高油價的悖論：減速航行可緩解運力過剩的壓力

更高的燃油賬單對承運商的底線造成了影響，但至少從運力供應方面來說，稍后可能會引入一些積極因素。

雖然長期的前景仍然撲朔迷離，但是近期前景則比較樂觀。

隨著油價上漲，燃料成本的上升正在侵蝕航運公司的利潤率。不僅表現在現代商船的業績上，也體現在馬士基航運公司的業績上。這兩家公司剛剛在第一季度報告了虧損，其中增加的燃油賬單被認為是主要原因之一。

然而，在未來的道路上，更高的石油和燃料價格或許對班輪運輸業來說不是一個壞消息。傳統的旺季即將到來，承運商正可以以此為借口來討價還價。

展望未來，它也可能促進更多的合并，因為較弱的承運商會發現更難順利運營。如果油價繼續上漲，通脹預期將更高，這可能引發央行更積極的舉措，比如提高貸款利率。由此，更昂貴的借款成本可以抑制新船訂單。

自2014年10月以來，布倫特原油價格從未漲到每桶90美元以上，但5月下旬達到每桶80美元，有人估計，明年油價可能會因一系列因素而突破100美元，比如伊朗和委內瑞拉的供應約束。

同樣的積極因素也適用于干散貨船和油輪市場，并且這些行業的船東在船舶減速航行中享有額外的余地。

在香港上市的靈便型散貨船公司太平洋盆地（Pacific Basin）表示，它歡迎燃料成本較高的時代，因為這將意味著較低的船舶航速，因而進一步減少運力的供應。

太平洋盆地公司的首席執行官Mats Berglund在一季度的貿易報告中稱，干散貨船的平均航速為11節－11.5 節。在實際層面上，最高的速度是13節，而最低的是10 節。這表明仍有足夠的空間來減速。

油輪船東也可以減慢船只的速度。根據船舶價值（VesselValue）的報告，超級油輪（VLCC）的平均航速接近12節，而在2013年底則是略高于11節。

此外，據美國能源信息管理局（EIA）稱，由于美國和經濟合作與發展組織（OECD）的液體燃料庫存總量已經恢復到五年平均水平，石油價格的上漲就預示著更多的貿易機會。

從長遠來看，油價上漲通常會對世界經濟增長構成抑制作用，其結果不利于航運業（即使頁巖油的繁榮已使美國成為更昂貴石油的受益者）。

但是，由于市場上有如此多的變數，包括伊朗核協議的命運，所以未來是任何人無法預知的。

曹穎 徐劍華 編譯