德路里：航運業動蕩不安的上半年

2022年初，全球經濟出現復蘇前兆，迎來了良好開端，但隨后而來的奧密克戎疫情擴散、俄烏戰爭和上海疫情都造成了航運業的動蕩。當一些航運板塊享受著不斷攀升的運價帶來的紅利時，其他板塊卻在苦苦掙扎。在本月的市場熱點中，德路里對航運業各板塊上半年表現進行了總結。

干散貨航運市場

到目前為止，2022年干散貨運費一直受到俄烏沖突、中國需求疲軟和全球通脹的影響。商品價格、利率和通脹的上升一直在打擊市場情緒，這也導致很多貿易商在等待價格恢復正常，并暫停了商品進口。

中國對煤炭的進口需求在22年上半年受到影響：首先是受到22年2季度嚴格的疫情封鎖導致制造業和經濟活動放緩帶來的打擊；其次是由于全球煤炭價格飆升下，國內煤炭產量增加減少了對進口的需求。

同時，中國鐵礦石的進口也受到影響。因為22年1季度冬奧會期間的限產以及新冠疫情反彈，鋼鐵產量依然面臨壓力。貿易商一直在減少庫存，這也進一步抑制了鐵礦石的進口。

糧食貿易的前景也不容樂觀，因為戰爭中斷了烏克蘭的糧食出口，導致世界糧食短缺以及糧食價格飆升。一些糧食進口國，尤其是中東和北非的國家正在努力尋找足夠的替代供應來源。

原油油輪航運市場

在經歷了艱難的2021年之后，隨著全球石油需求復蘇以及石油供應改善（OPEC+產量限制放松），原本預計原油油輪市場的租金有望在2022年逐步恢復。然而，俄烏戰爭完全改變了這一前景。雖然地緣政治緊張導致的高油價抑制了需求增長，但俄羅斯產量下降擠壓了全球石油供應。這場戰爭改變了原油貿易格局，因此利好小型油輪，但損害了VLCC型油輪的收益。2022年2季度，上海疫情封鎖進一步惡化了大型原油油輪的收益狀況，船舶收益大幅下降到負值。

成品油油輪航運市場

成品油油輪租金在22年上半年呈上升趨勢，1月份由于新一輪疫情影響略有下滑，但在2月份又因為俄烏戰爭而上升。戰爭導致歐洲買家正在尋求俄羅斯石油和精煉產品的替代品，船只紛紛從美國和中東改道歐洲，這增加了貿易距離并提高了租金收入。德路里TCE指數從1月到6月大幅上升了151.3點。

中國的煉油廠在22年1季度關閉，又伴隨著上海疫情封鎖，使得原本就已陷入困境的成品油市場雪上加霜。

LPG航運市場

對LPG航運市場來說，上半年充滿了挑戰。年初，LPG的高價影響了進口需求，隨著俄烏戰爭爆發并影響全球能源價格，市場變得更加嚴峻。天然氣價格相對較高，增加了工業和煉油廠對LPG的需求，但受到中國疫情影響，民用和化工行業的需求有所下降。

天然氣價格上漲引起的需求疲軟一定程度利好了LPG航運市場，VLGC船的收益穩定在三年平均水平。市場租金在5月份得到了短期提振，LPG需求上升和巴拿馬運河延誤導致船舶運力緊張，阿拉伯海灣-日本的運費達到105.1美元/噸的高點，美國-亞洲的運費接近140.0美元/噸。然而，由于季節性因素和價格套利能力減弱，6月份的運費有所回落。

對于22年下半年，盡管地緣政治緊張以及對經濟衰退和能源通脹的擔憂可能會影響LPG的進口，但德路里預計LPG運費將緩慢恢復。美國和中東LPG供應改善、中國被抑制的需求將釋放、有利的LPG-石腦油價格以及巴拿馬運河擁堵導致的船舶延誤預期均有望支撐LPG航運市場。

LNG航運市場

22年上半年，受地緣政治緊張和亞洲需求低迷影響，LNG貿易格局發生變化，LNG航運市場進入前所未有的階段。

隨著俄烏沖突爆發，歐俄關系迅速惡化，歐洲決心擺脫對俄羅斯天然氣的依賴，這促進了歐洲地區對LNG的進口需求。歐洲地區LNG即期價格上漲，同時煤炭使用量增加以及疫情引起中國LNG需求低迷，LNG出口商將大部分出口至亞洲的LNG轉向歐洲。

由于距離較短的美歐航線貿易量增加，代替了原本的美亞航線，影響了船舶運力需求，導致22年1季度運費下跌。但俄羅斯對歐洲天然氣供應的不確定性激起了合同LNG供應的熱潮，導致短期和長期租船需求增加，船舶租金回升。

對于22年下半年，德路里認為亞洲的補貨需求將回升，而歐洲也將繼續嘗試盡可能多地采購LNG�？紤]到Freeport LNG公司今年大部分時間都在停產，而其他液化天然氣廠也出現了計劃外的停產，亞歐地區可能會在供應緊張的市場上爭奪貨物。此外，美國颶風季節也將嚴重擠壓已經供應緊張的市場。由于船東對長期租船合同的偏好，即期市場運力供應緊張可能會使市場面臨波動，導致運費升高。

集裝箱航運市場

截至2022年上半年，集運市場似乎正處于牛市終結的開端，即期運價不斷下滑。隨著高通脹削弱了對貨量大幅回升的信心，大多數貿易航線上的貨量也下降到一年前的水平。全球港口吞吐量也低于預期，22年1季度吞吐量同比收縮0.5%。各地區港口吞吐量增速不平衡，其中，北美地區表現突出，同比增長4.5%。盡管運價一直在下降，但仍遠高于疫情前的水平。22年2季度的船舶租金趨于平穩，仍是去年同期的2-3倍。