克拉克森研究：LNG船市場迎來高光時刻
2022-11-11 16:08:26
來源：克拉克森研究
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國際船舶網
我有話要說
大約十年前國際能源署發布的一份報告稱“我們正進入天然氣的黃金時代”。天然氣的出口包括管道運輸和海運運輸（即液化天然氣LNG）。而在航運市場，LNG船長期以來因為它的項目門檻、技術門檻被視為特殊船型。但在今年，LNG船終于迎來了遲來已久的高光時刻。
其實自2018年開始，LNG船運費市場就穩定處于高位，進入今年下半年LNG船即期市場運費和租金更是持續不斷攀升并屢創新高�？死松�160,000 立方米 TFDE 裝置的 LNG 船即期日收益飆升至 447,500美金/天，是歷史最高記錄的兩倍之多。同期新型174,000立方米二沖程LNG船日收益更是高達485,000美金/天。當市場驚嘆于LNG船舶運費表現的時候，我們來剖析一下背后的原因。以及分享當前克拉克森對于中長期市場的觀點。
注：克拉克森定期為預測咨詢模塊訂閱客戶更新短期和中長期預測，此報告僅為當前市場因素下的觀點。
供需基本面
基本指標指向全年供給增速高于需求增速
如果僅看供需基本面，我們發現故事似乎正朝著另一個方向發展。在連續五年需求增速高于供給增速之后，今年供給和需求指標首次出現船隊增幅高于貿易噸海里增幅的現象：
LNG貿易在過去20年時間里從1億噸上漲至4億噸（2.2億立方米至9億立方米），年均增幅6.8%。過去5年里噸海里貿易年均增幅高達10.7%, 高于噸貿易的7.3%。亞洲區域需求的增長是推動LNG貿易的主要動力。但是今年俄烏沖突進一步加劇歐洲市場面臨的能源危機，歐洲通過增加LNG進口替代俄羅斯管道氣。更多的美國LNG出口目的地由亞洲轉向歐洲，使得全球LNG平均貿易運距增長放緩，克拉克森LNG需求數據顯示雖然今年全年噸貿易量增長4.8%，而噸海里貿易量僅增長1.2%。
船隊供給端，LNG船隊規模隨著貿易的擴張穩步增長，同時近幾年LNG新船投資也在增加�？死松y計LNG船隊規模從2000年的112艘上升為709艘，共計1.1億立方米。2021年船隊運力擴張加快至9.8%后，今年預計將增長4.1%。
運力仍持續緊張
LNG船周轉效率下降，可用船舶運力減少
那么是什么支持LNG運費市場不斷上漲呢？我們認為有以下幾點原因：
1. 2022年船舶活躍度增加。雖然月度貿易指標數據較去年同期有所下降，但是克拉克森LNG船港口�？繑祿笜孙@示2022年船舶活躍度一直處于高點，呈現淡季不淡的現象。進入冬季傳統旺季，歐洲LNG庫存的飽和也使得一些LNG船在海上無法卸貨，導致市場可用運力持續緊張。
2. 市場上可用船舶運力減少。近期貿易商船舶轉租減少，以及一些原來被用做LNG運輸船的FSRU（LNG浮式存儲裝置）重新被用做簡易的接收站來滿足歐洲迅速增長的LNG進口需求�？死松y計今年9月現貨市場上仍有9條FSRU被用于LNG船使用，預計到2023年將不會再用做LNG運輸。（更多FSRU市場信息，見克拉克森數據庫）
3. 市場上租家拿船優先級的變化。在保障能源供應的大前提下，普遍以拿到船、拿到貨為首先原則，買家也愿意因此支付更高的運輸費率。這也解釋了船舶活躍度因一定程度上船舶周轉效率的下降而增加。
短期和中長期展望
仍需關注短期錯配問題，未來十年普遍樂觀態度
短期來看，目前冬季租船窗口期內對LNG運輸需求保持堅挺，LNG船運費市場仍然非常樂觀�？死松A計明年基本面將更加平衡。美國自由港出口“損失” 的約500萬噸LNG將在明年重新進入市場（相當于17船的月度出貨量），2023年全球LNG噸海里貿易增速加快。此外，環保法規的實施可能會影響市場活躍運力，進而對市場的運力供需提供額外的支持。
長遠來看，雖然我們也讀到了市場中一些相對消極的觀點，如國際能源署在最新的報告中提出天然氣需求可能會在2030年到達峰值。隨著各國能源政治博弈、全球去碳化進程發展，我們也將不斷調整長期能源轉換模型。但是天然氣或LNG作為過渡的化石燃料，當前克拉克森對中期市場普遍持樂觀態度：
1. 貿易: 我們在最新預測中上調了2030年LNG貿易量，主要是來自能源安全的推動歐洲進口量的上調，年均復合增速將達5.8%。在高氣價環境下，天然氣液化出口項目持續不斷推進，一些原來被推遲的項目也重新啟動并有望提前投產。2021年至今已有7個項目共8160萬噸/年的項目做出了最終投資決策。這一趨勢將在明年得以持續。LNG出貨能力將在2024年開始快速擴張，克拉克森預計到2030年全球液化產能將在2022年基礎上增加62.5%。
2. 船隊：我們船隊發展預測也隨著貿易預測的上調而增加。另外近期亞洲買家（尤其是中國買家）與包括美國在內的出口國簽訂了許多長期供貨協議，這些供貨協議都在15年以上�；钴S的亞洲需求也意味著2025年后LNG貿易平均海里數的增長。由噸海里貿易推動的船隊需求維持健康增長趨勢，克拉克森預計未來十年船隊增長80%，年均船隊增加59條船。但是隨著近兩年新船訂單的增加，在未來幾年內仍然需要持續關注LNG項目出口和LNG船交付時間是否存在錯配的問題。
3. LNG船技術更替：隨著燃油成本上升，法規和碳稅的生效，市場上現代節能環保船型的需求將加大，運費市場也將出現分層�？死松y計當前蒸汽輪機動力的LNG船占比全球船隊規模31.9%（立方米計），這些船絕大多數為2010年前交付的老舊船舶。蒸汽輪機動力LNG船存在降速后蒸發氣無法完全消耗的問題，從而不能更好滿足目前的排放要求。未來LNG船隊的更替需求也將持續為未來新船訂單提供支持。我們預計2023-24年的船舶拆解活動會顯著增加，并在2020s末期拆船量進一步增加。
標簽： LNG
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