航運整體回暖造船依舊承壓

散貨油運表現良好

散運方面，重整逆襲的*ST鳳凰（000520.SZ）最為引人注目。與去年前三季度虧損近5億元相比，今年前三季度，*ST鳳凰實現凈利潤高達43.61億元，同比增長976%。

對此，*ST鳳凰表示，通過破產重整和深化改革，*ST鳳凰的財務費用、折舊費用和人工成本大幅減少，同時加大生產經營管理，企業盈利能力提升。另外，武漢市中級人民法院于9月份裁定*ST鳳凰重整計劃執行完畢，有關債務重整收益已計入三季報凈利潤。這意味著，在被暫停上市4個多月后，*ST鳳凰基本重整成功。

然而，中國遠洋的散運業績卻不樂觀，處于量價齊跌的狀態。由于退租部分高租金運力，中國遠洋干散貨船舶租金支出減少，單三季度周轉量同比下跌21.19%，而當季BDI均值同比下降26.48%。三季度，中國遠洋干散貨運輸完成貨運量4193.55萬噸，同比減少17.46%，環比下降12.71%。

資料顯示，中國遠洋經營干散貨船舶258艘、2379.92萬DWT，持有干散貨船舶新船訂單40艘、347.42萬DWT。

油運方面，招商輪船（601872.SH）、中海發展（600026.SH；01138.HK）實現扭虧并大幅盈利，預計全年將扭虧為盈。

招商輪船前三季度實現營業收入17.61億元，同比下降8.66%；凈利潤3.13億元，同比增長256%。中海發展前三季度實現營業收入94.70億元，同比增長15.88%；凈利潤 8528.83萬元，同比增長107%。兩家企業均表示，業績增長主要受益于今年航運市場總體好于去年。

航運企業業績普遍回暖，其中拆船補貼所起的作用不可小覷。去年年底國家拆船補貼新政出臺后，多數企業加大老舊船舶拆解力度。中國遠洋收到拆船補貼資金高達13.79億元，招商輪船收到拆船補貼5.07億元。同時，拆船補貼更幫助一些航運企業大幅扭虧。中海發展前三季度收到拆船補貼2.28億元，并表示預計今年年度業績同比將扭虧為盈；中遠航運（600428.SH）由于收到船舶報廢更新補助資金1.83億元，前三季度實現凈利潤1.92億元，同比增長548%。

隨著油價下跌，航運板塊上市企業相關個股集體上行，表現突出。數據顯示，從6月25日到10月30日，申銀萬國航運指數從896.14點漲至1359.56點，累計漲幅高達51.73%。其中，中海集運和中海發展的區間漲幅皆超過54%；寧波海運和中國遠洋的區間漲幅皆超過40%；中海海盛和中昌海運的區間漲幅也分別為39.94%和27.36%（見圖1）。