新世紀以來全球油氣勘探開發投資首次連續兩年出現萎縮。

數據來源：Barclays

圖 2. 2005年以來全球油氣勘探開發投資走勢

海工裝備運營市場過剩并未有效緩解

油氣公司縮減油氣勘探開發投資，海上油氣勘探開發活動依舊趨弱，各類海工裝備需求量持續走低，導致全球海洋工程裝備運營市場供應嚴重過剩，大批裝備閑賦。

鉆井平臺方面，截至2016年年底，全球處于閑置狀態的鉆井平臺達到223艘/座，封存數量為117艘/座，二者合計較2015年年底增加約80艘/座，較2014年底更是增加近190座/艘；拆解方面，2016年全年，全球共拆解鉆井平臺約40艘/座，拆解速度雖然較油價下滑之前明顯加快，但與2015年基本持平，仍遠遠低于市場期望，特別是自升式鉆井平臺，下半年無一拆解。

海工支持船方面，截至2016年年底，全球處于閑置狀態的PSV和AHTS共計1798艘，較2015年年底增加約25%，較油價下滑之前更是翻了兩番；拆解方面，由于海工支持船拆解價值量相對較小，且將船運移至拆船廠的費用較高，船東更傾向于將船舶閑置，導致2016年拆解量僅為37艘，與油價下滑之前的拆解量處在同一水平，對于緩解市場供需過剩來說只是杯水車薪。此外，海工支持船閑置船齡也趨向于低齡化，2016年年底閑置AHTS和PSV平均船齡分別為26年和21年，較油價下滑之前分別減少8年和11年。

數據來源：Clarksons

圖3. 2011年以來鉆井平臺閑置、封存和拆解走勢

數據來源：Clarksons

圖4. 2011年以來海工支持船閑置和拆解走勢

海工裝備利用率和日租金繼續走低

在運營市場需求疲軟、供應嚴重過剩的背景下，新租約招標數量明顯減少，已有租約被提前終止也成為常態，海工裝備利用率在此背景下進一步下探，運營市場競爭趨向白熱化，目前絕大多數海工裝備租金水平已經接近甚至是低于運營成本。

鉆井平臺方面，2016年12月全球自升式鉆井平臺和浮式鉆井平臺平均利用率分別為65%和63%，較去年底分別下滑10個和14個百分點，自升式鉆井平臺和浮式鉆井平臺平均期租日租金分別為7.867萬美元/天和13.574萬美元/天，較去年底分別下滑約9.0%和31.0%。

海工支持船方面，2016年12月AHTS和PSV平均利用率分別為69%和66%，較去年底分別下滑7個和4個百分點；80噸系柱拉力AHTS和3200載重噸PSV平均期租日租金分別為4800美元/天和8900美元/天，較去年底分別下滑33.8%和31.5%。

數據來源：Clarksons

表1. 鉆井平臺和海工支持船利用率和日租金

船東經營風險居高不下

由于油氣市場持續頹靡，多數船東經營十分慘淡，2016年部分船東難以繼續擔負巨額債務和虧損，不得不退市或重組，繼美國鉆井承包商Hercules Offshore和Vantage Drilling進行債務重組之后，一批海工船船東在長達兩年的低油價沖擊下，經營危若累卵，已經難以繼續支撐。挪威海工船船東Havila Shipping、Boa Offshore、Farstad Shipping等均在實施或籌劃債務重組；瑞典船東Viking Supply Ships正在實施債務重組；新加坡上市海工船東Otto Marine從新加坡證券交易所摘牌退市；新加坡運營商Swiber已經處在司法托管狀態。對于船東來說，債務重組可以在一定程度上緩解燃眉之急，但是市場走勢才是決定企業發展前景的關鍵性因素，鑒于當前持續低迷的市場環境，破產清算將成為部分船東的最終歸宿。