干散貨市場“反季節性”爆發，Golden Ocean一季度業績強勁

航運界網消息，5月22日，全球最大的海岬型船上市公司Golden Ocean公布2024年一季度未經審計的財報。

Golden Ocean首席執行官Lars Christian Svensen表示，Golden Ocean從現貨市場“反季節性”增長中獲益。強勁的干散貨市場表明，供需基本面開始趨緊。展望未來，需求前景總體樂觀，船隊增長方面，特別是海岬型細分市場的船隊增長，仍處于歷史低位，全球船隊的交易效率也處于歷史高位。公司維持對市場積極的前景預期，Golden Ocean有能力繼續通過分紅為股東回報價值。”

2024年一季度，Golden Ocean實現營業收入2.5億美元，同比增長25.6%，環比下降2.9%；營業利潤達為8540.7萬美元，同比增長847.1%，環比下降6.3%；稅前利潤為6543.7萬美元，環比增長13.0%；調整后的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為1.1億美元，同比增長109.0%；凈利潤為6538.7萬美元，或每股凈利0.33美元，環比增長13.8%。

Golden Ocean海岬型船隊在2024年一季度日平均TCE為27222美元，同比增長99.9%，環比增長8.1%；巴拿馬型/極靈便型船隊的日均TCE為14978美元，同比下降9.9%，環比下降10.5%；其整個船隊2024年一季度日均TCE達到22628美元，同比增長51.6%，環比增長3.1%。

對于今年第二季度，Golden Ocean已經以日平均租金27200美元鎖定了約75%的海岬型船隊營運日收入，以日平均租金14500美元鎖定了82%的巴拿馬型/極靈便型船隊營運日收入。

對于今年第三季度，則以日平均租金25200美元鎖定了約24%的海岬型船隊營運日收入，以日平均租金20500美元鎖定了41%的巴拿馬型/極靈便型船隊營運日收入。

截至目前，Golden Ocean運營94艘干散貨船，1410萬載重噸，其中自有船舶83艘（52艘海岬型船、31艘巴拿馬型船），長期期租8艘海岬型船，并持有3艘85000載重噸的新造船訂單。

干散貨市場分析

2024年第一季度，干散貨市場表現出反季節性的強勁，特別是在大型船舶領域，由于鐵礦石、煤炭和鋁土礦等某些行業的支持性動態，Golden Ocean船隊將重點放在這些領域。

數據分析顯示，2024年第一季度，全球干散貨船隊利用率（按總噸海里需求除以可用船隊總載重噸計算）為89.3%，表明市場平衡趨緊。

2024年第一季度，干散貨的海運總量為12.23噸，與2023年第四季度相比下降0.9%，但比2023年第一季度增長4.5%。

受全球最大鋼鐵生產國中國產量增長15.1%的推動，2024年第一季度全球鋼鐵產量比2023年第四季度增長8.5%。2024年第一季度，印度鋼鐵產量比2023年第四季度增長2.8%，比2023第一季度增長9.5%。

與2023年第四季度相比，第一季度全球鐵礦石進口增長1.9%，與2023年第一季度相比增長4.7%。與2023年第一季度相比，中國鐵礦石進口增長了5.3%。一季度，巴西對中國的鐵礦石進口達到了創紀錄的水平，與2023年第一季度相比增長了30.6%。巴西鐵礦石出口預計將在2024年保持強勁，為海岬型船的噸海里需求提供有力支持。

2024年第一季度，全球煤炭進口量與2023年第四季度相比下降了2.4%，但與2023年第一季度相比增長了6.0%，這得益于焦煤和動力煤產量的持續增長。盡管印度和中國的煤炭進口與上一季度相比有所下降，但對包括歐洲和其他亞洲國家在內的其他地區的進口有所增加，部分抵消了這一下降。

與2023年第四季度相比，包括鋁土礦在內的小宗散貨貿易增長了2.1%，與2023年第一季度相比增長了7.3%。西非與中國的鋁土礦貿易不斷增長，主要有利于海岬型船，為噸海里需求提供了強有力的支持。隨著全球經濟的復蘇，預計小宗散貨貿易將增加。

2024年第一季度，重要農產品散貨的運輸量占海運總量的12.4%，與2023年第四季度相比下降了4.5%，但與2023第一季度相比增長了0.6%。盡管運輸量逐季下降，但噸海里需求受益于航行距離的激增，分析公司預計，2024年全球農產品噸海里需求將增長3.9%，2025年將進一步增長3.6%。

截至2024年第一季度末，全球干散貨船船隊達到10.116億載重噸，本季度凈增加了850萬載重噸。新訂購的船舶減少到730萬載重噸，其中包括15艘海岬型船，總計290萬載重噸；31艘巴拿馬型船，總計260萬載重噸。截至一季度末，訂單量占全球船隊的比例為9.3%，較2024年初略有下降，但遠低于過去25年約24%的平均水平，仍接近歷史最低水平。海岬型船訂單量僅為6.2%，而過去25年的平均訂單量約為29%，是干散貨細分市場中最低的。2024年第一季度有3艘海岬型船被拆解。

盡管與歷史平均水平相比，港口擁堵程度仍然較低，但由于紅海危機，船舶避開了蘇伊士運河，由于水位低，避開巴拿馬運河，因此航行距離較長，影響了有效船隊運力。

戰略與展望

盡管發達經濟體的通貨膨脹已經放緩，但經濟增長預測支持對干散貨的持續穩定需求。此外，放松利率的前景為干散貨貨運市場提供了潛在的推動力。國際貨幣基金組織（IMF）已將其2024年全球GDP增長預測上調至3.2%，并保持2025年3.2%的預測不變。預計2024年亞洲新興經濟體的GDP增長率為5.2%，2025年為4.8%。印度的GDP預計在2024年和2025年分別增長6.8%和6.5%，而中國預計在2024年和2025年分別增長4.6%和4.1%。

數據分析顯示，預計2024年全球噸海里需求將增長4.0%，2025年將增長3.0%，未來兩年船隊利用率預計每年都會增加，這意味著干散貨運費將穩步上升。任何潛在的貿易中斷，包括地緣政治事件造成的中斷，都可能導致船隊運營效率下降，并推高利用率和租金。

船隊運力增長的前景也非常樂觀。訂單量占運營船隊的比例接近30年來的最低水平，這高度支持了對貨運市場改善的預期。鑒于造船廠產能有限，船隊增長的前景非常明朗，訂購的新船只不太可能在2027年之前交付。此外，在接下來的幾年里，全球海岬型船隊的一大部分將超過20年。此外，港口擁堵已恢復到較低水平，降低了下行風險。航速進一步降低代表著額外的潛在優勢。2024年第一季度，由于減排政策的額外影響，干散貨船的平均航速度進一步下降。

Golden Ocean在過去三年中進行了船隊投資，并采取了其他行動，使公司能夠在不考慮市場條件的情況下產生現金流。在此過程中，公司保持了行業領先的每日現金盈虧平衡水平，Golden Ocean船隊的平均現金盈虧平衡為14100美元。低盈虧平衡水平和在市場上享有溢價的現代化、節能船隊的結合有助于確保公司在市場疲軟時期擁有強大的下行保護，在市場強勁時期具有顯著的現金流潛力。

與此同時，Golden Ocean正在密切關注宏觀經濟因素和對干散貨貿易的潛在影響，并預計隨著需求持續復蘇和船隊增長放緩，市場狀況將進一步改善。