海工深處：最壞的開始

惡劣市場

2月份，中船工業經濟與市場研究中心發布《2016年全球海工裝備市場運行報告》，用“惡劣”描繪并不算過分。全球油氣行業勘探開發投資連續兩年萎縮，根據英國巴克萊銀行調查，去年上述投資規模同比下降22%至約3830億美元，致使海工裝備市場產能過剩狀況不減，海工裝備利用率和日租金繼續走低。

油氣市場頹靡，海工船東經營異常慘淡，去年，部分船東難以繼續承擔巨額債務和虧損，不得不退市或重組，繼美國鉆井承包商Hercules Offshore和Vantage Drilling進行債務重組之后，數家海工船船東經營危若累卵，債務重組活動不斷。

中船工業經濟與市場研究中心評論認為，對船東而言，債務重組可在一定程度上緩解燃眉之急，但鑒于當前持續低迷的市場環境，破產清算將成為部分船東的最終歸宿。

裝備四成賦閑

中船工業經濟與市場研究中心數據顯示，去年海工裝備閑賦狀況尤甚。鉆井平臺方面，截至去年年底，全球處于閑置狀態的鉆井平臺達到223艘/座，封存數量為117艘/座，二者合計同比增加約80艘/座，較2014年年底更是增加近190座/艘。拆解方面，雖然拆解速度較油價下滑前明顯加快，但同比基本持平，仍遠低于市場期望，去年全年全球共拆解鉆井平臺約40艘/座，然而自升式鉆井平臺下半年無一拆解（見圖1）。

海工支持船方面，截至去年年底，全球處于閑置狀態的平臺供應船（PSV）和錨作拖輪（AHTS）共計1798艘，同比增長約25%，較油價下滑之前翻了兩番。拆解方面，去年僅拆解37艘，與油價下滑前的拆解量處在同一水平�；�于此，中船工業經濟與市場研究中心解釋為，由于海工支持船拆解價值量較小，且將船舶移至拆船廠的費用較高，船東更傾向于將船舶閑置，因此對于緩解市場供需過剩而言只是杯水車薪（見圖2）。

此外，海工支持船閑置船齡趨向于低齡化。據悉，截至去年年底，閑置AHTS和PSV平均船齡分別為26年和21年，較油價下滑前分別減少8年和11年。

與此同時，海工裝備利用率和日租金繼續走低。在海工裝備市場需求疲軟、供應嚴重過剩的背景下，新租約招標數量明顯減少，已有租約被提前終止也成為常態，海工裝備利用率在此背景下進一步下探，市場競爭趨向白熱化，目前絕大多數海工裝備租金水平已經接近甚至低于運營成本。

具體來看，鉆井平臺方面，去年12月，全球自升式鉆井平臺和浮式鉆井平臺平均利用率分別為65%和63%，同比分別減少10個和14個百分點，自升式鉆井平臺和浮式鉆井平臺平均期租日租金分別為7.867萬美元/日和13.574萬美元/日，同比分別下降約9.0%和31.0%。海工支持船方面，同時期AHTS和PSV平均利用率分別為69%和66%，同比分別減少7個和4個百分點；80噸系柱拉力AHTS和3200DWT級PSV平均期租日租金分別為4800美元/日和8900美元/日，同比分別下滑33.8%和31.5%。

接單欲望不強

受海工裝備市場低迷環境影響，海工建造市場“苦大仇深”。中船工業經濟與市場研究中心稱，海工訂單成交額連續四年萎縮，“交付難”情況依然嚴峻，海工裝備建造企業普遍面臨生存危機。

數據顯示，去年全球共成交各類海洋工程裝備81艘/座、52.3億美元，同比分別下降56%和53%，在2015年萎縮七成的基礎上再次重度下挫，成交額尚不足2012年的1/10，僅相當于油價下滑前的月均水平。其中，移動鉆井平臺、移動生產平臺和海洋工程船成交額分別為10.0億美元、6.1億美元和36.2億美元；由海上油氣設施退役以及海上風電場建設需求帶來的特種海工作業船訂單成為市場核心力量。

此外，海工裝備新造價格經過前兩年下探后，已基本觸及甚至跌破企業建造成本，加之建造企業資金短缺、經營困難，對低價、無利、低首付等風險較大的海工裝備訂單承接欲望不強，去年年中全球海工裝備新造價格基本觸底。

投資星點閃耀

多家咨詢機構認為，在國際油價走高尚無十足把握的情況下，今年海工裝備市場低迷狀況將難有緩解，但細分市場仍有機會。近期，英國能源咨詢機構DW發布最新市場預測報告認為，在油價一定程度上漲、海上油氣開發成本壓縮和項目開發方案重新優化等因素的驅動下，全球浮式生產平臺市場將自今年開始逐步好轉。此外，亦有媒體報道稱，在航運和造船市場低迷之下，海工裝備新貴——浮式儲存再氣化裝置（FSRU）卻訂單連連。“從今年前兩月的成交量來看，全球先后成交6艘FSRU訂單，此外還簽署12艘FSRU備選訂單。”

對此，DW報告稱，與同為浮式生產裝置的浮式儲油船（FSO）等裝備相比，FSRU于2005年才在全球實現運營，但由于其既具有運輸功能，可作為液化天然氣（LNG）運輸船，又具有儲存功能，可作為海上終端，遠離發電廠、工業區或人口密集區停泊，因此FSRU一出現便備受市場期待，尤其是隨著天然氣應用技術的不斷成熟，全球FSRU市場可謂方興未艾。在全球能源結構調整的背景下，印度、巴基斯坦、埃及、加納、巴西等國均在籌建浮式LNG接收站。

克拉克森統計數據顯示，目前全球在役FSRU船隊數量共有24艘。其中，Golar LNG以7艘位列第一；Hoegh LNG有6艘；Excelerate Energy有5艘。在過去十多年間，FSRU船隊數量基本以每年兩艘左右的速度在穩步增長。

此外，中船工業經濟與市場研究中心指出，海上油氣設施拆除以及海上風電領域需求持續釋放，海工作業船市場仍然可期。油價下滑以后，油氣企業非常注重以效率提升來降低油氣田開發成本和提升油氣產量，水下生產系統和水下回接的油田開發方式也逐步成為油氣企業縮減油田開發成本和資本支出的重要方式，從而帶來一定規模的水下安裝和維修等作業需求，有利于海工作業船訂單的生成。

當前歐洲仍在持續推進海上風電建設，中國海上風電發展也在提速。根據國家能源局發布的《風電發展“十三五”規劃》，到2020年，中國海上風電開工建設規模將達到10000MW，累計并網容量有望達到5000MW以上，約為目前國內并網容量的5倍左右�；�于此，國內外海上風電安裝維護需求或將不斷增長，帶動風電安裝服務船等船型的訂造。與此同時，以北歐為主的海上油氣設施退役市場依然充滿潛力，仍將會有部分船東考慮在目前低船價環境下訂造相關海工作業裝備。

去年，海工行業經歷惡劣的市場，交出了截至目前最差的業績。油價上漲直接影響下的海工行業期待石油減產利好帶來的新開始。