【深度】航運融資：冰火兩重天

滬津：融資租賃“雙雄”

中國目前較青睞用融資租賃模式來進行航運融資，這其中既有著市場主體趨利避害的原因，也有著政策方面的原因。

2017年2月新的船舶登記辦法開始實施，專門設置自貿區船舶登記專章，放寬登記主體外資股權比例，同時簡化流程、突出服務、提供網上登記，明確融資租賃船舶所有權的相關要求，解決了融資租賃船舶的登記問題。按照財政部、國家發改委關于清理行政性收費的相關政策要求，交通運輸部海事局自2017年4月1日不再征收船舶登記費、設施檢驗費，系列利好政策的出臺對海事金融產業的發展具有極大的促進作用。

此外，《關于推進國際產能和裝備制造合作的指導意見》選定的12個重點行業中，船舶和海洋工程都是推進國際產能與裝備制造合作的重點領域。而融資租賃則是進行國際產能合作，推進中國裝備“走出去”非常重要的工具。針對金融租賃業的發展，中國政府明確中國要打造具有國際競爭力的現代化金融租賃體系，要求融資租賃企業積極開拓國際市場，幫助中國裝備制造業“走出去”，為國際產能合作提供配套服務。從發展歷史來看，德日等發達國家的歷史證明，租賃是推動國內裝備走向國際市場的有力的金融工具。20世紀80年代，正是借助租賃的方式，德國、日本包括美國的制造企業打開了中國市場，中國租賃業在20世紀誕生，正是最好的例證。

從中國各地具體實踐來看，雖說資本具有天然的流動性，卻有著兩大融資租賃中心：上海融租企業數量和資產總額最多和最高；天津幾乎囊括全部的海事金融資產。

上海：整體第一

根據商務部數據，歷年來，上海融資租賃企業在數量和資產規模上，無疑是全國融資租賃的中心。

企業數量最多

截至2015年年底，上海融資租賃企業數量最多，為1216家；天津為589家；深圳為508家。上海、天津和深圳三地融資租賃企業數量占全國的64.0%，比重同比增加12.2個百分點。其中，上海融資租賃企業數量增加最多，同比增加764家；天津、深圳同比分別增加254家和235家。

截至2015年，滬津粵閩四大自貿試驗區相繼完成掛牌，上海、天津、廣東（含深圳）、福建（含廈門）融資租賃企業數量同比分別增長169%、75.8%、62.5%和97.2%。

資產總額占比最大

截至2015年年底，資產總額排名前三的地區為上海、天津和北京，分別為7123.6億元、2982.6億元和2244.5億元，同比分別增長101.5%、45.6%和17.6%。上海、天津和北京三地總量占全國比重為75.9%，同比提高7.9個百分點，其中上海融資租賃企業資產總額占全國比重達到43.8%，接近全國總量的一半。

根據“2017融資租賃創新與發展高峰論壇”的信息，截至去年年底，上海共有各類融資租賃企業2089家，占全國融資租賃企業數量總數的近30%（全國融資租賃企業為7120家）。其中，內資融資租賃試點企業18家；外商投資融資租賃企業2064家；金融租賃企業7家。上海各類融資租賃企業注冊資本總額7762億元，占全國總量的30%。據不完全統計，上海融資租賃資產規模超過1.2萬億元，約占全國總量的23%（全國融資租賃資產規模約5.3萬億元）。

上海融資租賃行業發展主要表現出以下四個特點：一是，企業數量和資產規模呈幾何數增長，從2011年的82家增至2089家，資產規模從2011年的1200億元增至1.2萬億元，增加近10倍；二是，業務范圍不斷拓展，目前已經涵蓋航空、船舶、工程機械、醫療設備、新能源、節能環保、基礎設施及個人消費等領域；三是業務模式不斷創新，“租賃+X”的混合型業務不斷涌現，租賃與保理、ABS、供應鏈金融等其他金融類復合型業務不斷增加；四是，創新租賃產品不斷涌現，在直接租賃、售后回租等傳統租賃業務基礎上，經營性租賃、聯合租賃、創投租賃、杠桿租賃等業務比重不斷增加，依托互聯網、物聯網、大數據、云計算等信息化手段，個人消費類融資租賃、租賃+互聯網等新興租賃不斷涌現。

在去年發布的《上海市推進國際航運中心建設條例》（《條例》）中，上海提出要支持金融機構利用境內外機構網絡資源和電子化手段，為航運相關企業提供融資、結算、避險、財務顧問、信息咨詢等金融服務。上海市金融服務等行政管理部門應當促進航運融資信息交流，支持航運相關企業通過銀行貸款、發行債券和股票、融資租賃、金融租賃等方式解決資金需求問題。

對此，華東政法大學教授趙勁松解釋道，上海航運金融業已經有了長足的發展，但服務類型和產品還較單一，處于相對低端的水平，還有非常大的發展空間。為此，《條例》提出不僅要為航運企業提供融資服務，還要開展結算、避險、財務顧問、信息咨詢等航運金融服務，同時要支持航運企業發行債券和股票，支持航運融資租賃和金融租賃產業發展，多方式、多渠道解決資金需求問題。

趙勁松表示，航運結算是一個前景廣闊的領域，特別是船舶交易結算，現在往往都在中國香港、新加坡和英國倫敦等地的船舶融資銀行進行，可見航運結算對航運金融影響巨大，但在上海結算的船舶交易卻少之又少。發展航運結算，涉及到外匯管制、海關、船舶登記、船舶物權法律等多個領域的制度創新問題。

除了船舶產業基金以外，船舶租賃和金融租賃是另一個航運金融的重要領域，近年來在中國發展迅猛，特別是在天津東疆保稅港區。然而，船舶租賃和金融租賃法律制度源于美國法中的設備租賃制度，已不適應中國航運金融發展需求，需要進行船舶金融租賃權法律制度創新。

天津：海事金融居首

天津東疆保稅港區管委會資料顯示，天津東疆已經成為中國船舶海工、設備租賃的中心以及創新基地。

據統計，截至2017年4月底，天津東疆共注冊融資租賃企業2230家，累計注冊資本金達2888億元；累計注冊單船公司160家，國際船舶租賃資產達52億美元，占全國的80%；海上鉆井平臺租賃資產25億美元，占全國的100%。天津東疆已累計完成108艘船舶跨境租賃業務、12座海工平臺跨境租賃業務，領跑全國。

在天津東疆的船舶海工企業已經形成集群效應（見表）。

天津東疆之所以形成如此規模，或得益于其所獲得的政策紅利。

政策創新

海關異地監管

海關異地委托監管采用“屬地申報、口岸驗放”的創新通關模式。天津東疆船舶融資租賃業務開展以來，通過海關異地委托監管的模式，通過船舶、海工結構物等企業注冊地申報，異地海關驗放的模式，解決了船舶實物入區的問題，極大地節約了企業的物流成本和通關時間成本，是“東疆模式”的又一大創新舉措。

產業規模

目前，國內與船舶海工租賃相關的100%創新結構均源于天津東疆，已完成SPV租賃、進口租賃、出口租賃、離岸租賃、保稅結轉租賃、“三地兩跨”租賃（生產地、出租地與承租地不一、跨關區跨境）等多種租賃交易結構，形成了業界公認的“東疆租賃模式”。天津東疆已經成為中國船舶海工租賃產業創新基地和源泉。

稅收優惠

在稅收政策方面，2012年財政部、海關總署、國家稅務總局出臺《天津東疆試行融資租賃貨物出口退稅的通知》；2014年將該試點優惠政策擴大到全國實施，規定對融資租賃出租方購買的，并以融資租賃方式給境內列名海上石油天然氣開采企業且租賃期限在5年（含）以上的國內生產企業生產的海洋工程結構物，視同出口，試行增值稅、消費稅出口退稅政策。

融資創新

成熟的外幣籌措通道

目前，借助天津東疆平臺，除外資融資租賃企業利用其自身擁有的外債通道獲得的境外中長期貸款外，天津東疆幫助各類融資租賃企業及其子公司獲得國家發改委審批外債20多億美元，還有近20億美元申請正在審批中，上述融資規模占到全國的95%。

成熟的融資功能和政策

母子公司能設立共享外幣資金池、人民幣資金池；母公司及SPV結合運作結構，無限額和無資產負債限制的外債籌措綠色通道，搭建面向全球的國內外資金融通平臺，有效拓寬了融資通道、降低融資成本，提高競爭力。

船舶海工融資機構體系快速完善

已與國家開發銀行船舶融資中心商談合作事宜，國家開發銀行天津分行船舶融資業務發展迅猛。國家外匯總局積極支持天津東疆創新多渠道、多模式利用外儲的機構和結構。

天津東疆保稅港區管委會主任沈蕾表示，今年天津東疆又涌現出中國首單信托基金融資結構、全程物流模式、世界上最先進的超深水半潛式平臺租賃等業務新模式。

談及下一步時，沈蕾稱，天津東疆將在現有的政策基礎上進一步深化自貿試驗區的改革，探索更為開放的創新體制，加快國際航運中心和國家融資租賃創新示范區的建設，提高投資和貿易便利化的水平。“現在我們正在設計，計劃以自由貿易港區作為突破口，探索更為靈活的、更為高效的制度高地，營造與國際接軌的政策環境”。

沈蕾指出，“未來，在‘一帶一路’‘中國制造2025’等國家戰略支撐下，天津東疆將積極探索、大膽創新，建設中國最大海外工程出口基地，打造中國海事金融和離岸金融創新區，持續推動中國海事金融產業快速發展。”