油運市場“壓力山大”

一季報顯示油運市場還是曙光乍現，半年報一出又退回黎明前的黑暗。中國三家油運上市公司業績全面報虧，其中*ST長油仍未擺脫退市風險。

2013年油運市場依舊低迷。上半年受全球石油需求增長減緩及油輪運力過剩影響，運價指數再次探底。一季度旺季不旺、持續低位運行；二季度末市場弱勢反彈。原油綜合運價指數上半年平均640點，同比下降17.4%；VLCC運輸持續低迷，波羅的海TD3線（中東－日本）運價指數日均WS36.14點，同比下降35.10%；MR成品油運輸呈弱勢反彈格局，波羅的海TC2線（歐洲－美灣）與TC7線（新加坡－澳大利亞）運價指數分別為日均WS148.91點和WS184.58點，同比分別上升1.76%和13.50%。

國際市場上，受到埃及暴力沖突、利比亞石油生產受阻、伊拉克和尼日利亞原油出口下降等多重不利因素影響，國際油價8月中旬起向上波動，下旬敘利亞局勢告急更是火上澆油。倫敦布倫特原油現貨價8月28日達到115.65美元/桶，月平均110美元/桶，環比上升2.1%。在艱難的外部環境影響下，中國三家油運上市公司招商輪船（601872.SH）、中海發展（6000026.SH）、*ST長油（600087.SH）“壓力山大”。

業績一片黑

上半年，招商輪船油品運輸營業收入為8.9億元，同比下降23.63%；營業成本為9.91億元，同比下降11.17%；毛利率為-11.35%，同比減少15.63個百分點。報告期內，公司油輪船隊共完成94個航次，承運1606萬噸石油，完成貨運周轉量834億噸海里，貨運量和貨運周轉量同比分別增長3.8%和1.5%。

中海發展油品運輸營業收入為26.42億元，同比下降6.8%；營業成本為27.77億元，同比下降6.3%，毛利率為-5.1%；同比減少0.5個百分點。報告期內，公司油輪船隊共完成油品運輸周轉量957.48億噸海里，同比下降3.8%。內貿運輸中，原油運輸周轉量為65.68億噸海里，同比增長0.4%；成品油達到16.59億噸海里，同比減少8.2%。外貿運輸中，原油運輸周轉量為662.51億噸海里，同比減少15.9%；成品油達到212.7億噸海里，同比增長71.6%。半年報顯示，油品運輸業務中僅內貿原油業務賺錢，外貿原油業務虧本嚴重，毛利率為-30.1%。

*ST長油油品運輸營業收入為23.05億元，同比下降11.55%；營業成本為25.91億元，同比下降10.03%；毛利率為-12.38%，同比減少1.89個百分點。報告期內，公司油輪船隊完成貨運量3019萬噸，貨運周轉量為2283億噸海里。

三家企業的營業收入與毛利率無一例外拿到“負分”，業績可謂一片黑。從市場面分析，2013年WS基準費率上調約9%；上半年燃油價格同比下降約10%，TD3航線（中東-日本）平均WS同比下跌35.1%，平均TCE同比大跌79.6%，為十多年來同期最低。WS延續2012年底跌勢，年初下探WS30～WS35區間后持續低迷，6月份受短期因素影響反彈至WS40～WS45，半年平均WS36.1。以VLCC為例，上半年其平均日租金波羅的海交易所評估值僅為4254美元。如此低廉的運價，油輪船東不虧簡直是奇跡，中國三家油運上市公司的業績沒有出現奇跡，只能用四個字概括：“跌跌不休”。